证券监管科创板_新三板改革按下快进键 借鉴科创板试点注册制全面铺开

●长江商报记者李顺

全国人大常委会审议股票发行注册制改革以来，证监会积极创造条件切实推进注册制改革，科学创业板落地后，创业板和新三板改革进一步加快了计划。

12月12日闭幕的中央经济工作会议首次提到新三板改革，近两天，关于“新三板改革”的呼声频发，第二天，证监会副主席阎庆民在2019中央电视财经论坛发出呼吁，建议科学创新板的经验尽快应用于创业板和新三板，同日，全国股票转换公司副总裁

今年6月科学创业板落地，创业板推进改革和试点登记制度，千呼万唤的新三板改革终于再次前进。

按层次设置投资者门槛

全国中小企业股份转让系统有限责任公司党委书记、董事长谢庚12月13日在《中国金融》发表了签名文章，根据谢庚的签名文章内容，新三板改革的另外两个重要内容是取消定向发行，每次增加股东人数35人的限制，将创新层和基层的竞争价格提高到原来的5倍。 另外，谢庚在签名文章中表明，通过与基层、创新层、精选层相匹配的制度，在各个层次设定不同的投资者标准。

12月14日，全国转股公司社长徐明再次在2019中国民间基金行业峰会上表示，这次改革是全面改革、系统改革，以新三板和交易所市场的上下贯通和新三板内部的不同水平进出为目标，打开了上市公司成长的制度天花板，融资两端畅通，新三板市场活跃， 对新三板大公司的复杂性进行差异化制度安排，恢复新三板市场的基本功能，增强新三板市场服务在实体经济中的能力，保护投资者更加强大，投资者获得感更强。

徐明还表示，此次改革主要包括六个方面的措施:一是优化发行制度，引入不特定合格投资者公开发行制度，优化定向发行制度，出牌同时发行，允许自营发行，二是优化市场结构和交易制度，在基层、创新层上设置精品层， 在新三板承接实行公开发行的招牌公司三，建立转型板上市机制，新三板卡公司在上海深交易所直接建立转型板上市机制，加强多层次资本市场有机联系，是本次改革的重要措施四，扩大投资者队伍， 降低市场整体投资者准入门槛，根据投资者准入标准与信用卡公司质量和风险一致的原则分层设立差异化投资者适当标准五、健全市场退出机制，完善信用卡制度，在信用卡过程中加强投资者权益保护，推进市场清洁， 促进良性市场进退生态形成，切实提高信用卡公司质量，六是实施分类监督管理，针对不同层次信用卡公司的特点，建立差异化监督管理安排。

切实推进注册制度改革

2018年2月，经全国人大常委会审议通过，股票发行注册制改革许可延期至2020年2月29日，提出在期限届满前修改法律有关规定的意见。 转眼两年的期限临近，交易所改革的步伐全面加快。

从去年11月初的宣言开始改革方案逐渐明确到科学创造板正式开张，只有200多天。 2019年6月13日科学创意板开幕，国务院副总理刘鹤发表演讲时指出，科学创意板建设的关键在于两项工作。 实行以信息披露为中心的注册制改革。 完善法制，提高违法成本，提高监督执法力度。 没有透明、严格可预测的法律和制度条件，就要全面提高违法成本。

随后证券市场开始逐步加快推进注册制改革。 11月30日，深交所副总裁王红在2019年第十五届中国(深圳)国际期货大会上表示，深交所要抓住改革机遇，首先要推进创业板改革，推进试点注册制，促进资本市场与创新企业的深入融合。 王红称，“深交所将根据证监会的统一安排，充分借鉴科学创业板试点登记制度的成功经验，进一步完善创业板发行上市、再融资和合并重组等基础制度，加强创业板包容性和垄断面，促进更高质量、高效率的生产融合。

按照规定，在公开发行的过程中，全国股份转换公司以咨询发行人及其推荐机构、证券服务机构等方式审查申请书，全国股份转换公司设立招牌委员会，审议发行人的公开发行和招牌申请，审议通过或不通过。 在全国股份公司提出自主监管意见后，信用卡公司正式向证监会申请批准发行。

本回合新三板改革实施公开发行机制，征求意见的相关规则明确了新三板公开发行的申请程序和审查程序。 新三板改革明确公开发行实施审核制，但从有关细则的具体条款来看，改革充分借鉴科创板注册过程的经验，充分发挥全国转股公司的自主审核功能，新三板公司的公开发行申请无需再次提交证监会发行审核委员会审核。