明阳智能与中国三峡_明阳智能系列报告7：中标三峡海风大单，新机型提升盈利能力

原标题:杨明情报(601615)系列报告7:赢得三峡海风机票，提高盈利能力的新机来源:国泰君安

本报告简介:

杨明情报赢得三峡海风机票，使用6.45兆瓦飞机，预计增加盈利能力并保持“增持”评级

投资要点:

保持“增持”评级2019年至2021年保持盈利预测0.51元、0.96元和1.60元，目标价格保持在15.36元，相当于2020年市盈率的16倍

赢得三峡海风法案，并使用6.45兆瓦模型，预计将提高盈利能力杨明智能公告称，三峡阳西沙尘暴三期海风工程一期和三峡阳西沙尘暴五期海风工程的初步投标达到0.5千兆瓦，总投标额为32.593亿元，由78台6.45-180型风机组成，预计单价为6591元/千瓦加上杨明最近对山东莱州湾海风项目、三峡工程的竞标，杨明的智能半直驱永磁混合驱动已被三峡新能源认可。值得注意的是，所有6.45兆瓦的型号这次都赢得了竞标。目前，该型号的订购量已达到1.3GW，将成为5.5MW型号之外的新的主要型号。该型号与5.5MW型号共享同一个平台，成本接近。单位售价从以前的平均价格6400元/千瓦提高到6591元/千瓦，大大提高了盈利能力，增强了2020年至2021年业绩大幅提升的确定性。

海上风电价格高，成本下降，毛利率不断提高，激励计划显示出对杨明凯威海风黄金时代的信心。杨明智能拳头产品5.5MW系列风力发电机正逐步投产，预计成本将降低20%以上，这将大大提高盈利能力。由于海上风电价格政策，海上风力涡轮机的价格保持在较高水平，成本降低将全部转化为利润。海上风力发电以其诸多优势迎来了一个发展的黄金时代。杨明依靠永磁混合驱动风力涡轮机成功占领市场份额。它手头有大量订单，并及时推出限制性股票激励计划。与2018年相比，2019-2022年的业绩目标分别为40%、80%、130%和200%，显示出信心。

杨明智能(601615)系列报道7:赢得三峡海风最大法案，新模式增加盈利能力

来源:国泰君安