新三板是市场_德璞资本：改革大幕拉开，新三板市场渐渐复苏

原标题:德璟资本:改革开幕，新三板市场逐渐复苏

最近，新三板“深改”开始后的第一个市场政策正式发布，此次系列改革的核心之一精选层的准入标准也发布。 根据新规则，全国转股体系中，12个月的创新层品牌公司陆续上市，可申请公开发行，进入精品层

并且，自10月25日证监会宣布开始新的三板全面改革以来，连年震动下降的三板式市场指数已经在14个交易日内累计上升了12%。

活跃的不仅仅是二级市场交易，精选层标准发布后，证券公司的中介机构、卡公司和投资者都已经行动起来，围绕精选层的争夺和速度也悄然开始。

国内一家中文字头大型证券公司上周末召开会议，安排了有关筛选层潜在目标的陷阱和筛选工作。

“上周政策刚刚出台，一天内3家证券公司就要求我们协助精选层的公开发行”。 新的三板革新层提出企业董秘，告诉接口新闻记者。 新的三板“深改”正式开始后，那家公司也在二级市场受到资金的欢迎。

规则落地后，可以申报精选层

《分层管理方法(意见征集方案)》表明，全国股票转换系统可以连续发行12个月的创新层次，申请公开发行，进入精品层次。

自《分层管理办法》正式颁布实施之日起，股权转换体系开始接受创新层企业的公开发行申请。 根据股票转让系统公开的信息，“分层管理方法”的意见征集将于11月23日结束。

“实际上时间很紧迫，到目前为止市场一直认为明年的创新层调整之前会开放公开发行申请。 据上海某中型证券公司场外市场部介绍，最近正在筛选对方现有企业，首先寻找符合财务标准的企业。

“我们以前希望拔卡上市到其他市场，但最近也推荐证券公司去精选层”。 新的三板创新层被称为企业相关负责人。

除了筛选对方的项目外，已经有很多证券公司参加了“扫商品”。

国内一家中字头大型证券公司上周末召开会议，安排了有关筛选层潜在目标的陷阱和筛选工作。 南方地区的大型证券公司和其他家的证券公司也开始“赶”工作。 “动作迅速的证券公司，发行方案被提交给了公司”。

关于第一家精选层企业公开发行的时间，银泰证券股票转换系统事业部的张可亮社长预计明年6月最早出现。 他说，企业在新规则到来后可以申报公开发行，但是2018年第3季度的财务报表是最新的财务数据，明年3月财务数据会到期。

“因此，严格挑选的企业需要2019年度的财务数据，1月末财务数据通过会计机构的审计完成，证券公司提交质量管理部门的审计大约需要2个月时间。 加上提出股票转让意见的2个月时间、证监会20个工作日内批准的时间以及相应的反馈期限。 预计精选层企业也会在明年6月上市”。 张可亮称。

但是，有的市场相关人员提议精选层企业公开发行或免除地方证券监督局的指导检查。 “即使进入精选层，企业“非上市公众公司”的性质也不会改变。 证监会领导检查只适用于上市公司。 这将加快精品层企业的出现。 北京一家证券公司的投资者说。

有300多家企业符合标准

随着新的三板“深改”开始后最初的市场政策正式发表，改革的核心要点之一精选层的准入标准也发表了。 招牌公司进入精品层，应当满足以下条件之一

一、市场价格在2亿元以上，近两年纯利润在1500万元以上，加权平均纯资产收益率平均在10 %以上，或近一年纯利润在2500万元以上，加权平均纯资产收益率在10 %以上。 也就是说，“市场价格+纯利润+纯资产收益率”适合目标收益率高的企业。

二、市场价格在4亿元以上，近两年营业收入平均在1亿元以上，增长率在30%以上，近一年营业产生的现金流净额为正数。 也就是说，市场价格+营业收益及其增长率+现金流”可以应对具有高增长性的企业。

三、市场价格在8亿元以上，近年营业收入在2亿元以上，近两年研发投资总额占近两年营业收入总额的百分比在8%以上。 也就是说，“市场价格+营业收入+研发强度”主要选择市场认知度高的创新企业。

四、市场价格在15亿元以上，近两年研发投资总额在5000万元以上。 这种类型只考虑“市场价格+研发投资”，筛选目标也面向高新技术创新企业。

相对于上述4套标准，市场相关人员普遍参与阈值低，可以垄断的新三板企业也很多。

联信证券新三板研究负责人彭海估计，在不考虑公开市场价格的情况下，目前已有675家创新层企业，符合精品层财务标准的创新层企业有322家，占全部创新层企业的47.7%。 符合标准的企业只有214家，89家同时符合两个标准的18家同时符合三个标准的企业同时符合四个标准。 共有108家企业同时满足两个以上的标准。

“根据最新收盘价和2018年初现在的增发价中哪一个更高来计算创新层675股，532家创新层企业的市场价格超过2亿元，占78.8%的19.1%的企业预计市场价格超过15亿元。 彭海称。

与监督管理层相近的人也指出，在创新层中，符合筛选层财务指标的企业约有300家，其中70%符合标准。

值得注意的是，该最佳层的发售，对于从基层进入创新层的同时满足冲击最佳层条件的公司也很方便。

征集意见稿规定，全国股票转换体系连续发行12个月创新层次的公司，可申请公开发行，进入精品层次。 据股票转换系统负责人介绍，进入精品层的企业不需要在创新层花费12个月申报。 明年4月30日，创新了符合创新层条件的基层公司，12个月后也可以申报精选层。 这进一步扩大了精选层潜在目标的数量。

满足严格挑选出来的财务标准的企业，几乎达到了现在创新水平公司的一半。 但是，进入精品层必须承受市场考验。

“符合财务标准只有基础，重要公开发行环节的证券公司推荐，投资机构想购买”。 上述北京地区的旅行者说。 目前，在证券公司“抢夺”战争的环境下，许多企业仍具有冲击分选层的条件。 但未来公开发行时股价收益率的高低仍是未知数。 另外，考虑到新三板发行项目的量很小，证券公司的推荐费用比例也有可能比主板市场上涨。

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