恐慌性抛售仍在继续！许多国家纷纷出手拯救市场。投资者应该贪婪还是恐惧？

从“黑色星期一”到“黑色周”，全球金融市场上周经历了历史性的动荡过去一周，全球股市要么下跌，要么上涨。动荡已经成为市场的常态。在“导火索潮”之后，全球股市迎来了“卖空禁令”。与此同时，许多国家的央行已经降低了利率和标准，直接引发了v型反弹。但是恐慌似乎仍在蔓延。尽管美国股市在周五交易日的最后几分钟大幅攀升，创下2008年以来最大单日涨幅，但道琼斯工业平均指数在过去一周下跌了10%，几乎抹去了美国股市过去一年的涨幅。

全球黑色“周”，避险资产也岌岌可危

3年3月9日和12日，道琼斯工业平均指数下跌2000多点美国股市在四天内两次触发下行导火索，这是一个前所未有的现象。3月12日晚，美国股市崩盘引发了一周内的第二次导火索，也是美国历史上的第三次导火索。随后，巴西股市、德国股市、法国股市、英国股市和其他海外资本市场均遭遇恐慌性抛售。靠近美国本土的加拿大多伦多证券交易所甚至被迫暂停股票交易，此前该国股指下跌高达9.2%，引发了一级市场崩盘。

全球资产全部下跌，就连避险资产黄金也岌岌可危。尽管金价上周升至7年多来的最高水平1703.09美元/盎司，但随后大幅下跌，连续第5个交易日近乎垂直下跌，成为2011年以来最大的周跌幅，几乎抹去了今年以来的涨幅与此同时，国际油价也连续三天下跌，布伦特原油价格创下1991年以来最大周跌幅，而美国原油也创下了非常糟糕的一周。

图片来源:Unsplash，为应对全球股市崩盘，许多国家政府纷纷出手救市。许多国家的股市已经跌入技术熊市。黄金等对冲资产也大幅下跌。对此，于汉的资产李新疆表示，全球股市的恐慌性抛售主要是由新一轮的皇冠疫情造成的。就我个人而言，我认为市场反应过度了，我相信疫苗研发出来后，市场会停止下跌。

石椿资本执行董事、证券投资部部长杨如意认为，所有资产都已下跌，比特币也大幅下跌，这表明人们对流动性问题感到恐慌。这也表明，专业机构和个人投资者对疫情影响的预期被混淆了。我们能做的可能是带些现金。负相关资产都在下降，现金的确是一个不错的选择。

天合联盟资产的合作伙伴白永平在接受私人配售网络采访时表示，全球整体下滑确实罕见。一方面，它显示了全球经济的脆弱性，另一方面，它也显示了这种流行病在国外比它所显示的要严重得多。目前，进入一个难以判断的局面，有许多因素，包括新冠状病毒的特点，各国的政策和反馈，所有这些都是不确定的。目前，市场是谨慎的。

图片来源:萨沙·武贾西奇君茂资本表示，在经济和投资方面，无论是疫情还是油价大幅下跌，都是一个事件影响，而不是长期影响。目前，市场上任何关于经济危机是否会到来的说法都不值得相信，其可靠性甚至无法与盲人和大象相比。高素质的企业将不断学习、进步，并从危机中崛起。他们可以从一个又一个危机中幸存下来，变得更加强大。即使他们在危机前收购了这些公司，短期是2到3年，长期是3到5年。拥有这些优秀的公司可以带来非常丰厚的回报。199华严投资投资部副总裁李元开认为，近期全球市场低迷主要是由于担心疫情扩散对全球经济低迷的影响。我认为在短期内迅速控制全球范围将相对困难。再加上全球恐慌的蔓延，全球资本市场很可能会经历一段时间的下跌。

A股具有突出的韧性。是贪婪还是恐惧？

在全球股市暴跌期间，a股再次展示了它们的弹性和“避风港”属性周四晚上，全球股市陷入了前所未有的困境。10多个国家的股市触发了导火索，5.17万亿美元瞬间蒸发。这一市值相当于日本2019年国内生产总值的1/4或a股总市值的3/5亚太股市周五早盘开盘后，持续低迷，但以a股为代表的多方力量开始发起向上反击。成长型企业市场在交易时段一度变红。在本轮全球股市暴跌中，a股市场整体表现良好。然而，受外部影响，a股市场近期也在不断调整。a股市场的未来趋势是什么，投资者应该如何操作？恐惧还是贪婪？余汉的资产李新疆表示，中国股市被低估，全面调整是一个很好的投资机会，但受新皇冠疫情严重影响的行业需要避免。选择低估值交易进行长期持有的投资者将获得良好回报。

图片来源:君世资本执行董事、证券投资部部长杨如意认为，我们不应该过分关注市场环境和周边，还应该关注投资对象本身的机会，以及是否存在一些大的机会，如投资对象是否成功开发了新产品，市场份额是否增加等。这些基本面远比当前股市应该调整还是反弹更重要。如果投资目标本身真的很好，那么a股是2500点还是3000点又有什么关系？如果你认为你持有的目标价值太高，你应该在不考虑市场的情况下卖掉它。市场的调整会给你一个更好的机会去买更多的好公司。天河资产

合伙人白永平表示，从股市震荡的角度来看，外围股市的短期波动必须与国内股市联动并相互影响，不存在美国股市只影响国内股市的情况。目前，全球资产波动的主要影响仍然是疫情的蔓延。从短期来看，中国已经进入稳定期，主要是在国外。因此，从进出口贸易的角度来看，整体市场主要受外国影响。然而，随着中国积极的货币和财政政策的引入，一些短期利润可以对冲。从中期和长期来看，市场应该由振荡主导。

白永平还指出，价值投资的本质是好资产，好价格。一方面，一个好的市场下跌可以低价买入一个好的目标，但另一方面，具体的资产定价问题是，a股核心资产的当前价格并不便宜。美国股市的估值水平处于历史中间价，仍有进一步探索的空间。许多欧美国家的疫情才刚刚开始。建议谨慎操作。

图片来源:萨沙·武贾西奇资产研究部认为，由于海外疫情的蔓延，海外市场本周大幅下跌。受此影响，a股本周也出现了相对明显的调整。然而，我们认为国内疫情已经得到控制。根据发电数据和人口迁移数据，目前工作回报率已超过70%。经济活动预计将在本月底恢复正常。此外，继续颁布货币和财政政策，以促进需求尽快复苏。目前，中国是世界上基础最强的经济体。总体市场风险是可控的，结构性机会仍然存在。就投资机会而言，当前外部环境的不确定性正在增加，而国内需求驱动的行业和公司具有相对较高的确定性。需求能够快速恢复或在政策驱动下能够持续释放需求的行业和公司值得重点关注和投资。199华严投资投资部副总经理李元开表示，建议在短期内控制这种不确定性风险的蔓延。正确的做法应该是等待全球疫情得到有效控制，并选择正确的时机进入现场。