生态链_直击科创｜石头科技提交注册，小米生态链是点金石还是紧箍咒？

译文:直击科创|石科技提交注册，名生态链是金石还是咒语？

与大米的业务合作关系频繁被问及，不断整理，混乱的生态链的标签，被发售的石头的技术所困扰。 随着越来越多的成员自立，谷子的生态链不是“生态”而是“包围”。

12月6日，各生态连锁明星企业北京石世纪科学技术股份有限公司(以下简称“石科学技术”)提交注册，接近市场。 继赴美国IPO赴美的华米、云米、新三板上市的力量未来(青米科技)、科创板上市的光峰科技(峰米科技)之后，石科技有望成为第五家上市的美国生态链企业。

不管是询问的回答还是招募书，关于粤语的内容都进行了长篇累牒。

确实，谷子生态链成员迅速崛起，监管机构和投资者对生态链企业能否独立成长表示怀疑。 亿欧科创通过分析石科技已经上市的4家谷子生态链企业的谷子业务，试图全景展示谷子生态链包围的问题。

从“石”变为“金”:随着生态链的兴起，独立性受到质疑

2014年成立的石化科学技术依赖于美国的品牌和渠道，2016年9月发售了扫描美国房子地板的机器人，变得通红。 该扫荡机器人在发表后4个月内超过15万台，将石油科学技术列为业界领先之一。 2017年和2018年石科学技术推出了自由品牌“丢石头智能地板机器人”和“丢小瓦智能地板机器人”，2019年推出了美国定制品牌“美国家庭手持无线吸尘器”。

作为谷子生态链扫地机器人课程中的精英，石油技术近年来业绩显着。 2016年以来，石油科技年收益分别为1.83亿、11.19亿、30.48亿，年复合增长率达到155.38%。

2019年上半年，石科技收入达到21.25亿元，根据申请书，2019年全年营业收入约为37.95-41.75亿元，比上年同期增加约24.38%-36.82%，归属母公司股东的纯利润约为7.02-8.24亿元，比上年同期增加约128.13%-167.80%

根据上市规则，石科技选择了五个标准中的第一个标准，本次拟发行股票不超过1666.6667万股(包括1666.6667万股，占本次发行后公司总股东的25%以上)。

与11月11日的上稿相比，此次注册稿的变更是核心技术所述的一些段落和海外主体公司注册取消状态的更新，没有多大变化。

作为名生态链的成员之一，名生相关内容仍占据招聘书的大量篇幅。 与美合作模式相关的经营风险十条，涉及大量相关交易、ODM业务依赖、代工厂选择等内容，其他小米生态连锁企业的类似业务和小米模式的销售比重也包含在风险中。

过了初期成长期，独立性将成为成员企业发展的核心议题。

点金石:从没有新业务到有，从小到大

名古屋连锁店继续扮演“金石”的角色，拥有“石成金”的魔力。

在生态链的名字响起之前，小米通过MIUI和小米的手机收集了一群对科学技术感兴趣的年轻人。

“米粉”的需求和制造商的能力连接在各生态链的两端。 命名的在线需求和途径与石科技的激光导航技术相结合，引起了扫屋顶机器人课程中石科技的爆炸。

光峰科技激光电视事业的崛起之路，更具代表性。

光峰科技成立于2006年，本身就是激光显示领域的领导者，具有强大的b侧竞争力和业务规模。 在c端，光峰科技也很早进入激光电视路线，2013年与LG合作，推出了世界首台100英寸激光电视，制作了产品基准。 但经过5年的市场培育，光峰科技承受激光电视的成本压力推进降价销售，销售额还没有增长，毛利率为负(-0.05%，2016年)。

2017年，粟与光峰科技合作，建立了峰米科技。 在粟米的帮助下，峰米抓住了家庭消费的需求，制作了价格为万元的激光电视，成功开放了市场。 该业务收入从2016年的340.59万元迅速增加到2018年的30，662.88万元，光峰科技收益也从0.96%上升到26.50%。

名的生态锁“石成金”的功效，可以窥一斑！

但是，将小米生态链产品的“性价比高”定位和利润分开的模式，会导致产品总利润率低的状况。 光峰科技也及时推出了自己的“WEMAX”系列激光电视，一年中不仅占据了自己近二成的激光电视业务，而且毛利率也在提高。

“星际争霸”:过度依赖，长期被动

与光峰科技原有稳定的巨大b侧业务不同，许多谷子生态链企业以生态链模式诞生、崛起。 这种强大的能源效应给企业带来了稳定的“基础”，但如果本公司的品牌不能顺利发展的话，很难进一步发展。

动力未来与米合作的青米科学技术发布了一系列起爆插线板，其优美简洁的设计语言“创新”了国内插线板产品的外观。 2015年至2018年，力量未来收益由12，515.85万元跃升至29，690.70万元。

青米从2015年开始发售自己的产品，打算以京东的方式开辟新的销路，但谷子(包括米家商店街、京东/天猫小米旗舰店、小米实体店)依然垄断着青米的销路。 京东从2016年开始成为力量未来的5大顾客之一，2018年进入第三大顾客，销售从0.56%上升到1.61%。

不能树立自己的品牌形象，不能开拓其他在线渠道，力量未来在战略上是被动的。 其毛利率受上游成本影响，谷子必须作为维持终端价格优势的缓冲器发挥作用。 因此，2018年将来的收益持续增加，但利益却被削弱了。 这种情况确实给其他生态链企业发出了警报。

是“生态”还是“包围”？ 自力更生要自立

生态连锁企业不仅要靠自己的品牌自立，还要靠定制战略面对市场变化，要靠利益支撑自我强化。 这个“自立自强”的过程就像背叛了各自的“性价比”旗帜一样。 名称会为此采取某种“反制措施”吗？

华米是美国生态链中最好的，它所提出的美国操纵有助于美国在非常短的时间内击败包括Fitbit在内的旧智能服装制造商。 据IDC的报告，名称为2019 Q3，稳定在全球智能服装设备的第二把椅上，市场占有率达到14.6%。

与此同时，华米“去粟化”的进程也在同时进行。 从2015年到2018年，美国品牌在华美的收益率从97.1%下降到66.9%。 本公司品牌的毛利率从7.9%变为31.8%，整体毛利率从12.3%变为25.8%，个人定制品牌的产品从“引擎”变为“拖把”。

尽管米和米之间产生了间隙这件事没有官方的信息，但是米最近发售了自己研究的智能手表，和米代劳的美国家的时钟号码不同，另外做了“炉子”。

除了潜在的“失宠”，生态链企业之间也可能面临“同室体操”的风险。

石科技在招股书中指出，同为生态链企业的云米科技也发售了家用扫荡机器人。 后者立足于全家互联网家电，产品复盖智能冰箱、智能净水器、智能烟草炉等多种产品，2018年9月在纳斯达克上市。

智能扫荡机器人及其零部件收入之和达到94.24%的石科技不能输，不能输。

在石科学技术的一方面，在降低对美国家庭品牌的依赖度，通过本公司品牌提高利润率的同时，也要求家庭用清扫机器人从红海市场开拓新的业务。

此次石科技科创板上市资金除了开发下一代扫荡机器人、开发石智联数据平台、补充运营资金三种方式巩固现有业务外，还期待2.8亿元投入商用清洁机器人的开发，进入商业清洁的青海市场。

随着越来越多的生态连锁企业上市，各生态连锁的金字招牌必然要求越来越多的厂商合作，寻求“包围”户籍的“包围”中，越来越多的生态连锁企业成长，需要走出“包围”，进入更大的市场空间。

华米、云米、青米、峰米、石头等先驱者向后来者展示了“八仙过海”的神通和宝贵的经验。 但是，与最初创造生态圈的宏伟远景相比，现在的生态包围现状需要雷军及其背后的美系左右考虑:生态链要走向何处？