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时隔半年，美联英语通往赴美市场的道路终于看到了光明。
据IPO报道，美联国际教育集团计划于12月中旬在美国市场投标，估价约5亿美元，股份简称“MEDU”，花旗集团、中金公司和麦格理资本是此次发行的联席推荐人。
今年初，美联国际教育的IPO融资计划还是2亿美元。 但是，今年5月美联国际教育向SEC提交的上市申请的F-1正式文件中，募集金额预计为1亿美元。 现在融资额再次减少。 据报道，这次IPO美联国际教育计划销售股份份份额的10%-15%，融资金额的区间再次切断到5000-7500万美元以内。
尽管融资额下降了，美联还是敢于向海外看投资者的另一眼？
象烧钱一样的冲突
据智通财经APP报道，美联英语成立于2006年，创立以来，经过4次融资，公司旗下的品牌为美联英语、美联外国考试、美联留学、美联国际高中，立即说。 美联教育产品已经复盖了“实用英语——海外考试——留学咨询——软实力增值——海外服务”等产品链，可以说形成了英语教学的完全闭环。
具体财务数据显示，美联英语年收入从2016年的8.02亿元(人民币，单位以下相同)增加到2018年的14.24亿元，年复合增长率为33.3%。 纯利润方面变动较大，2016年创下了2428.5万元的损失，2017、2018年全年维持了正利润，但2019年Q1又回到了损失排行。
目前，公司在我国18个省市的32个城市设立了136个学习中心，2018年参加培训的学生总数为118200馀人，教师和顾问人数为18000馀人。 美联英语首次通过成人英语培训进入市场，之后在网上迅速复制店铺的同时，业务也在网上扩大。
截至2018年12月31日，成人英语培训、留学咨询、在线英语培训和初级英语培训的收益率分别为63.5%、15.7%、14.9%和4.6%。 2019年的四季报数据显示，在线教育占16.5%，上升到第二项业务。
在急剧增长的背景下，以“烧钱”为代价进行了交换。 近年来，网络教育行业四处奔走，但从盈利性角度来看，大多数网络教育机构仍处于赤字阶段，营销费用和教师成本是主要支出，美联英语也不能免除，人力和房地产费用占营业成本的80%以上，2018年的营销费用约为3亿
今年7月，教育部等6个部门共同发布了《关于实施校外在线教育的意见》，为学科类在线教育活动提出了规范方案。 作为国家一级公布的第一份专门在线培训的规范文件，规范了对外教育的素质和管理。
在政策和监督加码的重压下，从VIPKID的困难融资渠道到韦博关门，新政下的英语教育机构必须尽快实现客户和续费能力的提高，现金流运营能力也迎来了重要考验。 据招股书介绍，近年来，美联教育的投资活动不断流失，融资活动的净额大幅度变动。 考虑到公司将来的业务规模还有扩大的倾向，有可能短期压迫公司的资金面。 这也许是这次IPO融资额减少的情况下美国联盟上市的原因之一。
教育+金融之路在哪里？
实际上，美联英语的主要产品——成人英语的培训，目标客户群体是高端，价格当然也不便宜。
为了解决学费高的问题，美联英语互助金公司度小(原百度金融)，我愿意合作贷款，为学生提供无利息分期服务。 例如，我融资后即刻说的英语分期产品是一对四小班的外教在线指导，分为半年卡、年卡两种形式，学生最多可享受12期免费分期。
据美联国际教育招股书报道，2018年，美联国际教育的43.5%的学生使用各种形式的第三方贷款申请授课，贷款为美联英语贡献了约42.2%的总收入，这也是美联遭受市场“误区”折磨的地方。
根据美联英语的规定，学生可以在采购科20天内退款，收取全额退款。 超过20天提交退款，学生不完成30%课程的，可退还学费的70%，完成30%以上课程的，不能退款。 根据招股书，2018年公司共产生3780万元退款，当年学生退学率为10.2%，其中通过贷款的学生退学率为13.2%，明显超过业界平均水平。
另外，集中使用分期产品后，公司营业现金流量明显下降，2019年前3个月，美联英语第一季度营业现金流量达到负0.41亿元，期末现金等价物仅为1.28亿元，是2016年以来的最低水平。
的确，高学费是阻碍公司招聘扩大的“瓶颈”，而“解决办法”则是双刃剑分期贷款和后续课程终止率逐年增加。
路线很拥挤，怎么出现？
近年来，我国ELT行业迅速发展，高度分散，竞争激烈，美联英语面临着许多ELT服务供应商的“同局竞技”。 但是，随着市场竞争的白热化，课程的玩家们不得不承担持续高的营销费用，普遍的损失是常态。 即使是深耕已久的企业，由于短期收益不佳，财务也陷入了泥沼。
在英语教育行业，先进优势在行业内的影响极为显着。 现在的头部机构都是最早加入的玩家，同样也是最早夺取优秀教师的机构。
但是在过去的5年里，中国的教育业显示出稳定的增长，不用说将来也会持续快速的增长。 弗罗斯特沙林报告显示，中国教育行业收入继续增长，到2023年达到70210亿元，2018年至2023年复合年增长8.3%。
根据行业趋势，在线教育是未来市场竞争最激烈的“红海”，目前美联英语在线英语教育仍然是主要利润来源，但快速发展的在线教育业务也不容忽视。
但是，从多年教育行业竞争的主要内容来看，2019年主要集中在网上大班教学，该模型具有较高的粗利率特征，固定成本低，随着客户成本的减少，边际收益和规模化显着，收益模型明显。 并且，容易产生口碑效应，有望成为网络教育企业的重要途径。
敲钟已近，但上市只不过是一个开始。 2019年即将结束，业绩也持续着最后冲刺。 美联国际教育这个“中文英语”的故事，能说出什么新鲜的样子吗
