公牛集团上市几个板_公牛集团：一年卖出过百亿，插座“第一股”上市啦

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布尔集团(603195-CN)大概没有几个读者不熟悉这个企业。它是常用转换器、开关插座和其他产品的生产商。在我的印象中，这家企业的产品以质量好、耐用、安全系数高而闻名。

熟悉这家公司。读者对其盈利能力非常好奇吗？

让我们简要报告一组数据。从2015年到2018年，公牛集团的营业收入从44.6亿元(人民币，下同)增加到90.6亿元，2019年前三季度复合年增长率为26.6%，同比增长率为14.85%。从2015年到2018年，公司净利润从10亿元增加到16.8亿元，复合年增长率为18.9%，2019年前三季度同比增长率为58.5%

无论从营业收入还是净利润的增长率来看，公牛集团在过去五年的业绩一直增长非常快。这是一家中型快速增长的企业。

此外，虽然公牛集团的毛利率和净利率并不特别稳定，但毛利率和净利率基数相对较高，这也反映了公司的盈利能力非常强。更重要的是，公牛集团的净营运现金流全年都高于净利润，反映出公司的销售收入也非常平稳。

从简单的财务指标来看，牛市集团的盈利能力很强，业绩增长相对较快接下来，我们将关注该公司的产品及其定价能力。收入年复合增长率达到26.6%的核心原因是什么？

公牛集团的产品主要分为转换器、墙壁开关插座、发光二极管照明和数码配件其中，转换器收入一直占公司总收入的一半以上。

那么，公司产品的定价能力如何？看到蔡华在开始时编制的毛利率，你可能会有些怀疑。毛利率下降

有两种主要可能性。一个是原材料价格的剧烈波动，另一个是最终产品价格的剧烈波动公牛集团2016年、2017年和2018年的毛利率分别为45.2%、37.8%、36.6%和40.3%，其中2017年降幅最大。为什么？根据公司招股说明书的解释，这是因为1。原材料价格上涨了。低利润的发光二极管照明和数字配件的销售比例有所增加

让我们先分析一下原材料。理论上讲，公牛集团太大了，上游供应商的产品(铜、塑料、五金等。)不具有稀缺性或高技术含量，并且公司对上游供应商有一定的定价权。然而，为什么原材料价格的变化对公司的毛利率有更大的影响？答案是大宗商品，该公司的原材料主要是大宗商品，大宗商品价格在2016年触底后，在2017年迅速翻番并飙升，从而对布尔集团的毛利率产生不利影响，但这是周期性的，不可持续的。另外，

是下游终端产品，牛市集团占了产品——转换器收入的一半以上，近几年价格一直在逐年上涨，没有一年是下跌的，反映出公司的核心产品仍然有很强的定价能力另外三种产品所占的比例相对较小，虽然价格没有上涨，但销量保持了较快的增长，这可以从转炉给公司带来的收入比例逐渐下降中反映出来。

一般来说，布尔集团的产品对上游供应商和下游客户有很强的定价能力。过去两年毛利率下降主要是由于原材料价格大幅上涨，以及商品价格大幅上涨导致公司产品结构调整。市盈率不超过15倍吗？

最后，让我们谈谈估值。

合理吗？近几年来，公牛集团的收入复合增长率超过25%，净利润复合增长率接近20%。那么，给公司不超过15倍的市盈率合理吗？

另外，现在是2020年，如果牛市集团的当前市值，相当于2020年的净利润，市盈率估计高达10倍那么，在过去几年里，在一个收入和净利润都有两位数增长、市盈率约为10倍的子行业中，让一家领先公司获得这样的业绩，合理吗？作者简介:郑

编辑:彭