应收账款周转率低于平均水平，快速增长的势头将IPO现金流风险推向黑暗。

尽管业绩快速提升，捷豹路虎仍面临客户高度集中和应收账款周转率下降的风险。为了提高防范风险的能力，捷强动力还试图对民用产品的销售进行转型，但投资时报的研究员于

对此并不乐观。最近，军工行业的核、化、生物防御设备制造商天津捷强动力设备有限公司向中国证监会提交了招股说明书。

捷豹路虎计划此次发行不超过1991.9万股。筹集的资金将用于清洗消毒设备的生产建设、新型化学预防设备和应急救援设备的产业化项目、化学预防设备和应急救援试验基地的维护和支持、研发中心建设项目和补充流动资金，总投资7亿元。值得注意的是，

并不是捷电首次进入资本市场。2016年2月，捷豹路虎在新的第三板上市，然后在2018年7月退出市场。

受到有利的行业条件的影响。近年来，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，捷豹路虎的业绩增长率进一步提高。公司营业收入分别为1900万元、6700万元、1.7亿元和9600万元，同期归属于母公司的净利润分别为281.3万元、2348.2万元、6189.23万元和3371万元

《投资时报》研究人员指出，尽管业绩迅速改善，但捷豹陆虎仍面临客户高度集中和应收账款周转率低于行业平均水平的风险。此外，为了提高防范风险的能力，捷豹路虎还试图转变民用产品的销售方式，但并不乐观。

应收账款周转率低于近四年码头电力现金流量表主要数据中

应收账款的行业平均值。客户的高度集中也导致了与码头电力相关的“疾病”。

首当其冲的是应收账款的快速增长。根据招股说明书，报告期内，捷电应收账款账面余额分别为871.2万元、4003.35万元、1.68亿元和1.13亿元，分别占当期营业收入的43.19%、59.47%、98.92%和118.66%。

值得注意的是，捷电应收账款的增长率实际上超过了收入的增长率。根据招股说明书，2017年和2018年，捷电的营业收入增长率分别为255.77%和152.97%。同期，应收账款账面余额分别增长389.89%和320.80%

此外，《投资时报》的研究人员发现，捷电的应收账款周转率也呈逐年下降趋势，低于行业平均水平。根据招股说明书，报告期内公司应收账款周转率分别为3.37、2.79、1.63和1.36，这也表明捷豹路虎的还款率正在逐步放缓。在回应

时，捷强电力表示，由于行业特点、客户类型和结算方式，公司应收账款余额占当期营业收入的比例较高。应收账款余额

的大幅增加也使得捷豹陆虎的经营活动产生的净现金流大幅波动。根据招股说明书，报告期内公司经营活动产生的净现金流量分别为-231.44万元、695.06万元、-6309.41万元和8357.07万元。如果没有远见，

人会有眼前的忧虑，企业发展也是如此。《投资时报》的研究人员指出，为了增强其核心竞争力，捷电正朝着从军事向民用转变的方向发展，并试图改变其商业模式。然而，由于民品业务的发展经验和可用资源相对有限，其转型之路并不顺利。

根据招股说明书，报告期内，2016年和2017年没有民用产品销售，而2018年和2019年1-6月民用产品销售比例仍然较低。

捷强电力回应称，民用产品的销售价格是通过与客户的商务谈判确定的。因此，这类产品有较高的毛利率。但是，由于生产能力相对紧张，目前只能有选择地接受民用产品的业务订单。