新能源车车公司_杭可科技公布发行价，遭遇新能源车“成长烦恼”|科创问道

在整个汽车市场冷淡的背景下，新能源汽车的增长率也显着下降。 随着新能源汽车取代传统燃料汽车，该领域已成为各大汽车品牌竞争的主要战场。

科学创板上场企业申报进入密集期，在即将上市的公司中，杭州杭可科技股份有限公司(以下简称“杭可科技”)的主要营业业务与新能源汽车紧密相连。

据杭可科技称，国内目标企业是珠海泰坦，是领先智能( 300450.SZ )的全资本子公司，同样是销售科学创业板的广东利元亨智能装备股份有限公司(以下简称“利元亨”)。

杭可科技价格27.43元/股

7月1日晚，杭可科技公布最终发行价27.43元/股。 对应这个发行价格的扣除非静态股价收益率是39.8倍，业界股价收益率和以往的几家证券公司的研究报告中提出的价格区间稍微超过了，但是比一部分可比较的上市公司还要低。

在上市标准中，杭可科技仍然选择了最低标准套，但公司也满足了上市标准和标准4个要求。

据招股书介绍，桩可科学技术的主要业务是锂电子电池后处理系统的设计、研发、生产和销售。 目前产品主要以充放电电机、内阻测量仪等后处理系统的核心设备为主。 为三星、LG、日本索尼(现为村田)、宁德新能源、比亚迪等国内外知名锂电池厂家提供各种锂电池生产线的后处理系统设备。

2018年杭可科技营业收入23.08亿元，比上年增长25.7%，实现母公司所有者权益2.86亿元，比上年增长58.8%，公司近年业绩稳步增长。 本次预售股票数为4100万股，占发行后股票总数的10.2244%，融资额不超过5.47亿元。

杭可科技说:“锂电池生产线处理系统的核心技术集中在充放电过程电压/电流控制的检测精度、能源利用效率、充放电过程温度/压力控制、系统集成的自动化/智能化水平上，公司在上述方面具有明显的优势”。

行业领导人逐渐突出

对于杭可科技来说，电力锂电池细分应用的电动工具、电动汽车等领域是未来发展的关键。

随着各国汽车产业的深刻变革，新能源汽车无疑将成为汽车市场的主流。 据中国汽车工业协会的数据显示，2018年，中国新能源汽车的生产销量分别达到127.0万辆和125.6万辆，比上年增长率分别达到59.9%和61.7%。 由于锂离子电池在储能方面的应用也很有前景，从长远来看，锂离子电池的生产能力将进一步扩大。

但国内锂离子电池市场的供求呈现出另一种景象，它将发展为产业变革。

目前，锂电池市场需求呈现低端供应大于需求、高端供应跟不上需求的结构。 从量来看，国内业界领先企业的扩大步伐不断，但规模较小的锂离子电池厂商却遭遇了合并整合。

许多证券公司的研究报告指出，随着政策大幅度退缩为新能源汽车补贴，未来几年电能密度低、持续性差、技术水平落后的新能源汽车厂商获得的政府补贴大幅度减少，动力锂离子电池行业也进行了结构性调整，产业集中度日益上升， 在马太效应的作用下，锂电气设备企业也将竞争优秀的客户资源，电池行业市场集中度越来越高，领先设备企业获得充分利益。

相对于标准a股企业，研发投资毫不逊色

从行业细分角度寻找目标企业，目前掌握国内锂电池生产线后处理系统技术，生产规模大的主要有广州阿特拉斯、泰国新动力、广州青奇电子等。

其中，a股上市公司智能领先的全资本子公司珠海泰坦，2018年实现营业收入12.87亿元，纯利润3.98亿元。

实际上，锂电池设备也是领先智能的主要营业业务，2018年公司营业收入达34.43亿元，占总营业收入的88.53%。 据先导智能年报报道，销售量之所以与去年同期相比大幅增加，是因为报告期间并发了珠海泰坦。 收益大幅度增加的同时，最近3年的领导能力的研究开发投入了目标。 2018年公司研发投入2.84亿元，比上年增长130%，2016年度研发投入0.42亿元。

杭可科技近年来稳步成长的纯利润和营业收入离不开高粗利润率。 根据招股书，从2016年到2018年，公司综合主要业务的总利润率达到45.11%、49.82%、46.53%，其中，重要产品动力型锂离子电池充放电设备的总利润率持续上升到45.03%、51.71%、53.66%。

营业收入稳步增长，但与领先智能的研究开发投入的增加相比有些逊色。 2018年公司研发投入0.57亿元，比上年增长16%。

“同胞”各有烦恼

另外，值得注意的是，在科学创造板上市的利元亨也是业内的竞争对手。

根据利元亨招股书，公司在锂电池制造设备领域主要复盖锂电池生产的电芯组装、电池检测和组装三个环节。

2018年，利元亨实现营业收入6.81亿元，同比增长69%的纯利润1.29亿元，同比增长207%。 其中锂电设备收入达6.04亿元，比总营业收入近88.59%。

两者都以锂电池为主营业务，但细分领域仍然不同。

杭可科技所在的锂电池后处理系统领域，目前在我国没有相关的行业标准和国家标准，所有后处理系统设备的规格、性能、可靠性等指标都是按照客户的要求制定的。 公司表示，未来的行业和国家标准一旦制定，如果公司不能很好地适应行业和国家标准，就会对生产经营产生不良影响。

利元亨近年来收入增长率不亚于杭可科技，公司以消费锂电池制造设备为主要产品。 报告期间，公司消费锂电池制造设备约占锂电池制造设备的8成。 2012年至2018年，锂电池受到手机、笔记本电脑等消费电子增速放缓的影响，年复合增速偏低。 公司表示，未来锂电池消费增长率将放缓，严重影响主要客户。