京东之夜爆发了，刘和很平静。

“如您所见，我们过去两个季度的盈利能力仍然很好。”在昨晚召开的京东第二季度财务报告电话会议上，刘这样总结京东的表现演讲的前五分钟左右，除了翻译，这位领导只讲了两分钟多一点，他平静的语气一点也没有流露出兴奋。

当然，市场对这份财务报告相当满意就收入而言，360buy.com超过预期，达到1503亿元，为单季度最高，同比增长22.9%就利润而言，京东的非公认会计准则利润为36亿元，同比增长644%，创历史新高，并实现了连续14个季度的利润就GAPP而言，京东的利润也达到了6亿元，较去年同期的22亿元亏损大幅增长。在财务业绩的推动下，京东的股价自开盘以来一直在上涨，收盘时达到30.66美元，上涨近13%尽管

是一个光明的数字，但自去年第一季度以来，北京东营的收入增速已从今年的30%以上逐步放缓至20%。因此，降低运营成本和提高运营效率成为京东的利润创造重点。过去三年，京东的绩效成本分别占收入的7%、7.1%和6.9%。到今年第二季度，这一数字为6.1%，京东的物流效率不断提高

截止到去年，京东物流亏损超过20亿元，但随着业务在低线城市的扩张和开放系统带来的大量第三方订单，物流部分目前至少可以说没有拖后腿。财务结果显示，第二季度物流和其他收入为56.9亿元，同比增长98.1%，而市场和广告收入仅为24%。前者极大地推动了京东服务收入的快速增长和整体利润的提高。

截至6月30日，JD.com共有约600个仓库，总存储面积超过1500万平方米，其中包括约250万平方米的云存储面积。此外，京东冷链完成了包括冷链仓储、冷链卡类、冷链城市配送、冷链整车在内的B2B产品体系建设，满足了F2B2C从工厂到消费者的一站式冷链服务。在快递方面，JD.com在快递和快递的基础上推出了特殊的即时快递服务，以进入市内快递市场。

正如刘在收益大会上所说，将依靠规模经济以及提高成本和效率来盈利。在经历了一段艰难时期后，JD.com接近收支平衡，其对一线城市的投资已经结束。

所有的事情在完成之前都是困难的。物流业务的暂时成功似乎给京东的前景带来了一丝曙光。然而，在中国电子商务红海的今天，“京东革命尚未成功，董强同志仍需努力”。问题之一是京东用户增长缓慢。

自去年年初以来，京东活跃用户在每个季度的年增长率从2018年第一季度的27%以上下降到2019年第二季度的不到3%，活跃用户数量仅增加了2000万，从3亿增加到3.2亿，增长率为6.7%，更不用说618次促销了以阿里巴巴和品多为例，截至今年3月，前者的电子商务平台活跃用户数达到6.54亿，同比增长18.5%，而后者的活跃用户数为4.43亿，同比增长50%以上

为了争夺新用户和留住老用户，JD.com开始争夺不断下滑的市场，寻找各种新的交通入口。360buy.com首席执行官徐磊在财务报告会议上表示，京东的低端客户，即第三至第六线客户的增长率高于一线和二线城市。此外，今年第二季度1080万新用户中，70%来自低线用户。从去年开始，360buy.com继续增加其购买份额，并在去年底正式设立了购买份额，以及微信等在线份额。

JD.com 618今年的数据显示，通过JD.com下订单的低线城市用户数量同比增长了一倍多，而通过JD.com下订单的新JD.com站用户数量同比增长了三倍多，立即见效。此外，JD.com本月早些时候宣布，将对新潮媒体、一家创新的数字线下媒体公司和一系列家居用品公司进行战略投资，以增加京东网下对低线城市的访问。

另一方面，JD.com也在不断加强微信门户的布局早在今年第一季度，JD.com就与腾讯续签了战略合作协议根据协议，未来三年，腾讯将保留京东微信平台的一、二级入口。今年10月，JD.com将升级微信的一级门户，创建一个专门针对微信生态的新模式，特别是针对女性和低线城市，并吸引低折扣的商家。“微信是JD.com非常重要的新用户获取平台。四分之一的新用户来自微信京东首席财务官黄宣德表示:“今年上半年，京东还投资了18亿元，用于在三、四线城市进一步渗透物流。”。「此外，由于原来的产品更适合一线和二线城市的用户，JD.com仍在寻找适合较低线城市用户的产品，并会透过日后进入工业区，向制造商包销这些产品。

刘表示今后将继续加大投资力度，包括人工智能、云计算、生鲜食品、超市等。事实上，这份财务报告揭示了“乐观的过去和不确定的未来”收入增长放缓、用户增长停滞以及低运营成本的可持续性都是需要刘带领解决的问题。如果投资者没有一个稳定和可预测的前景，那么不仅是股价会下跌。刘不用参与众多媒体宣传的“刘与京东霸气回归”的论调，只需冷静思考京东的未来。

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