延迟复工工资发放_或在越南、柬埔寨招3万人的申洲，因国内延迟复工至少贴掉1个亿

神州国际集团控股有限公司(以下简称“神州国际”)近日发布通知称，该公司在中国的工厂已于2月10日复工，工人们陆续复工。随着复工人数的增加，截至2020年2月28日，集团实际生产能力已达到原正常生产能力的95%左右。集团在中国的工厂也重新开始招聘员工。此外，本集团获得的原材料供应总体保持稳定。

199董事会认为，复工前的短期停产和产能不足对集团整体生产水平产生了短期影响。该公司正在努力减轻不利影响，并将采取各种措施来弥补生产能力的不足。来自

第一纺织网的记者注意到，官方的神州国际和宁波媒体此前报道神州国际的国内工厂于2月10日复工，宁波基地于第一天复工，14000人，全部为本地员工，回报率为39%。安徽工厂在第一天就有6200名工人重返工作岗位，回报率为62%由于当时许多高速列车停运，神州国际出动了700多辆公交车欢迎来自四川、甘肃、山西、云南和山东等14个省市的员工重返工作岗位，员工总数超过1.7万人。第一批员工于2月13日到达

证券分析师王此前认为，在复工的基础上，假设神舟的国内外工厂推迟复工一周，第二周产能利用率为50%，第三周产能利用率为100%，海外工厂照常生产，当年剩余时间生产按原计划进行。 流行病导致的复工延迟对公司2020年年收入的影响大致估计为2%,这一影响相对较小。

但王坦言，考虑到与前几年相比，在员工工资和防疫措施等方面因误工而产生的额外费用，保守的假设是人均2500元，神舟国际和国内共有员工43000人，公司成本将增加约1亿元。因此，由于延迟复工造成的利润损失加上额外的成本，将使净利润总额比原预测减少2.2亿元，对公司净利润的影响约为3.6%，仍然相对较低

王指出，从销售区域、订单提前生产和产能不足三个角度来看，需求侧影响对神舟国际的影响预计是有限的。这是因为:

1。从区域分布来看，由于疫情主要影响大中华区的消费需求，大部分海外市场的需求相对正常，而神舟的产品大部分出口海外，只有30%在中国销售，因此下游需求对神舟国际整体的负面影响相对有限。

2。从订单的生产节奏来看，只有当疫情持续超过两个季度时，订单才有可能发生显著变化。今年疫情的消息大约在1月20日发布。春节期间和之后，客流量下降，导致春季商品销售缓慢。压力由品牌和经销商承担。品牌通常会提前两个季度下订单，而夏季订单是在去年完成的。春季和夏季商品的订单可以调整到较小的程度。短期流行情况也可能影响品牌经销商对秋季订购的信心。然而，根据目前的流行趋势和商务部的判断，消费概率将在3月份触底，并在夏季进入恢复期。如果在秋季引入补偿性消费，则会产生相反的积极效果。

3。从产能情况来看，神舟国际仍面临产能瓶颈。订单需求超过产能供给，在神舟国际的表现和终端市场需求的波动之间留下了很大的缓冲空间。短期终端消费需求的下降对公司实际情况的影响有限。

。根据神舟国际的招聘计划和目标产能计算，王预测公司2019-2022年的年产量将呈加速趋势。具体计算如下:

1年和2019年，随着上一轮越南项目接近理想产能，许多新项目陆续开工，德利服装厂仍处于生产初期，产能增长率接近公司此前10%-15%增长区间的下限；

|在1992年和2020年，当越南的熟食店满了，攀升将成为产能增长的主要驱动力。柬埔寨新项目的第一阶段开始投产，增加了少量产能。据估计，该公司的能力增长将在10%-15%的年中。

|从1993年到2021-2022年，随着越南熟食厂攀升至理想水平，柬埔寨新工业园项目和越南世通新项目进入攀升阶段，逐渐成为新的增长动力。在柬埔寨和越南工厂同步攀升的推动下，该公司的整体产能增长预计将接近10%-15%的上限根据

公开数据，神州国际是中国最大的垂直一体化服装制造龙头企业，主要通过合同制造向客户提供高质量的针织品和服装。公司的主要客户是国际知名品牌服装零售商，排名前四的客户分别是耐克、阿迪达斯、优衣库和彪马。销售市场覆盖中国大陆、欧盟、美国和日本等。在生产能力方面，除了宁波总部的生产基地，还有工厂在安庆，安徽，衢州，中国浙江，金边，柬埔寨，胡志明市，越南和西宁省海外。出口量居中国服装出口企业之首根据

财务报告，自神舟国际2005年上市以来，到2018年，其年收入复合增长率达到17.83%。净利润复合增长率达到21.7%截至2019年上半年，营收102.8亿元，同比增长12.2%。净利润为24.16亿元，同比增长10.9%，扣除零售损失8300万元，净利润增长13.3%。

观察显示，耐克、阿迪达斯和彪马都是四大客户中的体育品牌，其占比自2008年以来持续上升，到2019年上半年总收入占比超过60%。据彭博社预测，埃尼科2020-2023财年的收入分别为421.97亿美元、4562.4亿美元、492.90亿美元和529.49亿美元，复合增长率为7.86%。净利润分别为47.02亿美元、535.6亿美元、61.35亿美元和70.42亿美元，复合增长率为14.98%adsidas 2020-2023财年的收入分别为26136亿美元、28055亿美元、3087亿美元和323.4亿美元，复合增长率为5.72%。净利润分别为21.53亿美元、239.3亿美元、267.6亿美元和30.74亿美元，复合增长率为11.20%APuma 2020-2023财年的收入分别为5989亿美元、6648亿美元、7308亿美元和78.1亿美元，复合增长率为9.21%。净利润分别为285美元、348美元、426美元和5.25亿美元，复合增长率为24.12%

第一纺织网记者了解到，神舟国际股份有限公司股权相对集中，最大股东为谢蓉股份有限公司(董事长马建荣与家人共同持股，享有绝对控制权)，持股比例为46.62%；第二大股东是高福集团有限公司，持有5.29%的股份(由马建荣堂兄马仁和和公司高管共同持有)前两大股东合计占51.91%，马建荣家族对公司享有绝对控制权和领导权。

国源国际研究员高翔强调，近年来，在国内环保压力和劳动力成本优势缺失的情况下，在海外建设给小企业带来较高风险的背景下，小企业生产环境不断恶化，行业开始整合。包括神舟国际在内的大型企业有很多优势，抗风险能力和盈利能力更强，并且在不断增加它们的份额。

在高祥看来，纺织服装行业近年来的趋势已经证实了经营压力越来越大，产业整合是大势所趋。首先，劳动力成本上升的背后是招聘困难，而招聘困难的背后是老龄化带来的劳动年龄人口的下降。因此，国内劳动力成本优势不再存在其次，随着贸易环境的进一步恶化，小企业面临的生产环境更加困难，抵御风险的能力较弱，而龙头企业的份额将进一步增加。神州国际在行业中独特的高利润水平也反映了其竞争优势。

高祥预测神舟国际处于长期供过于求的状态。未来的增长一方面来自生产能力的提高，另一方面来自客户和产品结构的调整。从产能升级的角度来看，预计将保持10-15%的年增长率。越南和柬埔寨的三家新建工厂预计到2023年将达到3万人。