中国平安_交银国际：中国平安维持买入评级目标价115港元

中国平安保险2019年前11个月的人寿保险新保险费比去年减少8%，减少幅度比前期扩大的11月比去年下降19%，远远低于期待。

平安个人保险的新保险费自8月份以来减少幅度持续扩大，主要是代理人的数量减少，一部分业者更换了增加人员能力的最高保险业务的经营责任人。我们预计19年新业务价值增长率可能略低于以往5%的指导，但预计20年增长率仍将快于19年。

平安还持续了19年，短期保险费的增加可能会落后于业者，但价值的长期增加不会改变。平安具有长期稳定的战略、完善的管理层阶梯队、强大的代理人队伍和技术能力优势，短期波动不会改变公司中长期价值的持续增长态势。