公司上市前融资都_汽车融资租赁公司喜相逢谋上市，能否与投资者“喜相逢”?

2019年，香港继续坐上“全球新股征集王”的宝座，仅12月31日，就有5家公司申请港口交汇处主板上市，希望能赶上2019年的最后一班列车。 其中福建汽车租赁公司喜逢集团控股有限公司(以下简称“喜逢”)，独家推荐人东兴证券(香港)。

据智通财经APP报道，喜逢于2007年成立于福建，到2012年主要以营业租赁方式提供汽车租赁服务，然后逐渐将业务重点转移到金融租赁方式出售汽车。 2015年12月在新三板挂牌，试行水资本市场，一年后取牌。

我至今为止的相遇都是在网上运营的。 截至2019年6月，网上在全国24个省级行政区共有61家销售店铺，网上主要通过52辆汽车和出租车等应用平台提供销售服务。 到2018年，随着汽车行业和金融租赁行业的快速发展，欢乐与邂逅迅速增长。

2016年，根据交易量的计算，福州第三方零售汽车融资租赁行业的市场份额为24%，但2018年汽车销售行业冷却，竞争激化，市场份额下降到7%。 截止到2018年底，在全国第三方零售汽车融资租赁市场中，前10家公司的市场份额为70%，集中度相对较高，喜悦与邂逅排名第10，但市场份额仅为0.8%，最高的公司份额为38.9%。

汽车融资租赁行业发展迅速

据智通财经APP报道，汽车融资租赁的参加者主要有银行相关的员工、汽车制造商和经销商相关的员工、第三方零售汽车融资租赁公司等。 截至2018年，第三方零售汽车融资租赁公司约占零售汽车融资租赁市场总贷款量的57%，是业界最重要的参与者。 从运营模式来看，相遇主要受汽车行业和金融租赁金融行业的影响。

从汽车行业来看，到2018年，中国汽车拥有量为2.4亿辆，5年复合增长率为11.7%，2018年中国新车销量为2370万辆，仍然居世界前列。 但是，中国的千人汽车拥有量只有169量，与美国的834辆还有明显的差距，这表明汽车仍有很大的上升空间。

但中国和美国市场各有不同，国内汽车拥有量彩度相对较低，具体来说，第二线城市是政策、道路限制等因素，新车销售增长率明显下降，未来主要增长潜力来自三四线和乡村地区。

从2018年开始，由于优惠购买税等政策性因素，汽车销售量的增加率下降或减少。 但是，随着负面因素的消化，现在逐渐稳定。 据联合会统计，11月份全国轿车零售为193.7万辆，比上年减少4.1%，但增长率已比10月改善了2个百分点。

具体走向汽车融资租赁行业，2014年至2018年，中国新和汽车零售汽车融资租赁市场融资件数从21万件增加到160万件，年增长64.5%。 其中，双线城市从10.5万件增加到59万件，年增长54%，三线以下地区从9万件增加到87.8万件，年增长76.6%。

与汽车销售同期，我国融资租赁市场渗透率仅为4.4%，美国为32%，而三线以下地区之所以成为未来增长的主要潜在市场，主要是因为这些地区汽车持有量渗透率更低，随着居民可支配收入的增加，汽车消费逐渐成为需求。 另外，汽车消费如房地产，贷款车成为新形式流行。

业绩增长滑坡，市场份额缩小

当然，行业不一定有乐趣。 汽车融资租赁行业受到客户渠道、融资渠道、风险管理和信用评级、运营效率等诸多因素的影响。

目前邂逅业务以融资租赁为主，其馀部分经营租赁和汽车服务。 2016年至2018年，公司收入分别为5.37亿元(单位以下相同)、7.84亿元、10.24亿元，年复合增长率为38%； 毛利率为29%、30.1%、30.3%； 期内利润为6150万、6082万、5994万。 但2019年上半年公司收入为5.47亿人，比上年增加2%，期间利润为2168万人，比上年减少20%。

2019年收入增长率显着下降，利润进一步大幅下降。 实际上，2018年的年收入比去年增加了30.6%，与2017年的46%相比出现了大幅度的滑坡，2019年更接近。 这表明汽车市场的行情不好的情况下，汽车融资租赁的生意也不能进行。 在毛利率仍然稳定的情况下，净利率分别持续下降到11.4%、7.8%、5.9%、4.0%，这主要是由于期间内销售和营销的费用率、行政费用率上升，从2016年的月12%增加到2019年上半年的月19%，大幅度压缩利润空间 这两种费用的增加也能从侧面说明商家竞争的激烈程度。

从融资租赁收入的质量来看，收入的增长率也在下降，同时融资租赁应收款的平均收益率、净收益差和纯金利息差的减少、借款的平均成本的上升，意味着喜欢相遇的融资租赁业务的发展成为瓶颈，收益性变差。

受行业及其自身多因素的影响，福州市场份额虽然有所缩小，但实际上幸福邂逅的扩大速度并不停止，经营活动的现金流量持续减少主要是由于业务扩大，带来更大规模的应收账款，总收入明显提高， 实际上在隐形中带来了更大的风险，到2019年6月手头现金只剩下8913万元，比2018年底减少了44%，流动性风险增大了。

但喜逢在招聘书上表示，其招聘用途将继续扩大业务规模，提高自己的市场份额。 但是，如果面对现在持续恶化的基本面，投资者会承认这样的战略吗？