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《每个经济学家》:胡琳《每个编辑》:刘烨
2019已经过去。回顾去年，这是改革进程中的一年，也是该行财务管理业务困难的一年。
对于任何一家商业银行来说，自从新的资产管理规定等配套文件出台以来，对银行过去以“刚性兑现”为金字招牌的理财产品来说都是一个打击，打破单纯兑现向净值的转变是商业银行的一个新课题。
《国家商报》记者指出，2019年净值产品的发行量迅速增加。截至2019年12月20日，2019年净值产品的发行量几乎是2018年的两倍，但该产品的发行量还不到预期收入产品发行量的四分之一。图片来源:摄影网
2-019年净值产品的发行量几乎是2018年的两倍。自
新资产管理规定等配套文件发布以来，银行净值转型加快，银行发行的净值金融产品数量不断增加，2019年发行的净值产品步伐比2018年进一步加快
根据溥仪标准数据，截至2019年12月20日，商业银行共发行了15430种净值理财产品。自下半年以来，月发行量基本稳定在1500多份其中，十月受国庆节影响较小
根据溥仪标准数据，2019年，全国360家银行金融机构发行了81，152种金融产品，比2018年减少12，714种其中，预计有65，722种基于收入的理财产品，比218种少23，368种。财富管理产品净值为15，430种，比2018年增加10，654种。截至2019年12月20日，2019年发行的净值产品规模比2018年增加了近两倍。
《国家商报》记者注意到，2019年净值产品的发行量迅速增加，但该产品的发行量不到预期收入产品的四分之一。《
溥仪标准》研究员陈徐飞告诉记者，尽管2019年净资产转化速度明显加快，但整体转化进度不能完全满足预期。2020年是资本管理新法规过渡期的最后一年。然而，银行仍然面临许多困难，如现有产品的处置、新旧产品的延续、净值产品运营管理体系的建设、投资和研究能力的培训以及投资者对净值产品的接受程度有限。银行需要加快短板的完成，进一步提高净值转换的速度。
荣360大数据研究所分析师刘银平告诉《国家商报》，尽管2019年净值理财产品的流通和生存规模将大幅增加，但与监管要求仍有很大差距。2020年是新资产管理法规过渡期的最后一年，理财产品净值转型压力加大。小银行金融产品的转化速度相对较慢，投资者对净值产品的接受度不高，银行不愿意发行。应该注意的是，银行财务管理业务的马太效应仍在继续。
根据2019年银行资本管理市场的发展，财富管理规模前10名银行的市场份额一直保持在60%以上，而规模前50名银行甚至占据了90%以上的市场份额。此外，前100家和50家银行机构的市场份额相比，机构数量翻了一番，市场份额只增加了约5个百分点，这反映了银行资本管理市场的明显头面效应。
2019年，银行业资产管理行业发展的龙头效应依然明显，随着金融管理业务的转型和金融子公司的设立，行业的市场集中度将进一步提高。
家金融子公司的投资类型大多为固定收益
2年12月2日，018《商业银行金融子公司管理办法》正式发布。银行的财务管理业务已经正式进入了子公司制度发展的时代，所有商业银行都已经开始筹建财务子公司。
自2019年6月3日，第一家银行金融子公司建新金融开业以来，金融子公司陆续进入市场。12月，财务管理子公司加速进入市场。兴银财务管理、宁银财务管理和尹航财务管理相继获准开业。殷新财务管理、南音财务管理、尹素财务管理、平安财务管理相继获批成立。截至12月底，共有11家金融子公司获准开业，5家金融子公司获准筹建。
据《溥仪标准》统计，目前已有多家金融子公司开业运营。截至2019年12月20日，已开业的金融子公司已发行196种新产品。从产品类型来看，金融子公司发行的产品主要是固定收益产品和混合产品。固定收益产品数量最多，为150种，占76.53%。其次是混合产品，共有45种，占22.96%，明显高于以净值产品整体发行的混合产品的4.27%。工行财务管理仅发行一种股权产品
陈徐飞告诉《国家商报》记者，在净值转型后，投资和研究能力已成为投资者最关心的问题，而不是预期回报率。固定收益资产投资银行具有传统优势，但股权资产投资很少涉及，相关投资研究团队建设普遍不足。目前，银行大多通过FOF/妈妈模式进行股权投资，投资和研究能力薄弱，无法支持大量股权产品的发行。与此同时，投资和研究能力的缺乏并不是发行少量股权净财富管理产品的唯一原因，投资者对股权产品的接受度不足也是一个重要的影响因素。中国投资者总体风险偏好较低。即使是投资和研究能力强的公共基金，其产品仍主要以商品和债券为基础，股票基金所占比例相对较低。银行理财投资者总体风险偏好较低，对缺乏现金的净值产品的接受度有限。净值产品中股权产品的风险明显高于固定收益产品，投资者对股权产品的需求远低于固定收益产品。
刘银平在报告中指出，截至12月底，五大国有银行的财务管理子公司和赵胤财务管理有限公司均向公众出售公开发行财务管理产品。已发行的产品主要有以下特点:一是门槛低，1元购买的产品比例超过一半；其次，风险很高，PR3风险等级产品约占总量的一半。第三，封闭产品具有长期性，平均期限超过650天。第四，固定收益产品比重超过70%，但权益资产比重不断增加。
刘银平告诉记者，首先，银行的大部分金融客户是稳定或保守的投资者，固定收益金融产品更稳定，符合大部分投资者的风险偏好。其次，本行的投资优势在固定收益领域，股权投资的投资和研究能力相对薄弱。此外，在过去，银行的公开发行和财富管理不能直接投资股票等股权资产。因此，固定收益资产投资仍将是未来银行融资的重点，但股权投资是融资子公司未来业务的增长点和差异化竞争的方向，股票等股权资产的配置比例将逐步提高。
《国家商业日报》
