市场机遇概念_富兰克林邓普顿：全球债卷市场的机遇与挑战

199资产管理公司富兰克林·邓普顿(本)全球宏观执行副总裁迈克尔·哈森斯塔布认为，全球投资者很可能面临严重的经济、政治和金融市场冲击。投资者应该为今年将面临的挑战做好准备，并专注于构建一个真正多元化的投资组合，以应对各种资产类别之间高度相关的风险。低于

是迈克尔·哈森斯塔布观点的摘录:

全球投资者可能面临严重的经济、政治和金融市场冲击我们正在密切关注几大风险，包括地缘政治风险上升和贸易紧张加剧。民粹主义和政治两极化的兴起；发达国家无限制的赤字支出；美国通胀压力被低估；低政策利率促使投资者转向风险更高的资产。尽管2020年可能充满不确定性，但它也将为投资者带来巨大的投资机会。我们认为，投资者应该为今年将面临的挑战做好准备，并专注于构建真正多元化的投资组合，以应对各种资产类别之间高度相关的风险。

目前，市场正在争论影响下一代的经济和政治模式:从资本主义到社会主义，从民主到专制世界各国之间不断变化的权力结构增加了地缘政治事件的可能性，这些事件可能会扰乱不同领域的金融市场，包括商业和军事事务。一月份中东紧张局势的升级和主要大国之间的商业和贸易问题是两个重要的例子。

此外，民粹主义政府数量的增加，加上世界各地的极端两极分化趋势，加剧了经济政策的不稳定性，影响了经济发展。美国的两极分化程度超过了现代历史上的任何时期，导致了政党之间两极分化的加剧。如今，经济政策的合理性可以越来越多地被未经检验的基本经济理论所证明，例如现代货币理论，它主张通过发行货币来为财政扩张融资。这股民粹主义浪潮增加了发达国家的债务负担，并带来了相应的金融风险。美国的赤字支出大幅增加，使得未来十年的年度预算赤字达到1.2万亿美元。因此，有必要通过美国国债来填补巨额赤字至于

199央行，一年前美联储和欧洲央行仍在讨论如何实现货币政策正常化。在危机爆发前维持这一宽松政策将继续推动投资者投资于风险更高、流动性更低的领域。极度宽松的央行政策，加上更加标准化的银行体系，放大了影子银行体系的信贷风险。多年的宽松货币政策使借款人受益，并影响了市场纪律，从而削弱了贷款人坚持正确披露财务信息和签订更严格合同的能力。今年，我们对全球固定收益市场的信用风险和流动性风险保持警惕，并认为投资者需要做好相应的准备。

鉴于世界主要国家之间的持续紧张关系，地缘政治事件的可能性似乎比过去更高。此外，民粹主义和政治两极化正在破坏政策决策，导致重大政策失误的风险增加。发达国家的巨额赤字支出也耗尽了许多资源来应对未来的金融或经济冲击。简而言之，发达国家面临着金融和货币过度扩张的风险，这使得高风险资产非常容易受到金融市场事件的影响。由于这些风险，许多公认的避险资产(尤其是日元、挪威克朗和瑞典克朗)都有价值。

随着赤字支出和债务增加，低迷的美国国债收益率似乎更容易受到潜在利率冲击的影响由于移民限制和供应链崩溃，美国就业市场极度紧张，市场的通胀风险仍被严重低估。此外，美联储应对市场对非常激进的货币宽松预期的能力仍面临风险，这反映在美国国债收益率曲线上。不断上升的通胀可能会让市场陷入困境，并使其难以应对货币宽松程度低于预期的局面。美联储可以有效控制短期利率，但它并不总是控制长期债券的经济和技术压力。随着长期收益率上升，美国国债收益率曲线将在未来几个季度变得更加陡峭。我们认为，投资者应该考虑根据不同资产类别的利率风险分散投资。

尽管我们对整体新兴市场前景更加谨慎，但我们仍然认为，特定国家和一些超额收入来源的估值仍有进一步上升的空间。我们继续对本币主权债券市场特定领域的风险调整回报率进行估值。这些机会因国家和风险状况的不同而有很大差异——谨慎选择至关重要。总的来说，在未来一年，一些回报率较高的本地市场可能会超过核心固定收益市场。

来源:新浪财经