李阳:发展普惠金融，必须解决信用评估问题。

< p > 11月28日，“2019湘江金融发展峰会”成功召开

中国社会科学院原副院长、国家金融与发展实验室主任李阳认为，发展普惠金融应解决信用评估问题，降低票据发行和交易成本，这是普惠贷款和中小微贷款发行的主要障碍。

以下是演讲的真实记录:

今天我们讨论五个问题:全球经济；中国经济；全球经济的金融方面；中国金融的另一面；金融供给方面的改革

1，全球经济

1991960年，世界各地都有国际经济统计。这意味着全球经济每100年就有一个周期，这也证实了“一百年未见的大图景”。

、确认一个周期，必须论证该周期背后的物质基础

199美国杂志《自然》在2013年提出了一个观点，称自爱因斯坦时代以来就没有颠覆性的创新。在20世纪40年代和50年代，像爱因斯坦和居里夫人这样的一群科学家在许多颠覆性科学的产生中起了带头作用。这些科学将技术用于工业化，导致了新一轮的经济增长。如果周期是基于科技进步，那么创新和发展显然是第一优先。这么大的发展观是要坚持科学基础的。每个人都知道康德拉提夫的长期理论，这也解释了当今世纪的巨大变化。

但是现在，全球经济中有许多问题

例如，通货膨胀是结构化的；财务问题等

当经济下滑到一定程度时，它将会反映在金融上。国家统计局的数据显示，1月至9月的累计赤字为2.79万亿元，占预算的101.2%。赤字将持续3个月，今年将超过标准。因此，这一赤字必须通过发行债券来弥补。金融和货币问题密切相关

忆及改革开放之初，两者的比例有所下降现在迫使我们下定决心进行改革似乎已经到了这样一个临界点。

自2012年以来，中国大多数省份的投资率一直在下降投资效率低，科技落后，没有颠覆性的科技。因此，创新和发展是第一位的。

事实上，落后省份投资越多，边际产出越低经济越落后，地方政府的杠杆率越高，借入的资金越多，从政府那里获得的收入越少，因此地方政府的杠杆率就越高。

投资数量和质量都出了问题，所以经济增长并不乐观。

只要世界上大多数国家都是工业化国家，它们就经历了三个阶段:高速增长、低速增长和中低速增长。

而如此缓慢的增长要缓慢的增长，需要经历“短的是20年，长的是40年”的统计规律这背后的因素还有待讨论，但这意味着经济低迷将需要相当长的时间。

2、中国经济

事实上，自2008年以来，中国经济已进入新常态

所以中国从2008年开始进入新常态已经有十年了。当然，我们在未来仍然需要制定长期计划。不要想象LR会跳下来，不要做这种幻想，我们必须做好准备，让它继续下降，继续下降，并在这样一个持续下降的大环境中处理我们的事务。如果经济继续下滑，将会有金融压力，金融压力，以及所有其他领域的压力。

从实体经济来看，债务减免和去杠杆化是经济复苏的必要条件

国际金融协会(IIF)199年发布的最新《全球债务报告》显示，2019年第一季度，全球债务增加了3万亿美元，总额达到246万亿美元，债务总额占国内生产总值的比例升至320%，为历史最高水平。其中，企业债务和政府债务占国内生产总值的比例最高，而新兴市场企业和发达国家政府对债务增长的贡献最大。IIF警告:政府应控制债务水平，建立未来风险缓冲机制

不仅如此，新兴世界国家还有两个问题:

首先是一些国家的债务驱动型经济。

所谓的债务驱动型经济意味着，如果经济想要增长，就要依靠贷款。没有贷款，就不会有增长。这是同一枚硬币的两面。为了增加债务发行，债务增长将面临金融风险。

其次，死亡、税收和债务无法逃脱。

日本经济在20世纪90年代经历了一场危机。企业在市场上没有投资，所以政府投资了，政府的杠杆率提高了。接下来的时期被称为日本的“失落的30年”

金融与实体经济日益疏远现在我们必须科学地对待这个判断，因为我们现在也开始疏远自己。然而，经济的稳定取决于财政政策。没有服务的问题，只有直接补贴。

但是依靠财政政策来调节经济效率也是有限的。如果经济下滑，财政收入就会下降，财政收入刚性就会突出从长远来看，赤字只能通过发行债券来解决。发行债券花了很长时间。这难道不是另一个财务问题吗？政治和金融变成了一个问题

在国家层面上，金融和金融是国家的两个钱袋金融应该在第一线。金融业应该发行债券来弥补赤字。债务金融市场已经成为一个金融问题。因此，要从根本上解决问题，这将回到供应方面的结构改革。

3，全球经济的金融方面

债券收益率曲线颠倒整个社会只做短期投资。没有长期投资，生产能力无法积累，技术无法创新，未来发展将停滞不前。

更可怕的是，金融市场的人们对未来并不乐观。从2014年负利率开始，它固执地扩大了自己的地盘。截至2017年7月，超过1/3的金融资产为负利率。在许多国家，许多产品都有负利率

中央银行针对各类商业银行和特许金融机构然而，银行必须首先支付，这反映了一种政策取向。

许多银行的中央银行利率为负，它们的交易利率为负。

如果

继续蔓延，从金融机构到工商客户的关系也将开始负利率。因此，债务方和资产方都出现了负利率

4、中国金融的另一面

2-009年，中国的杠杆率开始上升，当时是9600亿新增贷款和4万亿金融投资，但后来有所放缓。

非金融企业杠杆率正在下降，这既是好消息，也是坏消息。非金融企业纷纷倒闭，因为原来的机构已经辞职，除非投资，否则不会借款。如果他们不借款，就不会有杠杆率，杠杆率也会下降。

它告诉我们一个事实，去杠杆化绝对不是首要任务，不能无条件去杠杆化；金融指标取决于实体经济。

从结构上看，在各类非金融企业中，国有企业最多，其次是私营工业企业，按行业、债务制度逐一排列然而，国有企业的债务比例正在迅速上升，大部分信贷是通过刺激政策在国有企业实施的。

五、金融供给侧改革

首先是金融结构的调整

金融结构是三样东西，机构、市场和产品组织是如何发展的？完善分工合理、相互补充的商业金融、发展金融、政策金融和合作金融等金融机构体系。

二是建立规范的资本市场

要走出借钱促增长的恶性循环，必须发展资本市场，这有利于降低杠杆率。今年推出的科学创新委员会是措施之一。

第三是产品改革

以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、个性化的金融产品，增加中小金融机构数量和比重，完善小微企业和“三农”金融服务

、在金融改革的供给方改革中，管理金融风险现在金融风险不再被归类为紧急事件，而是强调资本配置率和金融基础设施

第四是为资产配置的决定性作用创造条件

利率不能供求，这不能反映稀缺程度。

我们必须明白，我们不是在发展金融科技，而是在发展金融科技它的背后是它的供给和需求。供应方是一种不断发展的新技术。不断变化的金融监管是供应方。需求是不断变化的消费结构和消费者偏好。既然消费数据已经出来了，这个地区一定有产品能满足他们。

金融技术有几种应用

第一个宏观调控问题现在交通是最重要的。因此，从股票到流动，从债务到资产，金融技术都有巨大的潜力。

二是支持科技创新和高新技术产业化

发展普惠金融，解决信用评估问题，降低单一成本、交易成本，实现成本控制，这是发放普惠贷款、中小微贷款的主要障碍金融科技与中小微型机构合作可以有效解决这些问题。

的最后一条是进一步对外开放

当然，开放不是为了开放。它应该以国际经济和金融形式的发展及其自身的发展战略为基础。它应该专注于提高其金融能力、跨境风险防范以及中国在全球金融体系中的话语权。

(注:本文基于中国社会科学院原副院长、国家金融与发展实验室主任李阳11月28日在“2019湘江金融发展高峰论坛”上的发言。它已经被编辑和编辑，没有我的评论。精加工/MiG)