工具英文_一周连推零利率、无限量QE和各种工具，美联储反应过度了吗

一周以来一直在推动零利率、无限制的QE和各种工具。美联储反应过度了吗？+

作为美元的最后贷款人，美联储有不可推卸的责任维持所有国家金融市场的稳定但最近，它的行动逻辑似乎是一致的:放松，放松，再放松

从重启QE(量化宽松)到宣布无限制的QE，美联储只用了一周时间。3月23日，美联储宣布将根据需求无限期购买美国债券和抵押贷款支持证券(MBS)，将每日和定期回购利率重新设定为0%，将债券购买范围扩大至机构抵押贷款支持证券，并增加三种流动性工具。美联储已经忙碌了一周。是什么让美联储这么做的？

恢复:繁忙的一周

3年5月20日星期五:流动性互换+对市政债券的信贷支持+购买额外的抵押贷款支持证券

包括美国、加拿大、英国、日本、欧元区和瑞士在内的六个中央银行发表了一份统一声明，表示它们同意通过协调和协作进一步加强美元货币互换安排。从3月23日开始，每周货币互换操作将增加到每日操作，并将至少持续到4月底。与此同时，各国央行将继续每周运作84天。"

美联储扩大了对经济信贷流的支持计划，流动性支持的范围扩大到了市政债券市场。该市场是美国各州、地方政府、运输系统和其他官方机构的主要融资市场。通过货币市场共同基金流动性基金(MMLF)计划，波士顿联邦储备银行现在向符合条件的金融机构提供贷款，这些机构可以从单一州和其他免税的市政货币市场购买某些优质资产

此外，纽约联邦储备银行通过两次操作共购买了150亿美元的抵押贷款支持证券，下周将购买至少1000亿美元的抵押贷款支持债券。

3年19日，星期四,“标签:关键词]扩大”货币互换小组。在上述五家母公司央行的基础上，包括澳大利亚和巴西在内的九家央行共增加了4500亿美元的互换额度，以抵御冠状病毒大流行造成的美元流动性短缺，防止全球经济崩溃。

3年18日，星期三，美联储建立了流动性工具MMLF

。美联储紧急设立货币市场共同基金流动性工具(MMLF)，以确保货币市场共同基金的流动性是安全的。这是本周设立的第三个工具，在2008年金融危机期间使用。通过建立货币市场基金，波士顿联邦储备银行将向合格的金融机构提供贷款，抵押品是金融机构从货币市场共同基金获得的高级资产MMLF的结构类似于2008年至2010年运营的资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具(AMLF)，但购买的资产范围将更广。

3年17日星期二，美联储建立了流动性工具CPFF和PDCF+1万亿美元的隔夜回购操作

。根据《联邦储备法》第13条第3款授予的权利，联邦储备委员会相继启动了商业票据融资机制(CPFF)和一级交易商信贷机制(PDCF)，两者都是在2008年建立的

CPFF将通过特殊目的工具(SPV)向商业票据发行人提供流动性。通过特殊目的公司，可以以3个月隔夜指数掉期加200个基点的利率购买A1/P1评级的票据PDCF将提供隔夜和最多90天的融资，从3月20日开始生效，暂定为期6个月。

此外，公开市场每天两次共投放1万亿美元。纽约联储宣布，在本月剩余时间里，将继续提供每日1万亿美元的隔夜回购操作，操作数量将增加到每日两次，上午发行5000亿美元，下午再发行5000亿美元。

3年1月15日，美联储宣布将联邦基金利率下调100个基点至0-0.25%。与此同时，它还宣布推出7000亿美元的量化宽松计划，其中包括5000亿美元的美国国债和2000亿美元的抵押贷款支持证券。贴现窗口一级信贷利率下调150个基点至0.25%，支持存款机构当日使用信贷交易，支持银行使用银行资本和流动性缓冲，法定准备金率下调至0六大央行同意将美元流动性互换协议的价格下调25个基点。除了现有的单周期操作，五家外国央行开始每周提供84天美元信贷。

，然而，在过去的一周，美国股市暴跌，美国三大股指、国际油价和美国长期债券收益率均创下自2008年金融危机以来的最大周跌幅。美联储做错了什么吗？

是美联储过于冲动还是经济正在崩溃？

由于欧美防疫政策的变化，经济数据也出现明显恶化。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡查里(FOMC选民委员会)告诉哥伦比亚广播公司，“我们的弹药远远没有用完。”“

卡什卡里不仅在财政部工作，还参与了金融危机的救援卡什卡里说，美联储现在还可以做更多的事情“

”工具英文有人建议我们应该直接为企业债券市场提供更多支持。我同意这些观点，并为市政债券市场提供支持，以确保州和城市也能进入资本市场。“

值得一提的是，美联储3月23日的政策声明显示，“无限制”量化宽松政策得到了公开市场委员会(FOMC)所有成员的批准，没有反对票。高盛在最新报告中也大幅下调了对美国经济的预测。该银行目前预计美国国内生产总值将在2020年第二季度下降24%这一降幅将创下纪录，几乎是1958年10%降幅的两倍半。高盛(Goldman Sachs)大幅下调国内生产总值(GDP)预测的主要原因是，服务业将经历重大收缩，包括国内对非食品产品的需求下降、国外对美国商品的需求下降、供应链中断和工厂关闭。高盛还预计美国房地产行业整体将放缓该报告还称，4月份一系列袭击将使美国国内生产总值减少10%。

高盛(Goldman Sachs)经济学家简·哈兹尤斯(Jan Hatzius)在3月20日的一份报告中写道:“工具英文由于最近发生的事件，美国经济活动突然停止，这是史无前例的，上周的早期经济数据让我们更加相信，美国经济已经大幅放缓。”“

不仅如此，国际评级机构S&P和惠誉还警告称，美国经济和全球经济今年将出现大幅衰退。

灵魂问

无限QE是什么意思？美联储反应过度了吗？

美联储在给出的理由中指出，“流向家庭和企业的信贷”是无限制QE支持居民和企业信贷的主要目的。

但是货币等同于信用吗？中信证券首席固定收益分析师明确指出，显然不是。货币是一种支付凭证，而信用是一种贷款关系，因此无限QE是最终的货币信用。其次，欧美央行频繁使用QE的原因是银行体系信贷扩张失败，这与低利率和严格的监管要求有关。但最重要的是全球经济框架脆弱导致的增长乏力金融危机十年后，在大量资金的帮助下，世界终于实现了2%左右的增长率。2020年，由于疫情的影响，世界很可能再次出现大规模负增长。这时，银行肯定不愿意信贷扩张，因为不仅没有收入，而且还会有很大的信贷风险。因此，只能依靠央行进行信贷扩张上海市人民政府参事盛松城表示，疫情对美国经济的影响是显而易见的。第三产业占美国经济的80%以上，而第三产业(尤其是娱乐、体育、旅游和其他消费占美国经济的相当大的比例)恰恰是受疫情影响最严重的地区。这一流行病正在全世界加速蔓延，其对贸易和生产的影响不可低估。

在盛松城看来，由于美国金融市场与实体经济联系非常紧密，金融冲击将逆转对居民和企业的影响，形成螺旋反应因此，美联储的扩张行动可以大大减少经济与金融之间相互影响的负反馈循环。应注意以下几点:

第一，疫情的影响与美国股市估值的峰值相吻合。因此，美国股市的下跌不仅反映了疫情的影响，也加速了长期积累的资产价格泡沫的清算。

2是美国居民财富的重要载体一旦美国股市被系统性地恐慌、践踏和抛售，居民的财富将大幅缩水，从而降低居民的消费能力。这进一步增加了短期冲击转化为长期衰退的风险。

3是降息和量化宽松可能不能完全解决经济衰退，但可以避免流动性恐慌，防止经济陷入大萧条。这是美联储从大萧条和次贷危机中吸取的最大教训和最宝贵的经验之一。

盛松城得出结论，美联储行动的逻辑是防止短期冲击转变为长期衰退。从美联储推出的一系列政策和措施来看，核心是提供信贷，防止短期冲击转变为长期衰退。