发审委_中银国际闯关发审委：昔日投行贵族借势突围

中银国际开发审查委员会:过去贵族借用突然开始

中银国际作为过去的“投资贵族”，现在需要在其他业务领域发生变革，上市后通过合并合并等方法进一步发展的可能性不排除。

另一家证券公司来到了IPO会场的前面。

21世纪的经济报道记者证券监督会表示，包括中银国际在内的6家公司将于11月28日正式公布。

很多投资者分析说，作为持卡证券公司，银国际IPO前夜与监督的沟通变得良好，顺利进行还是很大的概率事件，银国际期待继华林、红塔等证券公司之后的新证券公司的股票。

据记者介绍，中银国际被认定为中国银行旗下机构，与中国银行共享品牌和CI等标志，但中银国际的招股申报书中描述为“没有控股主和实际的支配者”，IPO的独立性也成为市场的关注之一。

中银国际作为过去的“投资贵族”，现在也有分析者认为有必要在其他业务领域发生变革，因此上市后通过合并合并等进一步发展的可能性没有被排除。

IPO很快就有了

从行业视角看中银国际近年业绩比较稳定。

据招股书数据显示，2016年至2019年上半年，中银国际营业收入分别为28.30亿元、30.68亿元、27.55亿元和15.07亿元，同期母公司净利润分别为10.66亿元、10.69亿元、7.06亿元和5.04亿元。

在股权结构方面，持股率在5%以上的股东分别是中银国际控股公司、中石油资本、上海金融发展投资基金、云南投资控股公司和江西铜业，其中银国际控股公司持股率达到37.14%，中银国际控股公司是中国银行旗下的全资本子公司。

根据招股书发行者的情况，中银国际是无辜的。 根据《司法》的规定，公司的控股股东是股东比率在50%以上的股东，或者是即使不到50%也受股份影响很大的股东。

“中银国际一直被视为中国银行的旗下机构，在中银国际、中国银行的历史上，存在着内部的人事变动”接近中银的国际关系者表示，“但从名义上看，中银国际确实能够满足无控股股东和实效支配者的认定。 中银控股公司的比率还不到40%。 并且，如果能够证明在公司的管理过程中没有完全被中银控股公司决定的话，也可以认定无效支配者和实效支配者的股东。

但是，在具体业务方面，中银国际仍然无法与中国银行完全整理关系。 例如，在中银国际资产管理业务收入中，来自中国银行的手续费和佣金收入从70%到80%。

对此，证监会要求中银国际说明与中国银行的关系交易问题，说明双方交易的合理性、价格的公正性、公司的主要业务是否依赖中国银行、是否影响公司业务的独立性等。

另外，中银国际租赁中国银行和相关公司的房地产，使用中国银行的相关商标，证监会也要求补充公开相关交易是否会影响中银国际的独立性和资产的完整性。

“中银的品牌其实在中银国际也有一定的共享。 在这个过程中，关于市场独立性的疑问是不可避免的。”接近中银国际的投资家坦率地说。

但是，从这一看法来看，中银国际的未来仍然是一个大概率事件。

“银行、证券公司等持卡机构在IPO申报前常与监管部门进行充分的沟通和论证，因此通常申报被受理，问题较少”上述投资者称，“中银国际的成功仍然是一大概率事件”。

扩大方向等待考试

许多业内人士认为，随着IPO发行审查的常态化和潜在大型项目的上市，中银国际作为老字号投入的市场空间受到了一定程度的影响。

“中银国际以中央企业、银行等大项目着称，但是很多大项目已经发售，中银国际的这一优势很快就会消失。”

中银国际参加的大项目和明星项目确实很多，例如近年来在中国通信号( 688009.SH )、江苏银行( 600919.SH )、美国医疗( 300760.SZ )等明星企业中，中银国际作为共同经营者参加。

中银国际成立以来，参加的50亿元以上项目达11只，其中超过100亿项目5只，分别为中国铁路( 601390.SH )、兴业银行( 60166.sh )、中国电建( 601669.SH )、中国单层( 601106.SH )和中国通信号。

但是从项目的绝对数量来看，中银国际逐渐落后于比中金、中信、建投等投资业务更强的证券公司。

以IPO项目为例，中银国际近年来的投资项目确实在减少。 据Wind统计，最近5年间( 2014年11月26日至2019年11月25日)银国际经销商只有12个项目，其中独立销售项目只有8个。

与此相对应的是，现在的中银国际收入结构像传统的证券公司，根据2018年的年报，证券经济业务收入达到48.43%，资产管理业务收入达到31.46%，投资业务只有6.97%。

“中银国际可能突破的业务要点是国际化业务，例如向国内市场介绍优秀的海外机构投资者。”北京一家家庭型证券公司的非银证券公司分析人员说，“现在资本市场的引进和进出速度提高，站在中国银行的母行，中银国际在国际业务上可能拥有更大的资源。”

一些分析人士认为，中银国际上市后，有可能通过上市平台进行业界整合。

“中银国际的“人设”其实在年轻的时候是投资业务。 这与中金公司类似，但是中金公司通过收购中投证券，合并中金的财产进行了一些补助板的不足，但是现在中银国际上还没有发现这些措施。”上述证券公司的非银分析师表示，“当然，中银国际上市后不排除在补充资本能力等动向上发生新的合并