猪行情2020_十大券商策略：暖冬行情只是“小康牛”预演 2020年将迎来曙光

中信证券:暖冬行情只试演“小康牛”，有调仓三条主要线

12月的行情只是2020年的“小康牛”的试演，基本上预计改善提高了市场底部，但牛市不是一步一步地，在外资流入放缓、解禁高峰和抑制阴霾的条件下，春节前的a股变动区间有限，市场形式可以预测偏向于金融和消费的筹措。

战略性上涨仓库依然优于加仓，建议把握风格转换，着重于三条主线:大金融板块土地和银行大消费板块家电和汽车零部件周期板块中的重卡、水泥、工程机械。

海通证券:自信坚定，牛市三波开始

①牛市春季行情上涨幅度更大，如06、09年初，春季行情的压力是牛市开始前熊市最后下跌的高度。 ②本次春季行情已经中途，将来发展成牛市三波动力:企业利润比去年同期回升，资产配置偏向股市。 ③春季行情阶段，低评价高分红的银行房地产和有弹性的证券公司占优势，明年全年关注利润增长快的科技和证券公司更好。

华泰证券:上海年内第六次突破3000点，这次突破更加坚定

上周和上海是一年中第6次突破3000点，之前的3/6/9/10/11月突破5次，除了3月，剩下的4次维持时间很短。 与上次5次相比，本次上海回归3000点更为坚定:一是主要驱动力差异，三月流动性缓慢，金融数据超出预期，六月、十月是中美关系的极限改善，九月是国内外流动性极限改善，十一月是MLF利率下降， 本次经济弱势改善+中美第一阶段协商达成的二是市场资金差异:本日平均成交量高于6/10/11月，接近9月，低于3月年内6次突破增加外资流入，但本次和3月融资馀额高于其他4次，杠杆资金成交活跃度高于3月

安信证券:扩散性行情还有空间，关注前期的先头板块的动向

关注风险偏好的变化，结构特征以扩散为主。 总的来看，经济预期和流动性预期是有利因素，市场风险优先级最近也在逐渐恢复，但之后能否继续上升还是个疑问。

两金融数据呈阶段性最高，关注相关方面的态度。 两融资数据显示，截至12月19日，两融资馀额达到10107亿元，创2018年4月以来的最高纪录。 从两个金融成交的总成交额来看，达到了11.1%，是2019年4月以来最高的。 这个指标表明市场风险的优先级很高。 如果杠杆交易进一步强化的话，有可能会受到相关方面的关注。

招商证券:大基金一期退出正常运作，二期增加投资

12月20日，科学技术、国科微、兆易革新等3家半导体公司宣布减免大基金。 公告称，大基金计划自本减收计划公告日起15个交易日后的3个月内，采用集中竞价交易方式，不超过企业总资本的1%，即分别不超过321.08万股、455.73万股、179.99万股。

招商证券称，本次大基金减持体系正常退出，大基金一期总规模为1387亿美元，2018年基本投资完成，最终挤出超过5000亿美元的社会投资规模，从投入看，大基金一期主要投入芯片制造环节，作为市场化管理的基金， 大基金以支持产业为最终目的，根据国内集成电路产业链的发展情况秩序正常，后续集成电路产业投资的主力规模将在大基金二期完成。

在举行广发证券“冬暖分”的情况下，关注低评价顺序周期

提议维持“冬暖”的判断，关注低评价顺序周期“价值的重鸣”。 风险偏好和温和的扩张迎来了年初的世界risk-on行情，但主要推动力的差异在初期风险偏好上升后区别配置重点，本轮应关注分子端正出现的积极变化，商贸环境改善维持积极补充库周期的开放，推荐顺逆周期品种差异收敛的深度价值机会。 行业布局:率先“自主补充库”周期细分(工业金属/橡胶)、顺周期高分红低估(房地产/银行)、对美出口高、库存底层的制造业修复契机(马达/家电)。

方正证券: 2020年市场迎来希望，全年看待成长风格

2020年是宏观经济的分水岭。 从短期来看，经济结束了2018年以来的阶梯式下行，进入了下行的二次拐点阶段，2020年是决战小康的一年，经济还要求6%左右的合理区间，从中期来看，经济进入了高质量的发展阶段，2020年也是新的成长中枢起点，高质量发展的核心推动力是创新

a股呈现明显的结构性行情，全年看成长风格。 在经济急速下跌、高质量发展的背景下，股市迎来了明亮的光明，a股呈现出明显的结构性行情特征。 业界的布局角度是春节前低估和初期品种，如银行、证券、房地产、汽车、家电、建材等，通过年度关注成长风格，关注电子、媒体、计算机、新能源汽车、医疗等业界。

国盛证券:战略看多周期资产，以三合力推动价值重估

从战略上看多周期核心资产，三力合作推进价值重新评估:首先，我们的《新政策论》系列报告显示，目前的消费、科技等行业领导人正在逐渐从折扣转向溢价，但周期领导人对行业中值仍然普遍打折，评估体系的“混乱”仍然存在 其次，根据我们的全球评价比较系统，我们将a股各周期的业界领导人和美股领导人通过PB-ROE框架进行评价比较，很多a股领导人具有低PB、高ROE的显着优势。 相比之下，a股的消费、科技领导与美股领导的评价差距较近。 因此，从全球评价的比较来看，周期板块也有再评价的空间。

粤开证券:期权有助于稳定长期资金维持指数

跟随政策方向，期权有助于吸收长期资金稳定指数。

丰富的衍生产品套期保值工具是扩大MSCI和扩大年金进入市场的客观前提。 养老金大国几乎都开放了衍生品投资的上限，权益投资的比例超过了30%，但中国的权益投资的比例只有3%，随着套利的丰富未来，进入市场的比例逐渐增加。 同时，“无有效风险套利工具”也是MSCI对中国a股的障碍之一，波动率超过国际指数时外资流入中国市场。 50借鉴ETF期权经验和国际先进制度限制市场投机行为。 上缴所根据严格的准入门槛和投资权限等级制度，有效控制了中小投资者和机构投资者的比例为4:6，方向性战略的比例为20%以下的合理范围。

国金证券:指数有望站在3000点的关口，接触高3100点

本次a股周战略的核心视角:

一、多起风险事件平稳发展，世界主要权益类资产增加，国际商贸关系缓和

2 )今年元旦，春节全部集中在1月，重叠信用投入高峰(金麒麟分析师)、地方债发行等多要素，市场需要更多资金需求，预计新一轮的“下调”或已经准备好，将来公开市场的操作利率下调也是可能的

3 )是否延长了资产管理的新过渡期？ 银保监会最近谈到“要根据实际情况来调整”，从侧面体现了监督“基本稳定宏观价值率”的想法

4 )“北上”资金加快流入a股。 截至12月20日，2019年累计净流入额约为a股3410亿47千万人

5 )投资建议:目前，我们建议投资者在指数调整中逐渐配置a股，维持多头思维，指数坚定站在3000点关口，上升到3100点。

6 )在业界配置方面，年末低评价的蓝筹款形式多数情况下，我们推进“大金融(银行&证券公司&保险等)房地产”等。