核心资产估值_水泥股钢铁股飙涨 龙头股创历史新高 周期股核心资产时代到来？

水泥股下午全线爆发。常青水泥上涨超过8%，华新水泥上涨超过5%，上峰水泥和福建水泥上涨超过4%，海螺水泥上涨3%，创历史新高

钢材和黄金类股逆势上涨，八一钢铁上涨4%以上，安钢和明光钢铁上涨2%以上，东方金隅上涨5%，赤峰黄金、恒邦股份和银泰黄金合计上涨

自2019年11月下旬以来，a股市场周期性行业的表现明显优于整体市场根据12月30日的收盘价，与11月15日的收盘价相比，沪深300指数上涨了5.3%，而沪深300原材料板上涨了17.9%，表明原材料板的表现优于整个市场。

国鑫证券认为，市场的催化剂主要是对经济复苏的预期12月份之后，最大的变化之一是全球采购经理人指数开始回升，这导致市场预期2020年第一季度经济复苏疲软。在指数回升的同时，市场结构也发生了很大变化。本轮周期性股价应该更恰当地理解为“估值回报”。这种“估值回报”的条件主要包括:1)自年初以来，周期性行业的总体表现明显弱于整个市场；2)目前对周期性行业的估值，无论是绝对的还是相对的，都处于非常低的水平。3)周期性行业不仅估值水平低，而且估值与相应的利润水平不对称。估价有要求返回(修复)到相应的利润水平。然而，全球经济复苏的预期和近期大宗商品价格的上涨，已成为周期性行业“估值回报”的触发因素和催化剂。

中信证券认为，在2020年周期，对原材料的需求有望回升历史数据显示，库存改善是经济稳定和需求改善的重要前瞻性指标。反映宏观经济投资和消费的最终产品，如司机、重型卡车、家用电器和汽车的库存和销售，在2019年第四季度显示出改善的迹象。计算显示，2020年，投资和终端消费已经提高或推高了原材料需求的增长率，达到3%以上。2020年原材料价格将逐步上涨。建议围绕“一高三低”主线进行原料细分需求和行业利润的高确定性(涂料、轮胎、MDI、二氧化钛、玻璃纤维、石油服装)、相对较低的产品价格和库存(PTA、钴、锂、铜、铝)、低利率环境的直接好处(黄金、铜)、低估值水平(钢铁、煤炭)等行业领袖将是未来原材料行业最突出的上升趋势

郭盛证券认为，a股消费、技术领先和美国股票领先之间的估值差异比较接近因此，从全球估值比较的角度来看，周期性板块也有升值空间。随着经济利润的稳定和周期行业“低估值陷阱”的逐步解除，未来周期的核心资产将迎来估值体系的“混沌修正”和历史性的重估。目前，这一进程刚刚开始。建议积极分配循环部门的领导。

国泰君安认为，拥抱被低估的循环核心资产11月，国产挖掘机销量增长21.2%，大大超出市场预期。不可避免的是，19年后将再创新高。此外，今年是暖冬，明年春节更早，所以决定明年早春开工，高峰季节提前到来，这可能是近年来一个非常繁荣的春天。在需求可能超出预期的情况下，最具弹性的行业必然是供应有限、估值压力大的行业——以水泥为先锋的建材！依靠矿山资源，水泥将成为2020年的主线。矿山管理水泥的供应将再次萎缩。水泥是后工业时代最好的循环产品。谈到资源定价产品，新年市场有望引领这一周期。

仍未达到钢铁行业集中度的垄断水平，需求相对稳定。在背景下，板块的选股应该是双向的。一是具有低成本和管理优势的公司在股票价格上更灵活，业绩更稳定。第二，该公司拥有领先的技术优势，并在某些领域占据垄断地位。同时，从灵活性和股息率的角度，推荐行业内繁荣程度较高的油气管道领军企业明光、方大特钢、吕林燕钢铁、新钢三钢有限公司、常宝有限公司、久立特钢、武进不锈钢，继续推荐特钢领军企业中信特钢、永兴材料。