在非同寻常的资本运作之后，法尔生被推到了退市的边缘。

< p > 2月3日，猎鹰(000890。深交所(SZ)发布了2019年年度业绩预测，该预测估计该公司的年度亏损为4.6亿至6.9亿元。同时，福尔森透露，公司计划以4.03亿元出售其在上海莫山商业保理有限公司(以下简称“莫山保理”)的100%股份。

2年6月，福尔森以12亿元现金购买了莫山保理100%的股权。福尔森鸿盛集团有限公司(以下简称“鸿盛集团”)的控股股东收到现金对价10.8亿元。在

的履约承诺期内，磨山保理履约完成准确然而，2019年1月至10月，磨山保理在业绩承诺期结束后遭受了6.4亿元的巨额损失，超过了公司在业绩承诺期内实现的净利润总额

通过一系列针对磨山保理的资本运作，法尔森控股股东成功套取了数亿元的交易差价，而上市公司在遭受巨额亏损后被迫退出市场。

准确的“变脸”到巨额亏损

根据业绩预测，福尔森这次的损失是由公司计提的大量资产减值损失造成的在业绩预测中，福尔森表示，公司计划预留8283万元用于全额商誉减值。同时，拟计提3.6亿元减值准备，用于应收保理款项及与磨山保理相关的利息。

Falson的传统主营业务是销售钢丝绳。2016年6月，该行以12亿元人民币的全额现金购买了磨山保理100%的股权。其中，上市公司控股股东鸿盛集团以现金对价获得10.8亿元人民币，持有磨山保理90%的股份。常州靖江资本管理有限公司和上海磨山投资管理有限公司分别收到现金对价8000万元和4000万元。

根据绩效薪酬协议，2015年至2018年，扣除磨山保理承诺的未付款后的净利润分别不低于1.1亿元、1.2亿元、1.6亿元和1.85亿元，公司承诺利润总额为5.75亿元。

2015-2018年，磨山保理扣除未付款后的实际净利润分别为1.12亿元、1.21亿元、1.62亿元和1.65亿元，实际净利润总额为5.6亿元。

据统计，2015年至2018年，磨山保理履约承诺完成率分别为101.68%、101.1%、101.35%和89.46%，履约承诺总完成率约为97.54%

2019年，刚刚过履约承诺期的磨山保理面临“巨大损失”

审计报告显示，2019年1月至10月，磨山保理净利润约为-6.35亿元，累计净利润超过承诺期7500万元，导致严重“变脸”

“混淆账户”

数据差异在确认巨额亏损后，福尔森计划将磨山保理业务从上市公司系统中分离出来

2年4月4日，福尔森发布了重大资产出售草案，并计划以4.03亿元出售100%的莫山保理业务。在公告中，Falson表示，为避免上市公司经营环境进一步恶化，损害上市公司股东利益，公司决定出售其在Moshan保理的100%股份，从而确保上市公司稳定运营，维护全体股东利益。

根据公司计算，在出售磨山保理之前，2018年福尔森的营业收入约为16.98亿元，净利润约为-1.45亿元。交易完成后，福尔森2018年营业收入将减少8.54亿元，净利润将增加7112万元。

根据以上数据变化，根据销售草案披露的数据，2018年磨山保理的营业收入应为8.54亿元，净利润应为-7112万元

但是，审计报告和年报数据都显示，2018年，磨山保理实现营业收入8.59亿元，净利润1.76亿元。

由于2018年是磨山保理履约承诺的最后一年，江苏公证天野会计师事务所专门出具了关于磨山保理履约承诺执行情况的专项审计报告。根据审计报告，2018年，磨山保理实现的扣除不付款后的净利润为1.65亿元，实现承诺完成率为89.46%

矛盾由此产生。根据销售汇票的计算信息，出售磨山保理将减少法尔森损失7112万元。然而，福尔森此前披露的数据显示，2018年莫山保理的净利润超过1.5亿元。

从以上数据可以看出，与福尔森之前发布的各种数据相比，此次草案销售中2018年磨山保理的净利润相差高达2.47亿元，公司过去的真实经营情况令人费解。

“低价出售和高价购买”引发的询问

除了过去数据的真实性之外，福尔森出售莫山保理业务的定价基础也是市场关注的焦点

2年6月014日，猎鹰控股股东鸿盛集团与中石化资本签署股权转让协议，同意该公司以6亿元人民币接受中石化持有的磨山保理90%的股权。自

年以来，福尔森已发行收购草案，拟通过发行股票和支付现金相结合的方式，收购华中金融租赁有限公司(以下简称“华中租赁”)100%的股权和磨山保理100%的股权，标的资产合计33.6亿元

2年1月016日，中国证监会因申请材料未充分披露华中租赁和中影投资股东的出资情况、历次股权转让的原因和合理性以及华中租赁高管辞职对公司经营稳定性的影响，未批准收购福尔森的主要资产。

，但在2016年3月，福尔森再次以全额现金发起收购。由于现金收购不是行政许可项目，福尔森最终以12亿元的全额现金价格完成了对磨山保理100%股权的收购。其中，公司控股股东鸿盛集团收到现金对价10.8亿元，成功实现现金差额4.8亿元

需要特别指出的是，在之前的收购中，Falson使用收益法评估结果作为Moshan保理的最终定价依据。当时，法森表示，考虑到莫山保理的资产主要是流动资产，属于轻资产行业，用资产法无法准确计量企业的真实价值

本次资产出售草案中，福尔森最终采用资产评估法的评估结果作为磨山保理的定价依据，并计划以4.03亿元出售磨山保理100%的股权

更重要的是，2017年3月、2018年3月和2019年4月，评估机构分别对莫山保理的100%股权进行了评估。当时，评估机构确定，此次出售的摩山保理的评估值分别为17.30亿元、19.82亿元和14.53亿元，而摩山保理的评估值仅为4.03亿元。

经计算，与莫山保理的原始购买价格相比，猎鹰此次出售的莫山保理价格比之前的购买价格低7.98亿元。

2年11月11日，深圳证券交易所发出询证函，要求福尔森解释对标的资产的收购和出售采用不同评估方法的原因和合理性。

已经到了“退市”的边缘。1992-018年，福尔森实现净利润-1.45亿元。根据业绩预测，福尔森预计2019年亏损4.6-6.9亿元

根据相关规定，上市公司连续两年亏损时，将被警告存在退市风险。如果Falson不能在2020年前将亏损转化为利润，该公司将被暂停上市。

担心巨额减值损失和磨山保理业务的剥离会使Falson盈利。从过去的业绩数据来看，福尔森的传统主营业务并不乐观。

根据收购草案的计算，2018年，剥离摩山山保理业务后，法尔森的营业收入将降至8.44亿元，净利润将增至-7410万元。

交易完成前，2019年1月至10月，福尔森的营业收入为9.03亿元，净利润为-7.39亿元。交易完成后，福尔森的营业收入降至6.65亿元，净利润降至-2017万元。

以上数据显示，即使去除了莫山保理，从2018年1月至10月和2019年，福尔森的运营仍将处于亏损状态。

同时，在业绩预测中，Falson还表示，报告期内，上海磨山保理业务的客户违约风险增加，预计相关保理应收账款及利息的相应减值准备约为3.6亿元。

根据第三季度报告，2019年1月至9月，福尔森净利润为-1.55亿元，其中信用减值损失为-1.03亿元

但审计报告显示，2019年1月至10月，磨山保理的净利润为-6.36亿元，信用减值损失为-3.64亿元，即2019年10月，磨山保理累计约2.6亿元信用减值损失

截至2019年第三季度末，福尔森应收账款账面价值约为27.96亿元，同比增长385.38%。在第三季度报告中，Falson表示，公司应收账款的增加主要是由于诚实行业及其关联方的保理债权的转移。福尔森应收账款的现状如何？公司未来是否仍有较大的信用减值风险？

此外，投资者还应关注福尔森的现金流。截至2019年第三季度末，福尔森的计息负债约为13.88亿元，其中短期贷款为9.74亿元，货币资金仅为3.15亿元，不到短期贷款的三分之一。

据统计，上市公司控股股东鸿盛集团持有法尔森8103万股，占上市公司总股本的21.34%。截至2019年第三季度末，宏盛集团已质押所持上市公司股份7900万股，占上市公司总股本的20.81%，占上市公司股份的97.49%。

风数据显示，截至目前，在福尔森二级市场交易的股票价格比宏盛集团质押的股票价格下降了40.85%

值得投资者警惕。宏盛集团有没有触及清算风险？

针对本文所涉及的问题，《证券市场周刊》记者已向福尔森发出采访函，截至发稿时，尚未收到该公司的回复。