股指期权_ETF期权与股指期权在策略设计中需注意的差异性

随着众多投资者期待长期期权新品种进入上市准备阶段，市场为投资者增加了风险管理工具。 面对目前上市的50ETF期权和即将上市的沪深300ETF期权以及沪深300股期权，风险管理的差异已经成为众多投资者关注的焦点。 由于目前尚未公布300ETF期权合同条款细则，因此我们将从目标资产层面解读风险管理层面的细节差异，以帮助投资者及时使用适当的期权工具实现适当合理的风险管理。

一、保修对象的差异

目前期权和拟上市品种的目标资产主要以具有蓝筹股特性的50ETF、300ETF和上海深300股为中心。 从股票指数的信息来看，上市期权的品种与上证50指数、上海深300指数有一定的关系。 换句话说，上证50指数、上海深300指数关联性大的投资组合，可以利用期权品种实现资产的价值增值。 对于关联性较低的投资组合，即使使用期权品种，也只能排除与上证50指数、上海深度300指数相关的系统性风险。

具体而言，在可选的应用中，与上海深度300指数的关联性较大的可选品种是上证300ETF选项、深证300ETF选项、上海深度300指数选项。 在这3个期权品种中，上证300ETF期权和深圳300ETF期权属于实物交易，上海深300股期权属于现金交易。 但值得注意的是，两个交易所参与现货交接的300ETF期权的目标资产不同。 此外，300ETF是跟踪上海深度300指数设立的被动指数型基金，但与上海深度300指数仍有一定的跟踪误差。 投资者在使用它套期保值时，必须注意这个细节。 与上证50指数相关较高的期权品种是已经上市的50ETF期权。 很多投资家已经在50ETF期权的交易中积累了丰富的交易经验。

二、套期保值详细套期保值策略的可行性

套期保值对象的差异导致期权选择的差异，期权目标资产的同根相同特性给套期保值带来操作细节的差异，同时也带来套期保值策略的可能性。 例如，如果300ETF选项的价格不合理，则可能发生300ETF选项之间的套期保值，以及上海深度为300股的期货之间的套期保值。 并且，根据可选目标的资产品种间的关联性，可以进一步扩展为可选间的套接字操作，例如存在50ETF和300ETF以及变动率套接字的可能性等。

三、期权市场容量差异分析

虽说2015是期权元年，但50ETF期权真正受到投资者关注的是成交量和持仓量最高的2018-2019年度。 仅限于初期期权交易的平稳客观需求和期权投资者培养体系初步建立的现实，50ETF期权在2015年上市后的一段时间，期权市场的容量总体较小，这在某种程度上给投资者的风险管理规模提供了一定的制约性。 以前50ETF期权为投资者提供了大的实践窗口，但300ETF期权和沪深300股预计期权的初始市场容量大于50ETF期权的初始市场容量，但如果投资者的准入阈值高，规模仍然是十亿或百亿等规模的投资组合 影响成本、市场容量或大型机构的投资者将进入市场的重要关注要素。

统计最近发布的可选资产信息，与300ETF相比，华夏上证50ETF自可选发布以来，实现了“充分发挥ETF可选经济功能，推动当前联动健康发展”。 结合国外经验，金融期权的成交规模约为目标资产成交规模的20-40倍。

从长远看，随着金融期权市场的飞跃发展，其容量足以满足大型机构投资者的风险管理需求。 另外，考虑期权现货与现金交付的差异，比较预定发售的3个期权品种，预测了期权活性和市场容量在发售初期和发展后期均突出或ETF期权的市场规模。

总之，不同期权品种的风险管理具有普遍性和目标资产属性的差异。 投资者在使用期权完善投资组合的风险管理时，需要充分结合期权策略的普遍性和不同目标的差异属性，实现最佳策略表现。