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信托周报第18期
我们常常将底层借款人为个人的信托贷款统称为消费金融信托，严格来讲这个说法并不对，因为个人借款用途不一定都是用于消费。
在上周周报中，我们也分析了几种不同类别的“消费”金融信托，结论是，就单纯产品本身而言，有无场景和额度大小决定了其风险高低。
有场景的消费贷款即基于一定消费场景下的分期贷款，它的特点是先消费后分期，与传统信用卡业务类似，这种业务模式能够清晰地了解贷款用途，也可以有效防止欺诈。这种模式的代表有乐信，乐信旗下有“分期乐”网上分期商城，每一笔贷款都对应了具体的消费标的（如下图所示）。
而无场景的消费贷则是直接放贷，将现金直接放给借款人，类似于现金贷，也就是我们平常被弹窗广告骚扰最多的一种网贷。这种模式下钱到底用在哪里是很难监测的，有可能真的用于消费，有可能用作小生意的经营周转，也有可能拿去还赌债拆东墙补西墙了。
我们常常认为借网贷的都是超前消费的年轻人，媒体也常常这样报道。事实并非如此，对有人来说，借网贷可能只是被逼无奈。
我以前从事信贷工作时，知道一个老板借网贷的故事，那老板有实体经营，但因投资失败至1000万银行贷款逾期无法归还，他后面在各个网贷平台借钱，每家借几万，能借的全部借遍，总共借了几十万用于周转，当然这些网贷最后也都逾期了，这就是典型的拆东墙补西墙，是资金极度紧缺时的疯狂。
不同业务模式平台的不良率也可得到佐证，拿乐信金融和捷信金融为例，两家都是大的消费金融平台，乐信的主营业务是有场景的分期消费贷款，2019年3季度90天以上的逾期不良率为1.40%，而主营业务为现金贷的捷信中国不良率则逼近10%，有场景消费贷的不良率普遍小于无场景消费贷。
乐信和捷信的单笔放贷金额都不大，把他们的贷款用途都理解为真实的个人“消费”倒也无失偏颇，但是如果是单笔贷款金额特别大的，那就肯定不是消费了。
下图是某信托公司发行的一款底层资产为个人借款的信托产品，该产品底层借款单笔金额高达1000万元，但是仔细看可以发现，该产品名称为消费信托，但是投资领域标明的却是工商企业。
贷款1000万用于消费是个什么概念呢？从这款产品的资料信息来看，其底层资产本质是以个人名义借款的用途不明贷款，虽然贷款用途说明了不得用于钢贸、购房和炒股等，但这些都是不可控的。
将1000万资金高息贷给个人，有多少用来创业？多少用来经营？多少用来投机炒房炒股？多少用来还赌债？多少用来拆东墙补西墙？这都无法统计。在房价上升期间就有很多人用房子抵押贷款来再买房，而且银行自己本身也有这一类业务，叫做“住房抵押消费贷款”，单笔金额高达1000万元的消费贷款是不是听着比较戏谑？对于银行来说，它其实并不怎么关心实际借款用途，它只关心盈利多寡，至于合规问题只要签个合同就可以了，合同之外资金怎么流转他是既管不了也不想管。
这种拿房子抵押的贷款业务俗称“房抵贷”，这几年在一二线城市很流行，因为单笔贷款金额比较大，所以它并非线上业务，而是需要做家访、核实资料和面签等线下工作。但尽管如此，这类业务的借款用途、还款来源的核查工作都是比较浅显和表面化的，相对于企业的很多信息公开化，个人的很多信息都无从核查，信息稀缺和贷款用途不明是其最大风险所在。
热衷于钻研消费金融业务的外贸信托也发行了不少这种个人大额借款信托，当然它的底层资产不一定都是房抵贷。从天眼查上看到，外贸信托的法律诉讼记录多达几千条，其中大部分都是与个人借款有关，也就是与所谓的“个人消费贷”有关。从这些诉讼记录中可看出业务逾期状况，虽然通过诉讼最终或许可以挽回损失，但没有哪一位投资者希望自己的投资款项是通过诉讼追回的，他们的最大愿望只是按期回收本息。
在借钱这件事上，“拿钱干什么”和“准备怎么还”永远是两个最核心问题。
现在可以总结一下，虽然个人借贷不一定都是消费贷，但大额个人借贷则肯定不是消费贷。部分信托产品为了合规或者其他目的，会做层层伪装，就像当下房地产企业融资受限，我们时不时能看到伪装成工商企业信托的房地产信托一样。
大额个人借款，如果不是寅吃卯粮的非理性消费，那很大可能就是用于投机和填窟窿。作为投资者，应该拨开云雾认清它的真面目。
