光伏行业2020_2020年，光伏行业最后的成人礼

标题: 2020年，光伏行业最后的成人仪式

导语:光伏行业十几年血雨腥风，留下了多少英雄折虎鲸，叹息的故事。 昔日的悲伤不必徘徊，只好大步向前看。

光伏行业在许多链条中实际门槛很高。 中国决策者以巨大的代价创造了被中国公司垄断的行业。 不是因为他们赚不到钱，在国外没有办法比中国更好。 像中国这样的制造链能维持这么高效率的制造水平的国家也没有。

当然，光伏现金流量问题、现金流量难以偿还的问题表明这是一个迅速扩张的行业，获胜的大企业也有为迎接行业白金时代而拼命扩张的疑问

光明开花的结果是，2019年11月，中国另一个伟大的产业爆发引领着世界能源变革，在资本市场创造了奇迹，请让我们证实！

接着，刀山火海的光伏发电业界2019年破茧而出

2018年的531新政对于光伏行业来说是彻底的大地震，其背景是2017年高速发展的国内设备量和巨额补助金不足的现实。 同时，2018年年产投入较快，业界面临着“产能过剩”的压力。

国内需求急速下降，生产能力过剩的悲观预测掩盖了光伏股，光伏板出现断崖式下跌，隆基股、通威股、日光电源下跌幅度均在60%以上。

2019年10月，海外出口数据激增和光伏新温和政策的出台刺激了光伏领导人的逆转，隆基和通威创历史新高。

人们对光伏板寄予厚望时，国内政策又落了锁。 迟缓的光伏发电政策破坏了2019年的光伏发电进度，特别是第三季度和第十月份的数据大幅下降，国内设备量比原来不高的2018年下降了50%多。

在向海外出口激增的同时，国内设备量下降，光伏行业相关公司业绩分化。 其中，光伏发电企业的业绩还能维持隆基、通威、日光等业绩，但隆基的业绩大幅增长。

通过这样一贯的记录，国内今年最悲惨，没有一个比531更悲惨的结论是不容易的。 1-10月的安装机多数较晚，集中在年末的2个月和2020年的第1季度。 海外需求持续爆发，1-10月海外光伏元件出口比上年增长75%。 国内市场低迷对光伏发电厂来说，业绩负担不大，业绩比较稳定，而且有些水龙头业绩大幅增加，如隆基股、东方日升等。

因为国内还有很大的潜在空间，所以今年可能是最先进的光伏业绩低下。 影响较大的是国内业务更多的上市公司，如太阳能电源。 也就是说2019年11月成为了行业逆转和分化的起点。

光伏行业的需求增加了多少？

国际可再生能源局认为，未来的太阳能发电设备将从18年的94GW增加到372GW年的需求，2050年占世界能源的25%左右。

仅今年，弹丸小国越南在19年就超过了5GW，越南人口就在1亿人左右，世界人口就是75亿人。 从中国和世界电力需求增长的潜力和光电成本、运用的潜力来看，光电未来将从年安装机100GW维护到最高500GW左右，增长潜力非常大。

未来光伏发电增长的主要逻辑:光伏成本逐年下降，新的技术途径将继续降低本插件，大大引领煤炭、水电、风力发电的能源。 储能技术的发展，使光能更加有效和广泛。 光伏能源为制氢、海水淡化和一系列信息化、智能产业提供廉价能源。 世界新的信息产业革命推动电力需求在未来保持相当长的需求增长，未来主要的新电力需求采用光和电。

是2020年光伏行业最后的成人仪式

2019年低迷的需求引起下半年光伏器件价格明显下跌的趋势，刺激了2020年海外需求继续强劲增长的前景。

2020年光伏发电各生产线扩大，特别是硅晶片环节，有望缓解硅晶片的成本压力，继续引领光伏发电降价需求。 2020年中国对光伏发电的需求起步，既是最后一年的补贴，也是2019年需求落后，2020年肯定会成为光伏发电业界的最后成人仪式，需求加速增长的一年。

光伏行业评估的框架是什么？

市场对未来10年行业复合增长率快的光伏行业领导人的评价很低。 大体上，市场有没有看到或者不承认光伏的潜在强需求的增长的原因。 光伏技术路径的不确定性。 光的竞争压力大，前头不稳定，如曾无锡尚德、超日太阳，现在的保利协鑫也很危险。 过去的市场将光定义为周期性股票或者偏转周期性的制造业股票来提供评价。

笔者就外界的普遍看法，谈到了自己的理解

未来光增长需求强烈，光价淡化政策周期由周期股转为类成股评价，评价逻辑有望改善。

光伏路径有变化，但比较稳定。 业界目前正处于大规模公定价格周期，业界领先的现金流量得到改善，研发力强，易赢。

未来行业5年复合增长率超过15%、业绩第一的5年复合增长率超过25%的公司想评价多少？10-15倍的评价过低？ 光伏领导人的评价如果不是20倍以上，就无法反映行业未来持续增长的潜力。

因此，我认为未来的光伏行业基本上存在着高增长和评价的戴维斯双击，有很大的投资机会。

光伏发电厂:最有前途的两家光伏企业

我们先来谈谈隆基股( SH:601012 )

世界上研发最强、收益最强的光伏大公司隆基和中环垄断了世界单晶硅市场的供应(晶科单晶硅芯片个人)。 隆基收益力最强的板也是单晶硅芯片。 从这一点来看，隆基股是收益力最强、持续性最强的领导企业。

隆基股没有引领不扩大产出，建立了业界极为敏锐的嗅觉和实行力领先的地位，在全产业链的配置中，公司业绩成长领先于业界。

另外，由于公司生产能力不足，一些客户的需求需要代理满足，可以说是未来确定性最强的行业领先者。

隆基股票大家都知道，我说的话很少，那个问题和市场的担心也说说吧

技术途径，即大尺寸硅片和n型电池对隆基现有生产线的冲击。

评估？ 市场好像给予了15倍以下的评价。

以上问题不是很大的问题，我认为n型电池还没有商业化，隆基研究室也开发了很多技术途径，n型电池商业化后，隆基的优势有可能更加明显。

大规模生产p型电池，经过市场检验，并且可以赚很多年的钱。 隆基各生产线的成本下降速度仍然领先行业。 如果光伏的平均评价是15倍的话，我认为隆基至少不是20倍、10-15倍的水平。

再来看看太阳能电源( SZ:300274 )

这是我所见过的最稳健、最有实行力的上市公司之一，市场低估了我对他的认识。 上市十多年以来，方向性增发只进行过一次，过了四十五年也没有钱了！ 上市以来，没有大规模的收购，增长都依赖于内生，是一家优秀的公司。 公司创建光电转换器，与华为同世界之大，在光电细分领域，公司长期稳定市场地位，在光电行业世代交替的时代并不多见。 公司在加入电站业务后，把这项业务列为世界第一。 公司与漂浮电厂建立了相关设备，居世界前列。 公司与储能变频器进行储能，成为世界的龙头。 公司利用氢，成为业界首屈一指的领导者。

……………

太阳能电源沿着自己的产业链稳定下来，在各个领域都达到了业界领先地位。

公司的配置不能像隆基、通威、东方日升那样看效果(效益)，但公司产业链的配置更加稳健，可以长期给公司带来持续增长，浮游、储藏、氢能产业链的配置等，这些配置的效期明显更长。

公司在国内市场的份额很多，中国的设备量的变化对其业绩也有弹性，但是从去年开始日光也在海外市场大规模进行，成绩很高。

从19年的招聘情况来看，太阳能电源在增加对多个地区海外项目的投资和招聘合并人员的同时，国内投资合并人员似乎已经到来，在未来太阳能电源和行业白金时代到来的时候，被马包围，合并加强了主要行业。

以上，数据只是单纯的分析，详细的数据分析在这里不怎么公开。 (作者:侯兵hoping )