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蚂蚁上市不是一天的功劳。 是否真的是“香港股王”，还有时间验证。
2019年11月26日，在繁华的香港中环港交通所阿里巴巴鸣等开市，股票代码9988。 此前蚂蚁已成为香港和纽约同时发售的首家中国互联网公司
有一次，“蚂蚁是香港股票的新股王”的消息传来。
这次是蚂蚁在香港IPO还是第二次。 7年前，蚂蚁的“同股不同权利的伙伴制”的运营方式，违反港交所的监督机关“同股同权”的原则，蚂蚁最终放弃在香港上市，去了美国的新交所。
另一方面，错过蚂蚁的港交所，在2018年4月30日迎来了上市规则的大变革，在新版《上市规则》公布后，蚂蚁成为美团，名胜一出场就再次在香港上市的人气公司。
不仅是蚂蚁，哪家公司将成为香港交所改革后的新受益者？
公开欢歌后，蚂蚁可以怎样避免鸡毛？ 两地上市的蚂蚁股票支持得住吗
在美国和香港两个地方上市，除了利于港口交汇处的改革外，还有蚂蚁内部管理结构体系的力量，计划上市的其他公司值得借鉴吗？
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蚂蚁会成为新兴企业的上市蓝本吗？
香港交易所修订的主板“上市规则”，为3家公司开设了在香港上市的绿色通道:该股不同权利结构公司以没有收入的生物技术企业港交易所为第二上场地的公司。
作为兼有“两种”的新型互联网企业，蚂蚁在香港的上市途径会成为新的上市模式吗？
从港交会改革本身的意义来看，北京大学经济学教授曹平对“中外管理”，在过去十年，在数字技术的支持下出现了互联网共享经济，该股的不同权利，即大家所谓的合作伙伴制企业越来越普遍，而港交会改革前与上交会、深交会一样，将合作伙伴制企业 不行，蚂蚁搬到美国开始了上市计划。 现在，这也是“港交所打了自己的耳朵”。 如果港口交汇处不进行改革，中国市场很可能会输给上海金融中心，在新的数字技术发展过程中错过自己的重要作用。
“所以，改革后的港交所也是上述同股不同权利等新兴企业的新选择。 实际上，港口交易所改革后的新型和上交所的科学创造板、深交所的创业板都是模仿美国达克交易所的IPO方式作为参考，这也是许多美国新兴企业上市融资的途径。 曹和平概括地说。
拥有15年风投行业经验的戈壁合作伙伴有限公司创始人徐晨表示，在“中外管理”中，包括香港股“绿色渠道”的新型企业、科技类企业在内，信息科技和生物医药企业的总体占有率也相对较小，香港资本市场是“不在意”资产较轻或收入较低的公司 同样，投资集团对这种类型公司的投资意愿也很低。
但香港作为金融中心，相对来说投资环境和金融作用更加中立。 代表新经济，代表科技发展趋势和产业发展趋势，对于寻求上市的公司来说，香港可能是更好的上市地点。
港交所一方面向这些新兴企业敞开门扉，另一方面希望这些公司在美国的新交所以外有选择。 另一方面，对于开拓海外的公司和投资者来说，香港也是投资者和海外资本市场的桥梁。 “总体来说，港交所改革的受益者肯定是新兴业界的新兴企业。 但是，投资者必须明确这样的公司在股票结构和财务数据上存在不确定性的问题。 据说投资有风险，但进市必须慎重。 ’他说
在资本市场工作多年的北京新鼎荣盛资本管理有限公司张驰也表示，香港交易所改革的重点是促进香港迎接新经济、迎接新企业的有力措施，包括允许无收入、无利润的生物医药企业在香港上市。 今后，蚂蚁这种融资需求较大的电商、互联网高新技术企业必须追求更多的上市，满足不同地区的融资需求，也是各方面业务发展的需要。
像11月26日发售的那天一样，面对“今后是否有可能回归a股”的问题，阿里巴巴集团董事局主席兼ceo张勇也回答说“香港的上市是非常重要的一步，但不是终点，而是我们的下一个出发点。”
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谁代表中国互联网的“下半场”？
本次蚂蚁在港口交易所发售后，两大声音很强，一是蚂蚁行动，是中美关系不稳定的情况下企业发售的必要选择，另一是蚂蚁上市，意味着中国互联网的后半部分是电商企业。
张驰表示，目前有些企业想在美国新交所和纳斯达克上市，但中美局势不稳定，“以推特治国”川普每次新发言都会引起股市波动，很多中国企业参与纳斯达克上市。 国内科学创业板刚刚开始，尚需成熟完善的过程，此时香港交汇处吸引了打算在纳斯达克创业板上市的企业。 其实，这也可以认为是中美关系不稳定形势下的上市选择。
但曹和平不同意这一点。 大陆企业是否在港口上市与中美关系的不稳定形势有关，恐怕还停留在业界的推测和“腹节点”的水平。 经济发展有自己的规律。 经济和金融波动应根据市场变量和因果逻辑分析。 根据形势判断金融、投资行为，往往会得出不恰当的结论。
网络的后半部分究竟是谁的天下，曹平对“中外管理”认为“中国网络的后半部分属于电商企业，可能不正确。 中国互联网后半部分应属于数字技术支持下的互联网共享经济、数字技术、系统集成、智能仪器制造以及拥有智能网络和价值网络的企业，将迎来新的市场高潮。
张弛也不成立“网络的后半部分属于电器商”的想法。 和曹平一样，他也支持互联网的后半部分是智能装备、智能服装、智能科技的硬件公司。
"蚂蚁上市只能说是其全球布局的必要性，不能证明某个领域的风口又来了. "
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蚂蚁会遭遇谷子当时的管理风险吗？
同样在港交所出货的谷子，迎来了2018年出货第一天低于发行价格的尴尬。 从发售日起上升了6.88%的蚂蚁，真的能承受“香港股王”的称号吗？ 将来你能抵制一系列的风险测试吗？
“名字的上市实际上和其内部的战略性错误有关系。”曹平说，“首先，名字本来应该更好地从事主要的业务，比如手机业务。 在所谓的结业状态的问题上犹豫或远离。 例如，智能处理。 其次，谷子的收益模式不明确也是谷子股持续低迷的重要原因”。 但曹和平也指出，实际上他自己的运营理念是非常先进先进的。 只是很多投资者不一定理解，投资者正在逐渐失去信心。 “雷军如果不再犯重大战略性错误，每个人都认为未来没有问题。”
关于蚂蚁未来管理的要点，我认为紧张感还是应该着重于核心技术。 "蚂蚁现在应该依靠模式创新，盘子大，市场不断被新的竞争对手吃掉，蚂蚁未来管理的重点不断创新，巩固自己的行业地位，不断开拓新的业务. "
并且，对于谷子的发售告一段落，徐晨客观地补充说，谷子发售时市场还处于上流期，投资者的期待既乐观又积极，谷子的评价也有误差。
但是蚂蚁和蚂蚁还不一样，在港口交汇处发售前，蚂蚁已经有了较长的发售试验期，公司自身的业务表现和发展趋势相对透明。 蚂蚁投资者的结构、投资者的意向比谷子投资者的经验更丰富。
徐晨表示，蚂蚁在香港股上市后，接下来两年中最大的考验是企业的调整和变革。 “如果不把调整纳入企业市场价格的综合考虑，只考虑业绩的增加，蚂蚁就会陷入过高评价对市场的影响力的误解，也会影响投资者的自信。
此外，徐晨也建议蚂蚁面对更大的挑战。 也就是说，今后大企业、有潜力的新兴企业将继续上市。 举个例子，你们知道今天的第一位，这些公司也有新的投资机会安排。 他们也同样可能吸引大量投资，从蚂蚁中抽取资金。 与此同时，蚂蚁还需要考虑外部更综合的经济形势变化。 将来IPO的市场窗口一定会关闭。 因为资本市场也无法搭载无限的IPO。 资本市场到底有多大的能力，这些包括蚂蚁在内的所有上市公司都需要预测和考虑。
对此曹和平也指出，蚂蚁发售后，应该注意追赶新的职业状态，市场上有比淘宝和天猫更先进的职业状态。 例如，今天的标题，DDT。 “今天的第一名登场的话，蚂蚁的压力会变得非常大。 阿里比先生种水田的话，今天的第一位是生态圈。 ’他说
同时指出，不仅要警惕的管理风险，而且曹和平在数字技术企业、科技企业中也存在共同的潜在问题:企业领导人的稳健性不足。 他尤其是近年来京东刘强东个人品牌危机事件、百度李彦宏的负面新闻事件显示，这些行业的年轻领导人虽然在技术领域拥有领导权，但个人领导能力的鲁棒性不足。 “他们真的从未在百货公司经历过那么长的练习。 百货公司为什么都是现代化、先进的战斗？ 毕竟还有一场传统的战役。”
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与其学习蚂蚁如何上市，不如先学习内部管理
经过香港交易所的改革、二次申请才成功回归香港股票，不得不说蚂蚁上市的道路不是一天的功绩。 蚂蚁确实有其他企业应该学习的地方。
曹和平总结了三点:第一，遵循时代经济逻辑。 据他说，当时，三大主流门户已经进入白热化的竞争阶段，马云顺应时代的经济逻辑，去电商是正确的选择。 “企业不能违背时代经济的逻辑和业界状态上升的内在过程，穿着新颖的服装。 否则，成本就太高了”
第二，平台企业管理需要形成品牌形象。 蚂蚁品牌形象深入人心，在塑造形象方面给予平台员工很大的精神支持，培养了良好的品牌忠诚度。
最后，重要的是蚂蚁的激励体系。 该股不同权利的合作机制吸收了合作企业的管理激励的有效性，还保持了股份制企业投资的有效性。 把这两种有效性相结合，企业效率当然会提高。
“蚂蚁内部的体系结构在今天的发售中也发挥着波澜的作用”，张弛也补充了他的意见:蚂蚁内部不断调整结构，孵化出支付宝、蚂蚁的金衣，还通过结构调整满足各种发展需求，衍生出各种新内容，蚂蚁对外投资数百亿资金 蚂蚁不断创新，不断开拓新领域的能力，值得许多企业学习。
从国际角度出发，徐晨也在企业管理中分享了不可忽视的要点:资本市场不太喜欢个人色彩，或者团队色彩很强的企业。 例如，亚马逊内部充满了创业者、CEO杰夫·贝索斯的指导色彩，特斯拉与埃隆·马克斯的“理想世界”相似。 中国资本市场也存在这样的问题。
“说到雷军退休的话，很多人对谷子的股票信心会大幅度下降。”徐晨说，现在的蚂蚁已经脱离了马云式的管理，蚂蚁在某种程度上想把团体变成多层次的多维团体，也就是大家都看到的合作伙伴制。 马云也多次对外提及蚂蚁离开他也同样可以正常运营。 蚂蚁的系统已经到了可以放弃马云的时刻，这也证明蚂蚁有明确的内部管理系统、权利分配系统和储备系统。 缺少任何人都可以前进的公司。
“仅仅这一点，蚂蚁在国内的大公司做的相对最好，这一点肯定会有好处。”徐晨总结说。
