手机网站
手机网站
风险经济学认为，当意外冲击发生时，如果政府在第一时间做出快速反应，不仅可以减缓意外冲击的第一波冲击波，还可以减缓随后的冲击波
任守根
从风险经济学的角度来看，风险影响可分为意外影响和意外影响。意外影响通常大于意外影响意外冲击是人们根据经济规律预先预测或预测的冲击。例如，根据贾格拉斯的经济周期理论，一些企业家可以粗略地预测经济衰退或金融危机的开始时间由于人们提前做好了应对意外冲击的准备，冲击力会相对较小。意外影响是指由于主观和客观原因，人们无法预先预测或预测的影响，如本次疫情。人们未能提前预测意外冲击并提前采取预防措施，因此意外冲击往往会产生更大的影响，至少在短期内是如此。从历史上看，具有重大影响的金融危机或系统性风险是由意外冲击造成的。因此，我们应该警惕这一流行病带来的系统性风险。
为防止意外冲击造成的系统性风险，要求政府在意外冲击发生后的第一时间根据牛顿力学原理采取干预行动这里提到的牛顿力学原理的内涵是，根据冲击力的大小，政府应该采取相应的至少相当的反向冲击力来对冲或减轻意外冲击的影响。风险经济学认为，防止意外冲击需要多层次的政策选择。第一层次的政策选择是指政府对突发事件的快速而有力的应对措施。第一层次的政策选择也称为基本政策选择。后续层面的政策选择是指针对意外冲击波的残余影响风险经济学认为，如果政府在意外冲击发生后迅速做出反应，它不仅可以减缓意外冲击的第一波冲击波，还可以减缓随后的冲击波。第一级的政策目标主要是防止意外冲击带来的重大风险。主要针对国家层面的风险，一般风险不包括在第一层次的政策选择目标范围内。从金融危机的历史来看，第一层次的政策选择主要是防止根本经济和社会问题的发生。
这种流行病是一种意想不到的冲击。如果政府不迅速作出反应，在其发生期间和随后的影响将是巨大的。政府采取第一层次的政策选择，不仅可以减少疫情首次爆发时产生的风险，还可以抑制疫情结束后的余波影响。
从国际金融危机的历史来看，金融危机的爆发主要是由于政府采取了紧缩的货币政策，导致了资产泡沫的破裂，进而引发了金融危机。自疫情爆发以来，主要经济体迅速采取了一级政策，以避免资产泡沫破裂。因此，短期内不会出现全球金融危机。
对于这种流行病，为了避免金融危机或系统性金融风险的发生，政府的一级政策选择应确定关键的政策目标，包括几个方面。
防止中小微型企业倒闭保护中小微型企业的生存就是保护一个国家的经济。中小微型企业解决了大量就业问题，中小微型企业抵御风险的能力较弱。当风险冲击发生时，此类企业面临破产威胁，导致大量失业和一系列社会问题。中小微型企业如果大规模破产，将对居民消费乃至整个经济体系产生巨大影响，因为消费在国民经济中的地位越来越重要。美国80%以上的经济增长是由居民消费驱动的，中国居民消费占国内生产总值的比重也超过60%中小微型企业在各行业的产业链中是不可替代的。中小微型企业及其员工的贷款或融资信贷对整个金融体系的生存和信用至关重要。从经济增长和发展的角度来看，一个国家的经济增长和发展过程就是中小微型企业逐渐壮大的过程。在一定时期内，中小微型企业的边际贡献不是减少，而是增加。这主要是因为中小微型企业在成长过程中的一定时期内会获得规模经济，其平均成本和边际成本会降低。个体中小微型企业的问题对整体经济影响不大，但其个体影响是巨大的。此外，如果大量中小微型企业倒闭，其加剧的影响将变得巨大，尤其是对整个社会的信心、社会信用和社会信任。根据国际经验和历史经验，防范风险冲击发生后中小微型企业的倒闭是一项重要的风险政策目标。2020年疫情爆发后，中小微型企业面临的压力将更大。在更长的一段时间内，这一流行病的影响最终将是短期影响。更困难的任务是建立一个长期机制，在疫情结束后促进和稳定中小微型企业的发展。
防止房地产市场崩溃从国际经验来看，历史上大多数系统性金融风险都是由房地产崩盘造成的。为了防止系统性金融风险的发生，我们必须防止房地产市场崩溃。在房地产市场运行过程中，应该更多地关注房价的涨跌。事实上，还有另一个重要的参考指标来判断房地产市场是否会崩盘，那就是成交量。如果房地产市场的交易量长期处于低水平或呈下降趋势，即使房地产价格不跌不涨，所谓的“无市场价格”最终也会带来越来越多的风险。由于房地产行业是资本密集型行业，需要投入大量资金，房地产市场的交易量直接影响货币流通的速度。这就是为什么一些国家没有看到强劲的经济增长，尽管它们在某些时期增加了货币供应量。2020年疫情爆发后，房地产市场交易量大幅缩水，对中国房地产市场构成巨大考验。疫情结束后，促进房地产市场交易的扩大，建立房地产市场的长期稳定机制非常重要。
防止金融系统出现重大问题所谓金融危机就是金融体系的崩溃金融是经济的血液，包括银行、证券、债券、货币等金融体系，一旦崩溃，整个经济体系都会陷入危机。要防止金融体系出现重大问题，核心是防止银行倒闭和挤兑。1929年和1933年经济危机的核心事件是大量银行倒闭和挤兑。从国际经验和历史经验来看，以银行业为核心的金融业是否会出现大问题，与房地产市场和中小企业是否会出现大问题密切相关。这三者不是孤立的，而是密切相关的。相关数据显示，中国银行体系总体健康稳定，2019年上市银行利润总额约占上市公司利润总额的40%。然而，应该指出的是，从2003年到2020年，大量资金进入了房地产市场，这是一个风险点，应该防止疫情，特别是疫情结束后的后续影响。
防止失业率上升。许多居民有住房贷款和消费贷款。如果失业率急剧上升，问题之一将是贷款偿还将受到影响，这将对金融体系产生影响。高失业率也会影响消费。服务业和中小微型企业是吸纳就业的主要场所。服务业和中小型微型企业受疫情影响最大。因此，防止失业率上升是非常重要的。
(作者是经济学和管理学博士后)
来源:证券时报
