回升_ 质押率再回升，新湖中宝对现金有多饥渴？

“新湖系”黄伟夫妇考虑到每年资产缩减到约三分之一，运用金融淡化地产的新湖中宝，看到同行在三四线城市的扩张势头，不知道黄伟夫妇是否会悔恨

12月6日，新湖中宝发布公告称，公司控股股东新湖集团于12月5日拥有上市公司的3.7亿股股份(持有股份13.29% )，占新湖中宝总股份4.3%。

公告称，此次当铺融资资金主要用于新湖集团的经营周转。 自此次当铺以来，新湖集团累计当铺新湖中宝的股份数为20.72亿股，占其持有股份比例的74.36%。

新湖中宝的总体所有权担保率在过去一年一直处于高运行状态，今年初达到48.08%，之后下降到38.19%。 本次公告后，新湖中宝的质押率恢复到42.49%。

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“困局”下的新湖中宝

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近年来新湖中宝的业绩数据显示，2017年至今第三季度公司营业额分别为175亿、172亿、111亿，纯利润分别为33.2亿、25.1亿、24.6亿。 公司的收益数据呈下降趋势，纯利润也在去年减少了。

根据新湖中宝公布的第三季度经营情况，截至第三季度新湖中宝累计合同销售额为100.40亿元，同比下跌14.11%。 根据上市公司200亿元前的销售目标，只达到目标的50.2%。

恒大研究院数据显示，截至2018年底，住房企业各主要渠道利息负债盈馀20.3万亿元，预计2019~2021年集中到期，2019年到期规模达6.8万亿元。

根据上市公司2019年第三季度报告，新湖中宝公司总资产为1415亿，总负债为1054亿，债权率为74.5%。 此外，上市公司短期贷款也在增加，今年上半年公司短期贷款35.99亿元，比去年年底增加6.58亿元，应付票据增加5.21亿元，比去年年底增加4.11亿元。 上市公司的业绩虽然低于短期债务，但是在不断上升。

资料来源: 2019年四季报

有趣的是，截止第三季度报告，上市公司的营业现金流净额连续6个季度为负。 第三季度新湖宝经营现金流的净额由负转为正。 此外，新湖中宝2019年第三季度房地产公司重要预收款项目预收款数据为170亿，比第一季度下降8亿。

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谋求“自助”

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到2016年，新湖中宝经历了几年的大规模扩张。 在“长三角”一带结合多个“旧改和海涂围垦”项目，该地远远超过了同级房地产公司。 克而瑞公布的《2018年中国住宅企业总土地储备金额》显示，新湖中宝土地储备建设面积超过2450万平方米的住宅企业排名前31位，其土地储备高于佳兆业、绿城中国、万达等。

但是，以前被新湖中宝视为最有价值的“王牌”项目，现在已经成为拖泥带水的罪魁祸首。

资料来源:东方财富

在近年来融资紧张的大环境下，新湖中宝被长期的老改革项目拖住了，使公司陷入资金困境，迅速埋下了伏笔。 但与该行业上市公司相比，新湖中宝的流动资产周转、库存周转和总资产周转处于行业低水平。

据新湖中宝介绍，公司2019年7-12月，2020年的待偿债规模较大，2019年7-12月的待偿债金额为148.75亿元，2020年的待偿债金额为210.98亿元。

今年7月16日，新湖中宝宣布承受了融通价格达到67.04亿元的瓮实业和马宝公司的股份和相应的权益。 公告指出，这些资产主要涉及长三角区域约210万平方米建筑面积的土地项目。 67.04亿元交易价中，瓯镇实业、马宝公司交易价格共8.77亿元。 值得注意的是，两家公司的目标债权交易价格高达58.27亿元。 此外，截止到2018年底，新湖中宝将53.29万平方米的海涂土地以8.15亿元的价格转让给了温州平阳县国土资源管理局。

由于债务金额巨大，“旧借款新”也成为上市公司缓解资金链压力的手段之一。

今年3月13日，新湖中宝批准了总额75亿元以下的公司债券。 9月6日，新湖中宝公告，一期公司债券“19新湖01”的募集资金基本上用于偿还以前的“15中宝债务”的本金。 此外，新湖中宝也在2019年发行了3次美元的借款，其用途是“主要是为了置换国内债务”。

11月6日，普拉提评级对新湖中宝的评级展望从“稳定”下降到“负”。 普拉普认为，消极的展望面临着新湖中宝的流动性状况变弱、其规模巨大的短期债务上升的再融资风险，该公司的组合带来流动性缓冲已经不足以弥补流动性需求。

资料来源:公告

据评级报告，截至2018年底，新湖中宝建设项目1206.86万平方米，建设项目622.87万平方米，已完成投资921.58亿元，投资规模仍需736.14亿元。 从区域分布看，以三四线城市为主，其投资金额占62.80%。 该评估人员指出，新湖中宝在三四线城市有大规模土地储备，未来项目的销售前景有一定的不确定性。

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“资本玩家”黄伟

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如上所述，新湖中宝的地产主业似乎被普遍表现出来，但其实黄伟玩资本的手段并不普遍。

1959年，黄伟出生于温州瑞安市，据公开资料，上世纪80年代初，黄伟从温州教师毕业后，被分配到瑞安一中先生。 不一会儿，黄伟退休转卖认购证，获得人生第一桶金。 1994年，35岁的黄伟成立浙江新湖集团，随之进入房地产业，逐渐形成了“新湖系”。 2000年后，在黄伟操作盘下，“新湖系”继主绍兴百大(后来改名为新湖创业)、章鱼科和中宝股份(后来改名为新湖中宝)的上市公司之后，在资本市场上被称为“新湖系”。

从2015年到2018年的4年间，各大住宅企业在扩张、规模竞争中，新湖中宝的房地产业务平稳，也被分配给同规模的上市公司，但新湖中宝在其他领域的投资一直备受关注。

2015年新湖中宝投资51信用卡，然后追加投资成为第二大股东。 2017年7月，新湖集团成为a股上市公司的大智慧第二大股东。 新湖中宝还是中信银行、温州银行、湘财证券、日光保险、新湖期货等金融机构的主要股东。

上述一系列资本运营由“新湖系”的舵人黄伟掌握，至今为止非常安静，黄伟没有与新湖集团在相关公司担任职务，但在舞台背后牢牢掌握着“新湖系”。 在资本市场有“资本大玩家”称号。

资料来源:天眼检查

值得注意的是，2011年9月中旬，中植系和新湖系共同成立了新湖富投资管理有限公司。 2008年，新湖中宝花费数亿元购买了中植系控股公司西北矿业的一部分股权。 新湖系和中植系的起源也不一般。

2019年10月10日，据《2019年胡润百富榜》报道，黄伟、李萍夫妇为230亿富，排在胡润百富的第146位，温州首次入富，值得注意的是，2018年夫妇的资产为330亿元，一年的时间资产减少了三分之一。