货币危机席卷而来！阿根廷实施外汇管制，否则将导致债务违约，并伤害拉丁美洲

介绍

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阿根廷比索是今年迄今为止表现最差的新兴市场货币自2019年以来，阿根廷比索兑美元汇率已下跌约37%，去年下跌逾50%

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21世纪经济报道记者，京报道

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阿根廷央行数据图，地图/新华社

最近几周，货币危机席卷阿根廷

阿根廷总统马克里宣布了一系列外汇管制措施，以支持崩溃的货币并避免另一次债务违约。因此，阿根廷比索在当地时间9月2日小幅走强。阿根廷官方比索兑美元汇率收盘上涨0.88%。然而，官方汇率和黑市汇率之间的差距大大扩大，黑市汇率一度跌至64比索的历史低点。图表

/21世纪经济报道

阿根廷外币主权债券在当地时间9月2日下跌根据罗孚数据，2028年，阿根廷国际美元债券指数下跌逾2美分，至36.5美分的创纪录低点2022年，以欧元计价的阿根廷主权债务下跌逾10点，至34.45点

中国社会科学院拉美研究所助理研究员石在《21世纪经济报道》上对记者说，阿根廷的资本管制措施“治标不治本”。即使资本外逃能在短期内暂时停止，国际市场对阿根廷的信心也已跌至低点，因为这违背了马克里上任时做出的自由市场承诺。“阿根廷更有可能再次陷入债务违约，国际市场对此做出了回应“

比索仍处于压力之下

阿根廷比索是今年迄今为止最差的新兴市场货币

|自1992 019年以来，阿根廷比索对美元下跌了约37%，去年下跌了50%以上

8年11月11日，马克里在总统初选中以将近15%的票数落败，反对党候选人费尔南德斯有望赢得10月份的总统大选。左翼民粹主义卷土重来的可能性引发了市场恐慌，并重创了阿根廷的货币和股票市场。

199初选后，阿根廷储户从账户中提取了数亿美元，阿根廷用大量外汇储备支撑比索，导致外汇储备大幅下降。根据阿根廷中央银行的数据，截至8月28日，阿根廷的外汇储备为570亿美元，比4月份的峰值下降了约25%。

为了防止大量资金外流，macri于9月1日签署了一项法令，规定出口商必须在5个工作日内将在国外赚取的外汇汇回本国。在阿根廷的外汇市场，购买外币、贵金属和向国外转账需要授权，个人每月最多只能购买1万美元的外汇阿根廷财政部长赫尔南·拉孔扎说，尽管这些措施可能会令人不舒服，但它们将避免更糟糕的结果。富通银行(Fortis)市场分析师陈指出，这些资本管制只是临时措施，无助于缓解围绕阿根廷比索的更广泛担忧。如果阿根廷的货币危机进一步恶化，投资者对新兴市场资产的风险偏好可能会受到抑制。富勒顿

首席战略分析师朱(Jimmy Zhu)在《21世纪经济报道》上对记者表示，英国和欧洲的形势不容乐观，将导致美元被动升值，从而给新兴市场货币带来压力。

"外汇管制对稳定阿根廷比索起到了一定的作用，但管制措施的出台实际上有点晚了。许多公司已经购买了美元。比索的贬值压力在未来仍将很大，预计将在选举前后继续存在“

”与土耳其的不同之处在于，一些主要国家持有的阿根廷资产仍然非常有限，因此阿根廷的危机传导能力不是很强。”他说

199外汇管制措施被视为对马克里的讽刺，他在2015年上任时就开始解除资本管制。伦敦投资公司Tellimer的分析师在给客户的一份报告中写道，外汇管制可能会为麦格理政府赢得一些时间，以避免进一步消耗外汇储备，但这些管制对国际投资者来说非常不利。

也有分析认为，这些措施可能会在10月大选前进一步加剧macri的不受欢迎程度。根据该报告，由于当前不确定性的增加，布宜诺斯艾利斯的一些银行外显然排起了长队。违约的记忆让阿根廷人担心他们的储蓄，亲戚和朋友提醒对方提取现金。然而，“即将实施的撤军限制”的传言尚未成为现实。

寻求债务展期

为了应对国内金融动荡，避免债务违约，阿根廷最近宣布将推迟偿还70亿美元短期地方债券，并推动500亿美元长期债券的重组。此外，阿根廷政府计划与国际货币基金组织讨论延长一些债务偿还期限等问题。

自1816年脱离西班牙独立以来，阿根廷自2000年以来已有八次和两次主权债务违约目前，阿根廷比索的崩溃增加了另一次违约的风险。信用违约互换数据显示，阿根廷在未来五年有超过90%的可能违约。

国际评级机构穆迪最近下调了阿根廷的评级，称阿根廷以美元计价的债务是一大风险。标准普尔还下调了该国的信用评级，称阿根廷政府单方面延长债务偿还期的计划被标准普尔视为“违约”。

去年阿根廷货币危机期间，马克里向国际货币基金组织申请了571亿美元的贷款，迄今已发放440亿美元。当阿根廷资本管制措施出台时，国际货币基金组织也面临着艰难的选择:是继续实施该计划，并在本月底之前向马克里政府再分配54亿美元，还是减少损失，等待与下一任总统谈判？

国际货币基金组织官员在一份声明中表示，该机构正在评估阿根廷政府相关措施的影响，但将在这一充满挑战的时期继续支持阿根廷。

"国际货币基金组织有望帮助阿根廷避免债务违约如果马克里能够再次当选，他或许能够避免违约，但不违约并不意味着这个国家能够摆脱经济困境。石说:“如果阿根廷没有经济增长的引擎，国际货币基金组织就无法填补这个无底洞。”“

或对拉丁美洲的损害

阿根廷的经济危机在过去几十年中一直持续，当地货币大幅贬值、债务延期和失控的通货膨胀似乎成为常态石认为，阿根廷危机很可能会传染或使邻国陷入衰退。

“20世纪80年代的债务危机之后，拉美国家和国际货币基金组织等国际机构吸取了教训，尽可能地控制了外债利率，并试图找到经济发展的引擎。”然而，总的来说，拉丁美洲的经济发展模式是高度同质的，主要依赖于商品出口。因此，一旦一个国家经历了危机，它是高度传染性的。施裴然说，南方共同市场成员国和一些高债务率的拉美国家更容易受到感染。

caitu宏观经济学首席拉丁美洲经济学家爱德华·格洛索普(Edward Glossop)表示，今年拉美经济开局非常糟糕，每个人都急于降低对该地区的增长预期。

国际货币基金组织在7月发布的《世界经济展望》报告中估计，今年拉丁美洲经济将增长0.6%，比4月份的估计下降0.8个百分点，预计2019年阿根廷经济将下降1.3%，委内瑞拉经济将下降约35%巴西和墨西哥的疲软经济也拖累了拉美经济

过去五年，拉丁美洲的平均经济增长率仅为0.66%，远低于全球平均水平。在经济繁荣时期，智利、秘鲁、哥伦比亚和其他国家谨慎管理财政，并在繁荣结束后实现增长。然而，巴西、阿根廷和委内瑞拉的左翼政府通过印钞和借贷进行过度支出，导致这些国家陷入衰退或危机。

阿根廷的困境表明，从繁荣的崩溃中恢复是多么困难。自马克里总统上台以来，他实施了渐进的市场化改革，并削减了政府补贴。然而，为了促进经济增长，政府大举借债，放松了通胀目标，并在2017年底降低了利率，最终导致比索大幅下跌，经济形势艰难。

2001年阿根廷危机期间任国际货币基金组织西半球部主任、现负责一家拉丁美洲咨询公司的克劳迪奥·洛斯特说，阿根廷的主要问题是过度借贷。“他们对自己在经济缓慢调整时继续大举借债的能力过于自信。这是个错误。“数据显示，到2018年底，阿根廷的公共债务已经占到国内生产总值的80%以上。

"拉丁美洲出现了大规模系统性违约。巴西和阿根廷经历了恶性通货膨胀，新年通货膨胀率超过1000%。考虑到拉丁美洲在此前危机中的痛苦表现，外国投资机构可能会选择退出，静观其变。””石对说道

陈思

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