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随着3只松鼠和良品店陆续上市，以前的“休闲快餐第一股”的railing逐渐消失，销售额的增长不断下降，创下了近年来的低记录。 以前公布的“万家灯”计划，不仅会增加业绩，还会增加期间费用，造成净利润损失。 此外，财务数据差异之谜也应该被揭开。
12月7日，来伊部宣布以基金投资的方式配置宠物消费领域，但近年来来伊部的营业收入持续下降，扣除纯利润也出现损失，这样的基金投资周期一般较长，也许很难理解其连续损失的渴望。 探索新领域的背后，或者是现在的主要营业业务越来越疲惫。
主业日益疲软
2016年，来伊部以“休闲快餐第一股”的光芒登陆资本市场，但发售后的业绩越来越不理想。
财报数据显示，2017年至2019年第三季度，销售增长率分别下降12.35%、7.01%、2.39%。 与收入缓慢增长相比，更糟糕的是纯利润表现，同期实现母纯利润的金额分别达到1.01亿元、1010.90万元、1506.72万元，其中2017年和2018年分别大幅下降到24.42%和90.03%，2019年第三季度初
其实，来伊部纯利润大幅下降，但可维持利润，主要依赖非经常利润，扣除非经常利润后，利润更为“悲惨”，2017年至2019年第三季度，非归属纯利润分别为8571.78万元、-4652.51万元、-824.96万元，上市前利润
其中非经常损益主要有政府补助和资产管理收益，2018年政府补助达2482万元，资产管理收益2669.24万元，非经常损益总额达5663.41万元，依靠这些非经常损益获利。
那么，到底是什么使伊部的收入增长迟缓，业绩变得更加赤字呢？这好像和快速成长的期间费用有关。
具体来看，2017年来伊部为了扩大销售渠道，制定了“万家灯”计划，加快在线渠道开展，扩大加盟业务，当年来伊部的店铺数量开始急速增加，店数达到2460家，其中直营店2252家，加盟店208家，2016年底开始2260家 2018年，该连锁店总数达到2697家，同比增长237家，其中直营店为2381家，同比增长129家的加盟店为316家，比上年增加108家。
然而，伊部迅速扩张的背后，期间费用大幅增加。 据财报报道，2017年销售费用达到11.06亿元，比去年增加了1.23亿元，管理费用也比前期增加了5494.54万元。 到2018年，这两笔费用仍然很高，共计达到17.11亿元，比上年增加2.66亿元。 高企的期间费用将来压倒伊分的利益，陷入了损失的状况。
根据深交所的咨询，来伊部在2017年下半年，结合“万家灯”计划的实施，第三季度提高了员工的招聘能力，到2017年底，员工人数达到了9022人，年平均员工人数达到了8525人。 2018年下半年裁员，截至年底，员工人数下降到9033人。 2018年全年的员工平均数为9438人。 大量录用员工，虽然大幅度增加了人事费，但业绩无法预期，必须裁员。 这不仅消耗了大量资源，公司内人员的变动也加剧了，影响了公司的稳定性。
“万家灯”计划发表后，只有2017年收益增加的小幅度上升，之后一下子下降了。 另外，随着期间费用的急剧增加，来伊部的销售纯利率也从2016年的4.14%下降到2018年的0.26%，该行业仔细考虑盐津店、松鼠，销售纯利率的平均值为3.29%，与此相对来伊部远远低于行业水平。
截至2019年第三季度，来伊部收入增长率仅为2.39%，近年来最低，其实这也与当前休闲快餐市场激烈竞争结构无关。 中商产业研究院的数据显示，2018年松鼠市场占有率为11.2%，百草味市场占有率为6.2%，良品店为5.0%，前三大零食巨头的市场占有率远远超过第四位伊部的0.8%，这也反映了来伊部竞争力的不足。
在自己的主业越来越疲惫、业界竞争越来越激烈的背景下，来伊部于今年12月7日发布公告，打算跨国布置宠物消费业。 与a股多家公司以直接收购目标公司的方式实现不同，此次参与的是股票投资基金，被称为“宿迁中宠英资产管理合作企业(有限合作)”，该基金规模1亿元，来伊分出资1千万元，占10%。 但是，宠物消费产业链的布局能够丰富其业务领域，但是由于资金投资周期长，其投资比较低，短期内很难对其现在的业绩有所帮助。
营业收入可疑
据财报报道，来伊部2018年的营业收入金额达到38.91亿元(如表1所示)，考虑到其适用于16%的增值税税率(注:从2018年5月1日开始增值税税率从17%下调到16% )，按月平均计算收入的结果， 据估计，含税营业收入约为45.27亿元，同期合并现金流量表的“商品销售、劳务收入”金额为44.56亿元，考虑到本期预付款减少1030.35万元的影响，与含税营业收入核对后，比含税营业收入减少6071.50万元。
按常识来说，因为这个收入的一部分本期没有收取现金，应该会招致经营性债权的同规模的增加，但是来伊部的相关债权是这样变动的吗
具体来看，该合并资产负债表显示，来伊部2018年的经营性债权只有应收账款，比2017年增加了1618.29万元。 关于坏账准备金的计入，2018年比2017年底减少了725.96万元，经营性债权的增加额只有892.33万元。 但是，这意味着比理论上的增加额6071.50万元少5179.16万元，也就是说来伊部有数千万的营业收入没有得到相关债权的支持，有虚增的嫌疑。
用同样的方法计算2017年的数据，发现与收入相关的财务数据存在巨大差异。
据财报估计，2017年伊部实现营业收入的金额为36.36亿元，当时适用于17%的增值税税率，含税营业收入约为42.55亿元。 其合并现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为41.82亿元，考虑到预收款减少额为1148.17万元的影响，与含税收入相比减少6100.27万元意味着相关的营业性债权以相同规模增加。
但是，从资产负债表来看，2017年底的应收账款和坏账准备金比去年增加了672.49万元，这比理论增加了6100.27万元，减少了5，427.78万元，那年5，427.78万元的营业收入没有相关债权的支持，不知从何而来
总的来看，来伊部连续2017年和2018年连续两年存在着与巨额收入无关的财务数据支持异常情况，其中可能有虚增收入的嫌疑，因此需要向公司进行合理的说明。
不合理的购买
除了收益收入有疑问之外，伊分的购买数据也同样有异常。
根据招股书，2018年伊部向前五大供应商的采购额为4.86亿元(如表2所示)，占采购总额的比例为21.43%，因此估计年采购总额为22.70亿元，考虑到16%增值税的影响(注:税率调整情况与上述相同)，按月平均采购后，含税采购金额约为 这部分的含税购买金额表示现金流量的流失，但是如果引起相关的营业负债的增减变动，规模大致相同的话，来伊部的购买相关的财务数据不就符合这个逻辑吗
2018年，其“购买商品，接受劳务支付现金”金额为25.93亿元，排除预付账户变动的影响，与本期购买相关的现金流流出金额为25.95亿元，比含税购买金额少4579.65万元，意味着本期经营债务同规模增加
从资产负债表来看，2018年的应付金额为6.21亿元，不仅比上季度增加不少，而且减少额为5800.62万元，增减与理论额的差距为1.04亿元，这表明1.04亿元的购买额有可能不明显。
同样，计算2017年的购买数据还存在巨大差异需要说明。
据财报报道，2017年对前五大供应商的采购额为5.03亿元，占22.62%，因此年采购总额估计为22.22亿元，考虑到17%的增值税，含税采购总额估计为26亿元。 同期“购买商品、劳务支付现金”为24.13亿元，扣除预付款账户变动的金额比含税收入少2.17亿元，理论上这个差额会导致与经营性债务同规模的增加。
2017年伊分应付账款比去年增加1.4亿元，理论增加额2.17亿元和7712.46万元不同。 也就是说，来伊部不仅营业收入连续多年，虚增，也有必要证实近年来公开的购买数据的真实性。 印度
(本文于12月14日在《红周刊》上发表
资料来源:红刊财经
文刘杰
文章来源:红刊财经
