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黄指出，未来30年，人口老龄化和劳动力供给减少将成为日益突出的问题。最难解决的问题是“养老金缺口”
"我们有一位专门研究金融问题的教授。他的计算是，最近我们的养老金缺口已经接近国内生产总值的2%。”如果我们不做出任何改变，这一比例将继续上升，并可能在未来成为一个更大的挑战。“
与大多数新兴市场国家和一般发达国家相比，中国的养老基金比率较低，”我国金融资产中的养老和保险资产比率约为11%，印度为27%，韩国为32%，美国为31%，新加坡为46%，台湾为25%“养老金缺口”的另一层含义是，未来人们对资产收入的需求将越来越大。黄指出，随着老龄化问题日益突出，储蓄率将逐渐下降，这也意味着需要更多的财富管理和投资渠道。
的黄表示，普通人的投资机会非常有限。过去，如果中国人有财产，他们实际上有两个地方，储蓄和住房。然而，房地产风险越来越大，未来不可能继续成为人们储蓄的地方。对银行来说，目前的基准存款利率与通胀率差不多，对投资没有多大价值。最重要的是保持存款的价值。
”在这种情况下，我们确实遇到了一个比较大的问题，就是资产投资收益不足”黄表示，最近不同领域出现了一些金融风险，背后有一个大的宏观背景，就是有很多资金可以投资，但是有很少的资产可以投资，这是一个很大的问题。
岁的黄表示，虽然资金并不短缺，“钱出来了，但他没有去资本市场，而是去了影子银行，去了互联网金融。”“也正因为如此，造成了巨大的风险
针对这一预期问题，黄认为，金融供给方面也需要进行全方位的结构性改革，包括市场化改革、全方位创新和监管创新。
第一，关于市场化改革，一方面要做市场化的风险定价，另一方面要让市场机制发挥更积极的作用。
秒，全方位创新，包括金融产品创新、金融机构创新等。；
第三，监管创新、创新与监管要求之间的平衡。金融交易需要完全受到监管。无监管和过度监管都不合适。下面
是黄的讲话全文，由钛媒编辑并发布:
今天我想讨论的问题是居民现在面临的投资难题。过去，人们讨论过小微企业的融资困难。我认为居民投资困难的问题也很突出。
北京大学国家发展研究所和美国布鲁金斯学会联合开展了“中国2049”项目到2049年，我们将实现第二个100年目标。中国过去40年的改革非常成功。接下来的30年呢？我们研究中的许多问题都围绕着未来30年我们将面临什么样的新挑战，其中之一就是老龄化问题。
老龄化的挑战
在过去的40年里，人口红利和抚养比一直在下降。现在我们看到，预计抚养比将从2010年左右的1/3上升到2049年的2/3左右这意味着我们的整个人口结构将会改变。目前的基本模式是每年减少800万工人，增加1200万老年人。
我们的研究小组得出结论，老龄化将带来许多挑战，但大多数挑战可以在短期内解决，如消费疲软的问题。随着年龄的增长，花钱越来越少是正常的。刚才杨局长谈到城市化问题。事实上，我们有巨大的空间。如今，中国城市居民的消费水平大约是农村居民平均水平的2到3倍。只要城市化率进一步提高，中国的消费在30年内保持增长就没有问题。
的第二大挑战是劳动力供给的减少，这也是一个大问题。
但是现在我们面临的一个历史性机遇是第四次工业革命，人工智能和机器人实际上可能取代劳动人口我们主题中的一个特别子报告是衡量未来模式的变化。大多数人预计未来30年劳动力将减少2亿左右，但人工智能和机器人可以替代的劳动力数量超过了减少的劳动力数量。从这些方面来看，有些问题是可以解决的。
最难处理的问题是养老金缺口问题
我们有一位专门研究金融问题的教授。他的计算是，我们的养老金缺口最近已经接近国内生产总值的2%。如果我们不做出任何改变，这一比例将继续上升，并可能在未来成为一个更大的挑战。我们希望这种情况不会发生，许多事情需要做。
我们现在面临的一个很大的问题是养老金缺口很大，另一个意思是，事实上我们将来对资产收入的需求会越来越大过去，许多收入是直接投资回报或劳动收入。未来，对资产收益的需求将会越来越高。我们普通人的投资机会非常有限。过去，如果中国人有房产，他们实际上有两个地方，一个是存款，另一个是住房。即使
不考虑政策因素，这个市场的风险也越来越大，客观现实是，未来不可能继续成为人们储蓄的地方。
其余的是银行。如果把银行相关资产加在一起，可能会占到居民金融资产的70%左右。这个频道有很多钱。目前，银行的基准存款利率约为3%，与通胀率大致相当。简而言之，它没有多少投资价值，最重要的是保持存款的价值。从这个角度来看，我们确实面临着一个相对较大的问题，即缺乏投资资产的收入。这背后的问题是我不知道去哪里投票。
最近在不同领域爆发了一些金融风险。这背后有一个很大的宏观背景，那就是有很多资金可以投资，但只有很少的资产可以投资。这是一个大问题。
财富管理今后要大力发展资本市场
，我认为解决这个问题的意义远远低于解决企业融资难的问题为了解决这个问题，我想做一些简单的评论。
表示，我们没有太多的投资资产，住房也不像以前那么有吸引力了。事实上，许多人的自然反应是发展多层次的资本市场，增加直接融资的比例。我认为这在概念上肯定是好的。在所有国家最终提高了经济发展水平之后，它们应该在融资结构方面更加平衡，资本市场应该发挥更大的作用。无论从居民资产收入需求还是从金融创新支持来看，资本市场都具有天然优势。因此，我们会大力推动，这应该没有问题。
有什么问题？问题是，如果我们想让它现在发展，它能发展吗？
从国际比较来看，我们过去十年的市场回报不是很令人满意。在过去的几年里，许多人也想象过，如果有人从银行取出一些钱投资于资本市场、股票市场和债券市场，那将是一石二鸟，是一个更合理的改变。一方面，增加直接融资的比重，支持我国资本市场的发展；另一方面，普通人的收入回报也可以增加，这听起来是一个很好的组合。实际发生的是钱出来了，但不是去资本市场，而是去了影子银行，去了互联网金融。
回顾今天，我们可以看到实体经济对金融服务的需求实际上是这些市场发展的背后。事实上，影子银行和互联网金融都有许多未得到满足的需求，这催生了这样一种新产品。当然，今天
有一些问题。我认为我们应该从两个方面考虑:一方面，有风险，但另一方面，有真正的需要。传统的金融业和资本市场都不满意。在考虑监管时，我们需要考虑这两个方面。例如，影子银行逃避监管，制造风险，但同时也逃避一些过度监管，许多不能在资产负债表上完成的业务可以在资产负债表外完成。此时，当我们考虑将其返回资产负债表时，我们必须考虑到，在基金有可能返回资产负债表并继续支持最初由资产负债表外支持的实体经济之前，过去过度和不合理的限制已被取消或放宽。
互联网金融也是如此。我们有许多好的创新。为什么人们在这些领域投资？也许他们在理解风险方面有问题，但另一方面，重要的问题是他有钱却不知道去哪里投资，这导致了巨大的风险。这确实有一个我们应该吸取的非常重要的监管教训，那就是，所有的创新都发生了，实体经济背后可能有逻辑。然而，任何创新都需要监管，监管必须在创新和稳定之间取得平衡。
，所以我认为我们的财富管理应该大力发展资本市场，但是如果你看看中国公民的金融资产的比例，银行及其相关资产约占70%，证券约占20%，养老金和保险约占10%将这一比例与世界相比，主要差距是什么？我们与英国和美国不同，因为它们的市场结构完全不同。与大多数新兴市场国家和一般发达国家相比，我们最大的区别是养老金和保险的比例相对较低，银行的比例非常大。
可以告诉你一个数字。在我们的金融资产中，养老金和保险资产的比例约为11%，印度为27%，韩国为32%，美国为31%，新加坡为46%，台湾为25%从这个比较中，我们可以看出我们确实缺少这个，这与我在开始时提到的问题有关。老龄化之后，储蓄率逐渐下降，需要大量的财富管理和投资。然而，对于这样的投资变化，我们未来最重要的事情可能是采取多管齐下的方法。
首先，资本市场的发展是一个方面，传统金融机构也应该发挥多种作用。现在有许多财富管理公司，但仍然存在一个大问题。老百姓应该直接联系资本市场，因为我国有大量的散户投资者。普通人有能力投资吗？在这个过程中有许多事情可以做。
秒，创新是真正需要的创新是全方位的创新，包括金融产品和金融机构的创新事实上，我认为传统的金融机构，包括保险公司和银行，在这方面有很多工作要做，也有很多事情要做。例如，在解决企业融资问题时，人们经常提到投资和贷款之间的联系。财富管理领域有可能创造出类似的组合吗？
第三，监管创新确实需要监管创新说起来容易做起来难，必须在创新和稳定之间找到平衡。我们过去的一些问题，包括互联网金融领域的问题，有许多深刻的教训需要吸取。客观地说，创新应该得到支持。如果它解决了实体经济中的实际问题，我们应该支持它。然而，问题是任何金融交易都有风险。金融交易需要完全受到监管。不监督和过度监督都不合适。
