沙特阿美_分析丨沙特阿美创史上最大规模IPO

原题:分析两个沙特美创史上最大规模的IPO

沙特国家石油公司(简称沙特阿拉伯阿美)是世界上最大的石油公司。 根据该公司的财报，截止到2018年12月31日，石油的日产量为1160万桶。 另外，根据该公司的IPO招揽说明书，截止到2018年12月31日，该公司有权开采的石油储备为2569亿桶。 同时，沙特国家石油公司(简称沙特阿美)是世界上石油和非石油领域最赚钱的公司。 据财报报道，截至2018年12月31日，该公司的利润为1111亿美元，相当于美国科技巨头苹果公司、石油巨头壳牌公司和埃克森汽车公司的利润合计。 截至2019年6月30日，沙特阿拉伯美洲的平均投资资本回报率达到41.1%，负债比率达到2.4%。

一、利润之王

沙特阿拉伯阿美在2018年的利润等于苹果、谷歌和爱克森的总和

2018年净利润

资料来源:穆迪投资服务，彭博

以上数据无疑充分说明了这家石油巨头这次IPO的重要性。 根据相关公告，这次沙特阿拉伯棒球的市场价格有望突破阿里巴巴2014年创立的250亿美元IPO记录。 但是，沙特阿拉伯的棒糖必须指出，相对于世界其他石油生产区，每桶原油的生产成本非常低，平均仅为10美元/桶。 相比之下，继生产成本之后的伊拉克，每桶原油的生产成本也高于每桶20美元。 这说明沙特阿拉伯糖公司在市场上具有巨大的竞争优势。

二、世界上生产成本最低

2018全周期成本(每桶美元)

沙特阿拉伯油田/伊拉克在岸/伊朗在岸/尼日利亚在岸/哥伦比亚在岸/印尼在岸/埃及在岸/委内瑞拉在岸/英国离岸/美国离岸/巴西在岸/挪威离岸/美国在岸/刚果离岸/越南离岸/委内瑞斯

*收支平衡不包括土地购置成本

资料来源:沙特阿拉伯的棒糖正文写作时，沙特阿拉伯的棒糖还没有正式发表股价募集。 据路透社报道，该公司的IPO最终发行价格有可能设定为32沙特阿拉伯现实的最高限度价格，1美元相当于3.75现实速率，相当于8.53美元，也就是说，这次的IPO的平均规模约为256亿美元，超过了蚂蚁创造的IPO记录。 在此次IPO中，个人投资者约占公司股份的0.5%，机构投资者约占公司股份的1%，该公司股份均为2000亿股，最终垄断率需要等待政府进一步公布。

但是，根据2019年11月3日沙特证券交易所( The Saudi Stock Exchange (Tadawul ) )发表的红利政策，无论原油价格的变动，该公司都致力于为股东提供可持续增长的红利。 考虑到各个因素，该公司董事会计划将2020年度的最低年度现金股利设定为750亿美元，民间机构投资者的利益将另行计算。

另外，如果该公司董事会决定在2020年至2024年之间分配季度现金股息，则认为公司资本为2000亿股，股息为每股0.09375美元。 政府有权作为公司股东享受红利，但公司向股东支付上述最低中期利润后，决定公司董事会剩馀可分发的中期红利，向政府支付红利。

在得知股票最终价格为8.53美元后，我们根据股利政策计算了年度预期股利率为0.375 / 8.53 = 4.396%。 当然，我们假设红利在2024年之前稳定。

对于初期投资期为4年的长期投资者来说，这次的IPO是绝好的利益机会。 另外，公司股票开始交易后，至少180天的股东可以接受股息股的一部分，其目的是在开放交易后投机者开始交易，不会发生大的变动。

沙特阿拉伯的美国IPO成为世界金融市场的关注焦点，金融市场的很多人也非常期待。

以上内容由ATFX中东市场研究总监Ramy Abouzaid提供。

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