钢铁行业全球_钢铁行业利用衍生品应对“大考”

北极星航空网络新闻:目前，全国各行各业、各条战线都在争分夺秒地防控疫情蔓延，确保生命安全，有序推进恢复工作和生产。尽管疫情已逐步好转，但由于交通障碍、长假和下游钢铁行业复工延迟等因素，钢铁需求疲软，库存大幅上升，钢材价格下跌，企业难以抽回资金。

如果疫情是一个大考验，钢铁产业链企业如何兼顾保障人身安全、促进恢复生产和防范市场风险？记者注意到，这种结合已经成为钢铁企业应对疫情的“必修课”，帮助一些企业通过了疫情的“大考”。

疫情影响钢铁行业供需

“新皇冠肺炎疫情对钢铁行业供需双方产生了较大影响，对需求方产生了较大影响。从假期结束到现在，市场基本上呈现出供大于求的趋势。”光大期货研究所黑色研究部主任邱月成告诉《期货日报》记者记者

了解到，在供应方面，长流程企业春节期间一直正常生产，影响相对较小。然而，春节过后，由于订单减少、运输受阻和库存增加，许多企业已经减产。据统计，截至2月21日，已有73座高炉关闭或大修，预计将影响铁水日产量21万吨。“疫情对短流程企业的生产有较大影响。这些企业大多在春节期间放假。节日过后，购买废钢变得更加困难。工人们返回工作岗位的速度更慢。此外，他们中的大多数都在赔钱。目前，短流程企业基本处于完全关闭状态。”邱月成说道

统计显示，上周53座独立电炉运行率为5.18%，比上个月下降0.7个百分点。产能利用率为3.36%，比上个月下降0.73个百分点。

钢的需求也受疫情影响由于下游企业尚未完全恢复工作，钢厂正在积累库存。据公开数据显示，今年春节后，钢厂和社会钢材库存较之前大幅增加。截至2月初，重点统计企业钢材库存为1851万吨，比年初增长898万吨，增长94.2%，创近年新高。随着近期在全国范围内的紧张部署和恢复工作与生产，地方政府相继出台了就业、金融、税收、金融、交通等支持措施。预计需求将在后期大幅反弹，螺纹钢期货价格也将相应开始反弹。

钢下游恢复生产预计会对铁矿石需求产生影响，近期铁矿石价格也大幅上涨。中国汇期货研究员李海荣认为，春节前钢铁厂的原材料库存被大量消耗，疫情也导致原材料运输受阻。运输逐渐恢复后，钢厂的需求恢复，这给铁矿石的需求方提供了一些支持。与此同时，我们还应该看到，铁矿石价格的反弹不仅是由钢铁市场推动的，还受到其自身供应商发货量下降的支撑。春节期间，澳大利亚和巴西发生了暴雨灾害，对交通运输产生了巨大影响，导致近期铁矿石出货量下降。

对于未来市场，中国钢铁协会近日表示，希望钢铁企业把握生产节奏，主动减产限产。“随着近期交通运输的逐渐恢复，钢铁厂已经经历了一周左右的按需补充。库存水平保持在正常生产状态，补充库存的意愿减弱，预计铁矿石供应紧张的局面将会缓解。”李海荣说道

企业使用非现场选项应对爆发测试

爆发是对钢铁产业链的压力测试。部分企业成功通过了测试，河北锦西国际贸易有限公司(以下简称锦西国际贸易)是其中的代表之一。

锦西国际贸易有限公司认为，2020年焦炭库存将继续增加，第一季度是传统钢材需求淡季，因此焦炭价格可能面临下跌的风险。因此，借助银河期货，公司开展了焦炭场外期权交易，通过买入熊市价差期权对冲5000吨焦炭股票，同时卖出较高价格的看涨期权，从而获得溢价，提高对冲效果。

具体来说，锦西国际贸易有限公司根据第一季度的市场判断，构建了去年2月21日到期的“三领期权”。也就是说，当可口可乐期货的主合约价格为1853元/吨时，它买入了一个1853元/吨的看跌期权，卖出了一个1760元/吨的看跌期权，卖出了一个1920元/吨的看涨期权。该期权组合的溢价成本为13元/吨

当保单持有至到期时，若期货价格低于1760元/吨，将行使1853元/吨和1760元/吨两种看跌期权，除特许权使用费外的净收入可达80元/吨；例如，如果期货价格为1853-1760元/吨，企业可以通过行使看跌期权获得线性回报，而不行使出售权。如果期货价格为1853-1920元/吨，三种期权都不会被行使，企业只需承担13元/吨的损失。即使期货价格升至1920元/吨以上，企业在期权端的损失也可以通过现货价格的大幅升值来弥补。

据了解，金喜国际贸易期权入市时，唐山二次焦价格达到1850元/吨，期货价格达到1853元/吨。春节过后，受疫情影响，焦炭现货价格上涨至1900元/吨。受市场情绪的影响，期货价格迅速下跌。锦西国际贸易有限公司于2月3日收于1769元/吨。通过对5000吨焦炭的套期保值，获得了54元/吨的特许权收入，帮助企业实现了稳定运行。

"这种场外交易是基于企业对原材料库存的套期保值和针对企业库存的期权策略锦西国际贸易和期货部部长令狐君安表示，春节过后，现货市场并没有因为产能问题和钢厂焦碳库存吃紧而下跌。期货市场受到市场情绪和对未来重返工作岗位的担忧的影响，黑色产业链中的各种品种都有不同程度的下跌。根据钢厂的股票情况和市场情况，公司清算了套期保值头寸，并获得了期权策略带来的收益。

期货工具保驾护航行业

记者还了解到，很多嗅觉灵敏的企业在非常时期通过双光、铁矿石等期货工具规避风险华东地区

是疫情防控的重点地区。春节过后，江苏省中、下游许多制造企业出现了复工延误、物流运输不畅、库存积压严重等问题。这些企业在经营中面临着更大的风险。根据公司的购销情况，南钢股份已有针对性地在节前使用期货衍生品进行风险管理。疫情爆发后，公司积极调整战略，利用衍生品转移风险，降低疫情对生产经营的影响。

南钢股份有限公司将通过购买铁矿石和焦炭期货来处理未来交付的锁定销售订单的毛利。2019年12月，根据年度预期和季节规律，公司将锁定销售订单的套期保值比率降低至20%-50%。假期过后，黑色商品期货价格大幅下跌。2月3日，该公司迅速利用商品期货的短期调整，将4月份及以后交付的订单的套期保值比率提高至50%-100%考虑到上游原材料供应不足和下游钢材库存扩张的双重压力，钢厂在2月中下旬逐渐加大了减产幅度。南钢股份判断，今年上半年黑色商品价格呈V型趋势。利用铁矿石期货价格下跌的机会，他们制定了一个价格区间低于570元/吨的战略性购买套期保值方案，以锁定购买价格。

记者在采访中了解到，另一家大型钢厂也在使用衍生工具来服务其业务。“钢厂被禁止向国外运输螺纹钢、热轧辊和其他成品。原材料难以进入，库存不足作为一家成熟的钢铁企业，我们合理使用期货衍生品，出售成品期货套期保值，购买铁矿石等原材料期货套期保值，建立虚拟库存，避免原材料供应短缺风险，确保企业正常生产经营不受影响。”企业的相关负责人说记者

发现，利用期货市场进行模式创新可以帮助黑色产业链企业通过疫情带来的压力测试。期货工具不仅能帮助企业顺利运营，还能为产业链上下游客户提供有效的解决方案，帮助整个产业链减少疫情影响，维护市场稳定，同时保证人员安全和有序复工。