保险基金应该比社保基金更灵活

红色财经日报周

社保基金和保险基金入市一直是a股市场的热点话题。经过长期实践，效果也是令人满意的。最近，中国证监会又召开了一次相关座谈会，听取社会保障基金、保险基金等中长期基金入市的意见，体现了管理部门建设a股的良好意愿。但是，社保基金和保险基金是两种不同的基金，必须根据不同的特点制定不同的政策，为这两种基金进入市场提供有效的制度框架。

两种基金有不同的性质和目标。

社保基金和保险基金都是重点为公众提供保障和保险的基金。因此，它们都被命名为“保险”。从这个角度来看，这两种基金确实有一些相似之处。重要的是，在这两种基金集中后，它们不会立即“投保”。大量资金囤积在资金池中，处于闲置状态，在一定程度上降低了资金的使用价值。然而，股票市场总是资金短缺，因此，如果社保基金和保险基金能够被引导到股票市场，无疑是两全其美。

事实上，无论是社保基金还是保险机构，募集资金后都不会闲置，而是会投资于各种投资渠道，这不仅可以抵御通货膨胀对基金价值的侵害，还能使基金和保险机构有足够的能力提供强大的保护和保险功能。作为一个极具增长潜力的市场，a股市场自然成为社保基金和保险机构的首选目标。

但是，社保基金和保险机构进入市场无疑是一个庞大的基金，与其他机构相比，其实力可以远远超过其他机构，更不用说散户了因此，这类基金进入市场构成了与其他投资力量的博弈。如果没有监管，很容易造成市场交易的混乱。然而，如果监管过于严格，很容易给这两种基金戴上“枷锁”，从而失去允许它们进入市场的意义。

社保基金和保险基金都叫“保险”，但它们的功能不同。简而言之，社会保障基金被称为“保险名称壁垒”，其保障功能由政府权力行使，政府权力性质相对单一，是一种政策性基金。相对来说，保险基金是“名称保险”，它的名称要复杂得多，但总的来说，它是一种商业基金这两种基金的不同性质决定了市场运作也会不同。社会保障基金是保守的，不应该太激进，而保险基金相对灵活。

保险资金可以更灵活地入市目前，a股市场已经制定了相应的社保基金和保险资金入市管理制度，并对其资金入市比例等做出了有针对性的规定。这种监管主要体现在资本进入市场的比例上。在不影响基金和保险机构基本运作的前提下，这无疑是正确的。股票市场是一个高风险市场。如果对两类资金的进入没有必要的限制，一旦因风险而“全军覆没”，不仅会影响资金的安全，还会影响社会的稳定。

需要指出的是，社会保障基金作为一种政策性基金，拥有巨额资金。进入市场后如何遵守相关的证券法规是一个需要关注的问题。a股市场仍有明显的“政策市场”痕迹。事实上，即使在所谓的成熟股票市场，国家政策对市场的影响也是巨大的。社会保障基金由政府指定的机构代表其管理。如果社保基金提前获知相关政策变化信息，并在市场获知之前完成操作，虽然可以保证自身的利润或规避风险，但很容易构成内幕交易。在当前的市场框架下，监管机构也难以监管社保基金。过去几年，a股市场全面下跌，各种投资机构亏损严重，但社保基金仍能保持正回报。尽管它已经展示了自己正确的选股方式，但同时也没有排除这种疑虑。

保险资金入市，a股市场出现了波折。这种曲折也反映在保险资金入市可能对市场公平造成的损害上。保险机构的实力不取决于它们自己的资金，而是取决于保险费。这正是几年前发生的关于财富和权力的争论成为巨大争议的地方。此后，中国保监会修订了保险机构入市管理制度，保险资金基本被排除在市场之外，保险资金市场进入低谷。今天，管理部门再次呼吁保险资金进入市场。是否有必要修改保险资金入市管理制度，需要认真考虑。

本次研讨会上，中国证监会对保险资金入市寄予厚望，即“坚持长期投资和价值投资理念，提高投资回报稳定性，积极投资创新型企业。”因此，在风险可控的背景下，保险机构可以获得更大的投资灵活性

。例如，对于保险资本市场的运作管理，实际上可以放松一点，而不用问它是否是保险资本。只要遵守入市资金比例的限制，即使入市资金被锁定，也不太可能影响保险机构自身的正常运作，包括赔偿的支付。

由于市场热烈欢迎保险资金入市，证券法律法规的一般要求同样适用于此类入市资金。这也有利于中国保险机构和a股市场的发展