股份制银行财务报表:哪个最赚钱，哪个风险高？

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文，苏宁金融学院，作者:

苏宁金融学院研究员在投资银行股时，分析银行的财务报表是一项关键任务然而，银行的财务报表与普通工商企业的财务报表有很大的不同。应该如何分析它们？本文以七家有代表性的股份制银行为例，介绍了银行财务报表的分析方法。

共识:股份制银行是股份制经营的全国性商业银行，不同于国有商业银行。如表1所示，目前全国有12家银行

从机构总数来看，股份制银行的数量不是很大，远远低于城市商业银行(134家)和农村商业银行(1423家)然而，股份制银行的规模非常大:截至2019年6月，股份制银行总资产为48.94万亿元，高于城市商业银行(35.98万亿元)和农村商业银行(36.48万亿元)，占所有商业银行总资产的21.73%。换句话说，股份制银行的规模更大，在市场上的影响力更大。

从盈利能力来看，股份制银行处于中等水平，整体净息差低于民营银行和农村商业银行，高于外资法人银行。从风险角度看，股份制银行的风险水平低于城市商业银行和农村商业银行，但高于大型国有银行。流动性比率低于城市商业银行和农村商业银行，高于大型国有银行。

总体而言，股份制银行整体经营稳定，市场影响力较大，系统相对灵活，是分析银行财务报表的理想样本。

但是，股份制银行内部的差异仍然比较大，最直接的体现在资产规模上。招商银行、兴业银行、浦东发展银行、中信银行、民生银行资产规模较大，光大银行、平安银行资产规模适中，华夏银行、浙商银行资产规模较小，广发银行、恒丰银行、渤海银行未披露2019年6月资产数据，如表2所示。

从实际经营情况来看，全国有12家银行设有网点，其中招商银行、兴业银行、浦东发展银行、中信银行、民生银行、光大银行、平安银行等7家银行在全国的网点相对较多，而华夏银行、广发银行、浙商银行、恒丰银行、渤海银行等5家银行网点相对不均衡因此，在财务报表的实际分析中，选取了招商银行、兴业银行、浦东发展银行、中信银行、民生银行、光大银行和平安银行等7家银行作为样本。

1，AUM

从银行运营的角度来看，最受关注的通常不仅是资产负债表内资产或表外资产，还有AUM(资产管理规模)，即银行实际管理的所有资产规模，包括资产负债表内和表外资产

在表内资产中，有两大类:一类是贷款，另一类是证券等金融资产表外资产主要包括两类:一类是传统的表外资产，包括保函、信用证、承兑汇票、贷款承诺、信用卡限额等。另一种是来自无担保金融产品的资产。非资本担保金融产品衍生的表外资产表现在两个方面:一方面，银行出售金融产品以获取资金，并用这些资金购买资产；另一方面，该银行的金融服务也可以被用来从银行间市场获取资金并进行投资。然而，我行理财业务的杠杆率并未向公众披露，因此很难准确了解我行表外资产的规模。在实际分析中，通常只使用非担保金融产品的规模。

可以看出，表内资产规模与表外资产规模基本呈正相关原因是表内资产和表外资产都来自客户。客户基础越大，表内资产和表外资产就越多。

七家银行中，AUM最大的是招商银行，2019年6月达到10.81万亿元其次，兴业银行和浦东发展银行的AUM也超过了9万亿元第三，中信银行和民生银行的AUM超过8万亿元。光大银行和平安银行的AUM相对较小

但是，从结构上看，不同的银行有不同的侧重点兴业银行的(未使用的)信用卡额度相对较小，这意味着兴业银行的信用卡业务仍有潜力。SPDB无担保理财产品的规模之大，意味着其理财业务发展良好。中信银行的(未使用)信用卡额度相对较大，这意味着中信银行有更多的信用卡用户。

2和表内资产

占我行表内资产的比例最高，即贷款和投资，也是我行的主要利润来源，如表4所示。

一般来说，这七家银行可分为三类第一类包括招商银行、中信银行、平安银行和光大银行。他们的贷款相对较高，投资相对较低。第二类是兴业银行，它的贷款比例相对较低，投资比例相对较高。第三类是浦东发展银行，其贷款率和投资率都处于中等水平。

3和贷款

分析贷款结构，如表5所示。招商银行和平安银行的个人贷款相对较高，占50%以上，表明两家银行的零售业务发展良好。其他五家银行的贷款结构相似:公司贷款占50%~60%，个人贷款占40%~50%

分析了7家银行的贷款担保方式，如表6所示

民生银行和中信银行的抵押贷款和质押贷款比例最高，而信贷贷款相对较低这意味着两家银行的风险偏好较低从另一个角度来看，这也表明两家银行的控风方式更加传统，更加强调抵押和质押

光大银行和兴业银行担保贷款比例最高这表明两家银行的风险偏好稍高

浦东发展银行和平安银行的信贷比例最高，抵押贷款和质押贷款相对较低从传统观点来看，这意味着两家银行的风险偏好相对较高但从另一个角度考虑，也可能是他们的控风手段比较先进，不再过多依赖有形抵押和质押，而是可以通过其他方式对项目进行风险评估。

招商银行抵押贷款比例较高，信贷贷款比例较高，担保贷款比例较低。从传统角度来看，这意味着矛盾的风险偏好。但从另一个角度来看，这可能意味着招商银行风险偏好低，风险控制手段丰富——有些项目可能不依赖抵押和质押进行风险评估，而其他项目通常需要抵押和质押。

分析了7家银行的公司贷款结构，如表7所示。

7年银行的贷款结构相似，主要集中在投资领域(制造业、房地产和基础设施)，以及商业和建筑等传统领域。其中最特殊的是平安银行，其在传统领域的贷款比例不高，但在其他领域相对较高。由于其他行业主要包括新的服务行业，预计平安银行可能会为新的服务行业开发贷款业务。中信银行和招商银行在其他行业的贷款比例也相对较高。他们也可能在新的服务行业发展贷款业务。

分析了7家银行一年后的个人贷款结构，如表8所示。

7年银行有类似的个人贷款结构，主要集中在个人住房贷款和信用卡贷款其中，特色银行是平安银行和民生银行。平安银行的个人住房贷款比例最低，“消费贷款、汽车贷款等”和“其他个人贷款”所占比例相对较高。一方面，这是因为平安银行通过平安保险扩大了客户基础，引入了汽车贷款和其他业务。另一方面，这也可能是由于平安银行主动收缩个人住房贷款，开发消费贷款等新型个人贷款。民生银行占个人住房贷款的比重相对较小，个人经营性贷款的比重最高。这可能与民生银行的战略定位——将个人业务贷款作为重要发展方向有关

4年，证券及其他金融资产

年在证券及其他金融资产中，比例最高的是金融投资，其他衍生金融资产和长期股权投资所占比例很低，如表9所示

由于民生银行和光大银行没有使用新的会计准则，导致统计标准不一致，因此只分析了其他五家银行的投资结构，如表10所示。

金融投资中，债券投资比例最高招商银行和平安银行的债券投资比例最高，其次是浦东发展银行，其次是中信银行和兴业银行

政府债务和黄金债务构成利率债务在债券投资中，政府债券的比例最高，五家银行的比例在30%~50%之间政府债券的投资比例差异很大，这可能与各银行的交易策略或季度末的压力下降规模有关。

商业银行等金融机构与企业债券共同构成信用债券中信银行持有的信贷债务比例最高，达到23%

5，表外资产

表外资产来自表外业务传统的表外业务包括保函、信用证、承兑汇票、贷款承诺和信用卡等。

担保也称为担保，是指银行(或其他金融机构)应申请人的要求向第三方出具的书面信用担保证明。

信用证是指银行应进口商(买方)的要求向出口商(卖方)出具的书面证明，以确保银行承担支付货款的责任。

承兑汇票主要指银行承兑汇票，一般由企业在银行开立，企业发行，银行承兑

贷款承诺是指商业银行在借款人需要时向其提供贷款的承诺。

信用卡限额是指持卡人尚未消费的信用限额。

根据银行的业务逻辑，表外业务主要来源于表内业务具体而言，信用卡以外的其他传统表外业务主要来自企业业务，而信用卡业务和财富管理业务主要来自零售业务。因此，表外资产规模在表内资产规模的基础上进行标准化，并对表外资产结构进行分析，如表11所示。

光大银行是传统表外业务(信用卡除外)发展最大的银行，其中承兑汇票占比相对较高。其他银行也有类似的结构。

信用卡业务发展最大的是招商银行此外，中信银行和平安银行的信用卡业务也有了长足的发展。

最大的非担保财务管理发展也是招商银行此外，浦东发展银行的非担保财务管理也有了很大发展。

一般来说，在表外公司业务领域，7家银行的发展比较接近，只有光大银行的承兑汇票发展比较大。在表外零售业务方面，招商银行发展良好，在信用卡和财务管理方面处于领先地位。此外，浦东发展银行的财务管理业务发展相对较好，中信银行和平安银行的信用卡业务发展相对较好。

七家银行债务结构分析，如表12所示

存款中占比最高的是招商银行和平安银行，其次是光大银行和中信银行存款利率一般低于其他负债，因此存款比例越高，对银行利润的贡献越大。

进一步分析了矿床结构，如表13所示。

招商银行公司存款比例最低，零售存款比例最高民生银行的企业存款比例最高，兴业银行的零售存款比例最低。其他银行的企业存款和零售存款的比例相对相似。

招商银行是唯一一家活期存款比率超过定期存款比率的银行。其他银行的固定账户比经常账户高。除招商银行外，中信银行的活期存款比例最高，定期存款比例最低。

可以看出，招商银行最引人注目的指标是零售活期存款的比重，达到23%它不仅增加了零售存款的比例，也增加了活期存款的比例。

在企业存款方面，除招商银行外，中信银行和浦东发展银行也在大力发展企业活期存款。其中，中信银行的企业活期存款比例已经高于企业定期存款。

零售存款中，除招商银行外，其他银行的零售存款结构比较接近——零售定期存款的比重明显高于零售活期存款其中，兴业银行零售定期存款占比低于其他银行。

存款主要来自两个渠道:线下和线上离线渠道主要指网点营销，而在线渠道主要指手机银行。分析7家银行的存款渠道，如表14所示。

7年银行可分为四类第一个是招商银行，拥有相对完整的线下渠道(1829家机构)和非常发达的线上渠道(每月4600万手机银行客户)第二类是兴业银行和民生银行。他们的线下渠道相对发达(拥有2000多家机构)，而线上渠道发展相对缓慢。第三类是浦东发展银行、中信银行和光大银行。他们的线下渠道发展适度，而在线渠道发展相对缓慢。第四类是平安银行。其线下渠道发展相对缓慢，但在线渠道相对发达(手机银行每月拥有2800万客户，仅次于招商银行)

1，营业收入

由于规模差异较大，不宜直接横向比较7家银行的收支因此，以总资产为基准，所有收入和支出项目分别除以总资产，这只是为了便于横向比较而进行的“标准化”，如表15和表16所示。

7银行可分为三类经营理念第一类

是招商银行和平安银行，其特点是高营业收入、高营业费用和高利润。简而言之，就是在相同的资产规模下，投入更多的成本，创造更多的收益，带来更高的利润。平安银行目前遇到了一些问题:由于巨大的不利压力，信贷减值损失过高，推高了成本，侵蚀了利润。

的第二种类型是兴业银行，其特点是营业收入低、营业费用低、利润适中。简而言之，就是在相同的资产规模下，投入更少的成本，创造更少的收益，实现适度的利润。第三类

是浦东发展银行、中信银行、民生银行和光大银行，其特点是营业收入适中、营业支出适中、利润适中。从2019年上半年的数据来看，四家银行的收入和支出是相似的。

2和净利息收入

分析了7家银行的贷款和投资利率，如表17所示。

有息资产平均收益率最高的是平安银行，也是唯一一家收益率高于5%的银行平安银行的平均贷款收益率也最高。它是唯一一家贷款收益率高于6%的银行兴业银行的投资利率最高。民生银行和光大银行的存款、贷款、购买和转售的平均回报率较高。

从利润角度，结合表4，可以比较和分析7家银行的资产配置情况招商银行、兴业银行、浦东发展银行、平安银行资源配置相对合理:高利率资产比例相对较高，低利率资产比例相对较低。民生银行和光大银行需要优化资源配置:民生银行可以适当增加贷款比例，光大银行可以适当增加投资比例。中信银行可能正处于转型过程中:贷款占比相对较高，利率相对较低，投资占比相对较低，利率相对较高。

结合表10可以进一步分析金融投资结构与利率的关系。法国兴业银行拥有最高比例的非标准资产和最高的投资利率。中信银行的信贷债务比例最高，投资利率仅次于兴业银行。招商银行和平安银行的利率债务比例最高，非标准资产比例最低，投资理财产品的股权投资基金比例最低，投资利率也最低。

进一步分析了计息负债的平均成本率，如表18所示。

有息负债的最低平均成本率是招商银行招商银行的存款平均利率也是最低的。

发行债券的平均利率相似。这部分主要是银行间存单，市场化程度高，银行间价格差异小。除光大银行外，

同业存款和回购的平均利率大致相同这部分通常用于调整资产和负债的结构

一般来说，净利息收入最高的两家银行是招商银行和平安银行。他们的侧重点不同:招商银行擅长债务价格管理，尤其是存款价格管理，依靠较低的存款价格来增加净利息收入；平安银行擅长资产价格管理，尤其是贷款价格管理，依靠较高的贷款价格来增加净利息收入。其他银行的回报率和利率相差不大。

3和

中间业务收入的第二个重要来源是中间业务收入(净手续费和佣金收入)为了便于横向比较，将中间业务收入和各种子项目除以总资产规模，如表19所示。

招商银行和平安银行中间业务收入最高，中信银行和民生银行次之，浦东发展银行和兴业银行次之。光大银行的中间业务收入最低

招商银行和平安银行赚取中间业务收入的方式不同招商银行采用综合经营模式，银行卡手续费(POS交易收入)、结算清算手续费、代理服务手续费(代销收入)、托管及其他委托业务佣金收入较高。平安银行采取了突破性的经营模式，银行卡手续费占中间业务收入的绝大部分，其他中间业务收入相对较少。

中信银行、民生银行和浦东发展银行的银行卡手续费也相对较高。

兴业银行和光大银行的银行卡手续费相对较低，但其咨询费贡献了一定的中间业务收入。

一般来说，银行卡手续费是银行赚取中间业务收入的主要渠道，平安银行在这方面非常突出。招商银行不同于其他银行。从多方面赚取中间业务收入，发展比较全面。

除净利息收入和中间业务收入外，营业收入包括“其他营业收入”，主要包括净投资收入、公允价值变动净收入、净汇兑收入等。这部分相对较少，对营业收入影响不大。此外，会计准则将从2018年调整到2019年，导致这一部分的统计口径发生变化。因此，将不对这一部分进行单独的比较分析。

4，营业外支出

在营业外支出中，比例最高的是管理费用和资产减值损失资产减值主要是不良贷款的减值，此处不再详述。在管理费用中，比例最高的是员工费用，如表20所示。

招商银行和平安银行员工成本最高，中信银行和光大银行次之银行之间的折旧和摊销成本几乎没有区别。招商银行和平安银行的其他管理费用最高，其他银行差别不大。

员工费用主要用于支付员工工资。根据在职员工人数，可以估算出员工的年平均费用，如表21所示。可以发现，平安银行和招商银行的员工年平均成本最高。当然，人均年平均成本并不是员工的实际工资，但这个指标可以用来测试和比较各银行员工的收入。

5和净利润

基于以上收支分析，可以进一步分析7家银行的盈利情况，如表22所示。

一般来说，招商银行和平安银行的收入最好。他们的净利息收入和中间业务收入相对较高。然而，平安银行的不良资产减值严重，利润受到侵蚀，导致2019年上半年招商银行的ROA“一枝独秀”，而平安银行的ROA相对较低。

其他银行的营业收入和营业费用基本相同，但利润的重点不同。2019年上半年，其他五家银行的ROA没有太大差异。

银行的风险主要包括信用风险、流动性风险、利率风险、汇率风险等市场普遍关注信用风险，因此仅给出信用风险的简要分析，如表23所示。

招商银行的信用风险也最低2019年6月，招商银行不良贷款率为1.23%，低于其他银行。拨备覆盖率为394.12%，远高于其他银行。浦东发展银行、中信银行和民生银行的信用风险较高:不良贷款率较高，拨备覆盖率较低兴业银行、光大银行和平安银行处于中等水平。

信用风险主要来自风险资产:资产的风险权重越大，违约给银行造成的损失越大，资本消耗越高。

是招商银行，它消耗的资本最少。2019年6月，招商银行的风险加权资产仅占总资产的51.3%，远低于其他银行。第二家是平安银行和浦东发展银行，它们的风险加权资产不超过总资产的70%。其他银行的风险加权资产占其总资产的70%以上。

由于资本消耗较少，招商银行的资本充足率也最高:核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率均远高于其他银行。其次，SPDB的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率也相对较高。

结合了上述方面。在七家股份制银行中，招商银行是表现最好的银行，利润较高，风险较低。平安银行发展潜力最大。它的利润相对较高。其主要盈利点不同于银行的传统业务，但其当前风险相对较高，不利压力相对较大。兴业银行和民生银行的同业业务发展更好。浦东发展银行的财富管理业务、中信银行的信用卡业务和光大银行的传统表外业务都发展出非常鲜明的特色。