中美合作对中国影响_新签近千亿的大单合同，对中国化学影响几何？

10月13日下午，中国化学( 601117.SH )公司全资子公司中国化学工程第七建设有限公司与波罗的化工联合有限责任公司(以下简称七公司)签订了俄罗斯波罗的化工综合体项目FEED+EPC总承包合同。 合同总额不超过120亿欧元，换算成人民币约943亿元，约占公司2018年年收入的111%。

受此消息影响，今天公司股价上涨8.11%，之后股价急速下跌，到收盘价为止公司股价上涨6.59%，收盘价为6.31元/股。

(行情来源: wind )

中国化学是研发、投资、调查、设计、采购、建设和运营一体化的知识密集型建筑施工企业，建筑施工业务是公司的核心业务，涵盖化工、煤化工、石化工、新材料、电力、环境保护、基础设施等领域。 其中在煤化工领域，中国化学掌握了最核心和先进的技术，占据了国内压倒性的市场份额，在国际上处于领先地位。

七家公司与波罗的海化工签订的项目内容是建设天然气加工化工厂，装置主要是每年2套140万吨乙烯分解装置，每年6套48万吨聚乙烯装置，每年13.7万吨LAO (每年6.2万吨1-丁烯和每年7.5万吨1-己烯)装置和离合器 项目工期预计60个月，分三个阶段实施，各阶段合同价格按合同规定，根据实际情况由承包商估算，双方协商确定的本项目资源为业主自筹的第一阶段合同预付款为其阶段合同额的25%，进度款按里程碑支付 这次近千亿日元的订单对中国化学意味着什么？

据wind报道，今年上半年，我国化学营业收入为385.17亿元，比上年同期增加13.26%，非归母纯利润为15.02亿元，比上年增加54.29%。

该合同施工期总计为60个月，即5年，合同顺利履行，每年分摊约189亿元，占公司2018年营业收入比例的23.16%，占上半年营业收入比例的48.97%。

另外，由于7家公司是中国化学百分之百的控股公司，如果能顺利履行这份合同，将对中国化学有很大利益。

但由于合同工程期长，短期内对公司业绩没有大的影响。 另外，公司也表示合同的生效和履行对公司本期业绩没有太大影响，但如果合同顺利履行的话，这个项目会大大增加公司将来的业绩。

有趣的是，尽管7家公司签订了近千亿元的合同，但从公司披露的数据来看，由于中国天辰工程是公司最主要的利益来源，公司不依赖这一订单。

(资料来源: wind )

除了这个项目，今年中国化学还与俄罗斯纳霍德卡化肥公司签订了年产180万吨世界最大甲醇装置，合计金额达到约15亿美元的俄罗斯油气控股( OilGasHolding )和皮亚哈( PAYAKHA )油气田项目的合作协定

公告显示，今年1-8月新签订的1069亿元，比上年同期增长8.43%，比1-7月增长3.35个百分点，其中国内订单增长707亿元，比上年同期增长36.96%，海外订单减少362亿元，比上年同期减少23.05%。 考虑到这次新的千亿日元的订单，年度的订单有望继续保持50%以上的强增长。 公司1~8月累计营业收入达533.7亿元，比上年同期增加17.56%，比上月上升1.37个百分点。

(资料来源:公司公告)

另外，近年来，公司的预收账款项目也在持续增加，截止上半年公司的预收账款合计为199.75亿元，占公司营业收入比例的51.86%，因此，如果能确认该预收账款，公司的营业收入将大幅度上升。

(资料来源: wind )

随着公司业绩的发布，公司的评价也进一步下降，现在公司的股价是12.7倍，股价是1.01，处于历史底部，从这个角度来看，现在公司的股价有很大的投资机会。

(资料来源: wind )

但需要注意的是工程款偿还缓慢的问题，随着公司规模的扩大，公司应收款也越来越高，到上半年公司应收款总额为181.88亿元，占营业收入比例的47.22%。

(资料来源: wind )

再加上上半年公司营业产生的净现金流为负，其他年份为正，但是长期不能偿还的情况和公司的经营有影响。

(资料来源: wind )

短期来看，这一千亿合同对公司没有太大影响，如果合同能顺利履行，对公司未来业绩有很大影响，而且当前公司的评价也在历史底蕴，有一定的投资机会，但还是需要注意偿还问题。