新能源车车公司_新能源车销量大增 95% 的比亚迪，也难掩偿债困难问题？

6月份全市发布的销售报告显示，燃料车销售业绩继续惨淡，但新能源车销售业绩令人振奋，持续增长，同行业，两种车销售业绩为冰火双日。

国内新能源车市“领羊”比亚迪株式会社( 002594-CN； 01211-HK )最近发布的6月份销售量报告显示，公司从上一季度动力电池领域积累经验中获益，前6个月的总销售量为228，072辆，比上年增加1.59%，其中新能源车前6个月的累计销售量为145，653辆，比上年增加94.5%

(去年同期新能源汽车销量为74，884辆)燃料汽车前6个月累计销量为82，419辆，比去年同期减少44.91% (去年同期燃料汽车销量为149，613辆)。

上述数据表明，比尔迪前半部分的燃料汽车销售量和其他国内汽车企业一样悲惨，幸运的是，比尔迪在新能源汽车领域的长期技术积累，使得新能源汽车销售量不断增加，不仅弥补了公司燃料汽车销售量减少的不良影响

比亚迪的销售数据真的很好。 毕竟，在国内的上市车企业中表现最好。 那么，销售情况不错，但财务情况如何呢？

租新的还不是长远的计划

从比尔迪最近发表的报告和上一期财务状况来看，公司的财务状况似乎没有销售数据的表现那么乐观。 具体来说，根据维亚迪最新公告，公司自2019年1月至6月累计借款金额(未审计)为138亿7700万元，累计借款占到2018年底审计的净资产比率的22.86%。

其中新增的138.77亿元贷款中，110.03亿元贷款属于新增的银行贷款。

如果光看上面的话什么都表达不出来的话，就只能说比亚迪的负债有增加的可能性。

接下来，我们结合公司前面的报告，看看新贷款对公司意味着什么

首先，最新数据(第一季度)显示，比亚会计速动资产货币基金为139.2亿元，应收账款为454.7亿元，负债主要为短期负债435.3亿元，应付票据、应付账款、员工报酬、其他应付账款、一年到期非流动负债和其他流动负债合计为691亿元。

从第一季度数据来看，比亚短期偿还已经有压力，公司货币资金过少，应收款不能迅速回收，短期贷款和短期支出过多，公司面临新的偿还问题，上半年追加借款大幅度增加，证明了这一点。

公司赚的钱呢？ 问题就在这里。 2014年至2018年维亚迪销售额为582亿元、800亿元、1035亿元、1059亿元和1304亿元，母亲纯利润分别为4.34亿元、28.2亿元、50.5亿元、40.7亿元和27.8亿元。

虽然收益每年稳定增长，但母亲的纯利率一直很低，近5年来最高纯利率未超过5%。 低的时候连1%都来不了。 看到公司扣除后母亲的净利润更加悲惨，2014年是赤字。

近5年来，比亚迪持续增收，增加应收账款，减少公司经营现金流，扩大规模，增加必要的运营资金，结果公司资产负债表越来越难看，短期贷款增加，货币资金减少，公司只能重新偿还，每年高额

唯一能够解决比亚迪以上问题的方法就是公司拥有造血能力(收益率大幅提高)。 否则，长期的情况很难持续下去。

2.76倍的股价不便宜

最后，让我们简单地谈谈评价。

股票收益率明显不适用于比亚迪。 可以理解，公司的新能源业务是新兴行业，技术特别成熟，造车成本高，收益力不稳定。

还是看看市里的净率吧。 WIND数据显示，比尔迪在2019年7月5日前完成交易，市净率为2.76倍，近3年处于平均水平，2011年至2014年均属于平均水平，这些时段市场整体低迷，比较合理。

虽然看起来属于平均水平，但实际上现在公司的净资产和几年前的公司的净资产的差异很大，现在公司的资产中，应收账款和固定资产占一半以上，实际上这部分的资产清算价值被大幅度折扣，所以现在的比亚迪的净资产和几年前的净资产不是概念，市的净资产率也是扭曲的

与该行业相比，截至2019年7月5日，吉利汽车市净率为2.27倍，一汽汽车的2.0倍，上汽集团的1.28倍，比亚迪也不占优势。

综上所述，比亚迪销售数据不错，但经营风险高，公司评价也不低。