科创板的公开发行_科创板“致新三板”： 高质量信披是公开发行之基石

2年3月，019，一首名为“科学创造委员会新三板”的歌曲在社区中被演唱。它的歌词充满了对“你的荣耀可能是我新的可能性”的期待时光飞逝。科学委员会成立近半年来，在建立和试行注册制度的过程中，已经向市场充分展示了它的速度、温度和高度。现在，同学科的科学创造委员会也许可以给师兄辛三板“写回信”。作者特别写道:

新三板我的兄弟，你的来信兄弟已经知道了，没有及时回复的原因是，去年3月，上海证券交易所正式公布了科学板系列的业务规则，我的兄弟开始了探索之旅，前面的路是未知而漫长的，我不敢稍有懈怠，但也在这个过程中积累了自己的见解，以便今后与我的兄弟有深入的交流

从上个月开始，我哥哥一直在密切关注他哥哥进行的深化改革。最近，更令人欣慰的是，国有股转让公司正式出台了三项业务规则，即《国家中小企业股份转让系统面向非特定合格投资者公开发行股票上市规则》、《国家中小企业股份转让系统面向非特定合格投资者公开发行股票保荐管理规则》、《国家中小企业股份转让系统面向非特定合格投资者公开发行股票承销管理规则》。因此，全面深化改革所涉及的七项基本业务规则都已由我兄弟发布并实施。在为

感到欢欣鼓舞的同时，我的兄弟有一件事要提醒我们，在我们的资本市场改革总体规划中，提高信息披露质量的重要性正在逐步提高，因为新《证券法》明确推动了登记制度的全面改革。虽然我哥哥处理注册系统还不到一年，但他觉得信息披露对他来说非常重要。

首先，在登记制度试点阶段开始时，监管层制定了策略，规章制度与信息披露紧密一致，因为以登记制度为代表的市场化公开发行的前提是高质量的信息披露。

由于我哥哥的努力，SKYPE上市公司的挂牌质量不断提高。去年三季度的报告也证实了这一点:SKYPE上市公司具有突出的“SKYPE”属性，SKYPE上市公司的R&D成本平均占其收入的13%。从行业情况来看，集成电路、生物医药、轨道交通、新能源等重点行业的业绩均有不同程度的增长，成为中远业绩增长的支柱同时，科技创新板上市公司的类型更加多样化。

此外，自从我哥哥开始进行首次公开募股审计以来，很多公司被“要求退出”并依法终止了审计。如果相关发行人未能对审计要点、发行条件、上市条件及反复关注的重大信息披露事项做出合理解释，且经评估和披露的创新属性和技术进步明显不符合创新董事会的定位，可能导致发行上市申请被依法驳回。因此，“要求撤回”将来仍有可能发生。当然，更多原本希望运气好的企业可能会“被要求退出”

其次，自从市场开放以来，我哥哥已经度过了第一个交易周，没有价格限制，正常交易将近半年。市场运行平稳有序，机构估值逐渐达成共识，投资者参与热情理性。这些都表明上市公司及其信息披露质量已经初步经受住了市场的考验。

中国证监会主席易会满曾评价他的弟弟“符合预期，基本稳定”当时，他说，在过去的100多天以来，科学创新委员会的推出，登记制度一直顺利和有序地进行。改革牢牢把握信息披露的核心，推动发行人、中介机构和交易所回归原位，履行职责。注册审查的各个方面都是公开透明的，实际结果已经基本得到市场的认可。当然，我哥哥不敢掉以轻心。他还将努力提高信封面的质量，努力呈现更真实、更立体的上市公司信息披露，以利于市场对其投资价值做出理性判断。

第三，兄弟改革是“教师股份制改革”的一部分，难度可想而知。此外，新三板上市公司的信息披露质量之前也是喜忧参半。现在，兄弟，请严格控制它。去年，我哥哥给传统a股市场的资深兄弟们写了一封信。我哥哥一直认为“质量就是生命”不仅仅是产品生产领域的一个警告。对于资本市场来说，信息披露的质量无疑意味着更多，因为股票市场是一个“信息自信”的市场，信息的质量决定了自信的方向，所以我们不应该轻视信息披露。尽管规则非常完备，但在实践中，仍有必要对上市公司进行持续监管，明确中介机构的职责，夯实市场基础。

事实上，我哥哥的创新规则生效还不到一年，“实验区”还没有经过时间和实践的检验。因此，我的兄弟有一句话要和我的兄弟分享——高质量的信息披露是成功公开发行的基石，也是公司与投资者保持距离的最短和最有效的方式。我希望我们能做一只金眼睛，尽最大努力为市场和投资者提供一个清晰光明的未来。

以上是我哥哥对改革的拙见。我希望将来能经常和我哥哥说话。顺宋是安全的！